Рынки. Обзоры, аналитика, прогнозы » Рынки с Владиславом Гуровым » Анализ рынка от Владислава Гурова
+ Подписаться
Страница 82 из 596 ПерваяПервая ... 3272808182838492132182 ... ПоследняяПоследняя
  1. 3,283
    Комментарии
    6
    Темы
    3283
    Репутация Pro
    Аватар для Владислав Гуров  
    Мастер форумных наук

    4 Медалей
    Фондовый рынок живет по закону подлости: все плохое, что могло произойти, уже произошло

    Как правило, рынки не предупреждают о том, что достигли низшей точки медвежьего рынка. Инвесторы, которым показалось, что они что-то услышали, когда JPMorgan Chase купил падший американский инвестиционный банк Bear Stearns в марте этого года, были разочарованы. Сейчас Dow Jones Industrial Average еще ниже, чем этой весной. Июнь стал для американского фондового рынка самым сложным месяцем с 2002 года. Сейчас основные индексы потеряли 20% по сравнению со своими пиковыми значениями - это официальная пограничная черта, за которой начинается территория медведей. Однако они не одиноки, по данным рейтингового агентства Standard & Poor’s, общая стоимость мировых фондовых рынков за месяц упала на 3 трлн. долларов, в частности, под влиянием падения развивающихся рынков на 10%.

    Цены на акции падают на фоне ухудшения прогноза по четырем движущим силам, управляющим фондовым рынком: экономическому росту, росту прибылей, процентным ставкам и инфляции. На данный момент две первые силы ослабевают, тогда как вторые две, наоборот, набирают обороты. Это самая худшая из всех возможных комбинаций. Растущие цены на нефть и продукты питания раздувают инфляцию. Цены на нефть 2 июля закрылись на отметке $144.14 , поскольку неблагоприятные данные по объемам запасов наложились на опасения, что нарастание напряженности между Ираном и Израилем приведет к войне в Персидском заливе. Высокие цены на сырье также нанесли серьезный удар по странам-потребителям. Стоимость импортируемых товаров оказалась значительно выше, чем стоимость экспортируемых товаров. Это делает их намного беднее.

    Последние шесть месяцев стали тяжким испытанием на прочность. Каково придется рабочим, когда их зарплата начнет расти медленнее, чем инфляция? Обяжут ли компании компенсировать инфляцию путем повышения зарплаты за счет рентабельности? Будут ли Центральные банки рассматривать высокие цены на сырье, как мимолетное явление, воздерживаясь от повышения реальной процентной ставки и наказывая, таким образом, приверженцев стратегии сбережений? Или они повысят ставки, рискуя столкнуть экономику в рецессию? Ничто из вышеперечисленного нельзя считать безболезненным исходом. Ситуация усугубляется кредитным кризисом. На самом деле, спасение Bear Stearns избавило финансовую систему от полного краха. Кредитные спрэды, которые измеряют переплату более рискованных заемщиков, упали с максимумов, достигнутых в марте, однако теперь они снова растут.

    Ужесточение кредитных условий шло столь медленными темпам из-за образа жизни, которые вели банки до лета 2007 года. Во-первых, они вывели большую часть своей кредитной деятельности за пределы баланса, таким образом, займы выкупались специализироавнными структурами, так называемыми структурными инвестиционными компаниями (SIV)/ Когда рухнул рынок субстандартного кредитования, большая часть подобных займов вернулась в балансы банков. Во-вторых, банки связаны с компаниями обязательством кредитовать последних в случаях возникновения подобной необходимости. Когда исчезла возможность получения заемных средств из других источников, например, посредством векселей, обеспеченных активами, корпоративные заемщики с радостью воспользовались этой альтернативой. Таким образом, банки обнаружили, что их кредитные портфели растут гораздо сильнее, чем им того бы хотелось.

    Теперь, наказанные огромными суммами, которые им пришлось привлекать, чтобы укрепить свои балансы, банки стали куда более разборчивыми и осторожными. По данным консалтинговой компании Absolute Strategy Research, доступность кредитов в Европе, как для потребителей, так и для бизнеса, достигла минимальных уровней с 2003 года. Главной проблемой финансовых рынков является то, что прочный круг, толкавший цены на активы вверх в середине десятилетия, остается таким же порочным, только раскручивается в другом направлении. Банки, как правило, выдают кредиты под обеспечение в виде активов и чаще всего, ими являются объекты недвижимости. По мере роста цен на жилье, стоимость обеспечения возрастает и банки кредитуют его владельца с большей охотой. Это позволяет покупателям взвинчивать цены еще выше. Но когда банки перестают выдавать кредиты, покупатели лишаются возможности покупать. Некоторые инвесторы даже вынуждены продавать, чтобы выплатить займы. Стоимость обеспечения стремительно падает, а банки сокращают число выдаваемых кредитов. Рынки оказываются парализованными, поскольку ни покупатели, ни продавцы не уверены в завтрашнем дне.

    Поскольку цены на жилье падают в Америке, Великобритании, Ирландии и Испании, на повестку дня выходит тема эффекта благосостояния. Джордж Магнус, стратег из UBS, приводит в пример Финляндию и Швецию в начале 1990-х. Когда цены на жилье в этих странах начали падать, нормы сбережения подскочили на 12-14%. Аналогичное развитие событий в США и Великобритании просто убьет потребительский спрос и, соответственно, темпы роста ВВП на ближайшие несколько лет. До последнего времени, показатели фактических розничных продаж оставались высокими, хотя отдельные сети переживают не лучшие времена (например, Marks & Spencer). А что касается компаний, то и им нет резона инвестировать, если банки отказываются кредитовать, а потребители покупать. Экспорт по-прежнему остается источником экономического роста, но лишь для некоторых стран и некоторых компаний, но не для мировой экономики в целом. Как говорится, пришла беда - отворяй ворота. Возможно, инвесторы и совладали бы с кредитным кризисом, если бы не высокие цены на сырье. Сейчас они не знают, какое из двух зол окажется меньшим: инфляция или рецессия. Скорее всего, хрен редьки не слаще. Очевидно, что у фондовых рынков впереди затяжной период ненастья и все, что остается инвесторам - это надеяться, что что-то произойдет. Например, упадут цены на нефть.

    По материалам журнала The Economist
  2. 584
    Комментарии
    1
    Темы
    587
    Репутация Pro
    Аватар для Lucky FM  
    В начале пути

    2 Медалей
    Привет, Влад.
    Всегда с интересом слушаю твои программы и читаю твои аналитические обзоры.
    И лишний раз убеждаюсь, что даже такой могучий ум как твой может ошибаться.
    Все сейчас говорят о сломе тренда и укреплении бакса, но он такой ************ продолжает падать.
    Я не строю долгосрочных прогнозов. По мне всё едино: падает бакс или растёт. Главное чтобы курс его менялся.
    Я ловлю его флуктуации и зарабатываю на этом.
    Вот ты в своих программах ругаешь скальпинг, а я пользуюсь им и весьма успешно.
    Взгляни на мой демо-счёт, на котором я обучаю своему методу одного человека и может быть ты изменишь своё мнение о скальпинге?
    Нам ли с нашими депозитами (размер моего ты знаешь) тягаться с Баффетами и Соросами, которые держат просадки по сотне фигур?
    Наша задача - выпрыгнуть из-за кустов и урвать свой кусок пирога.
    Не так ли?
    Name : Sergey
    Email : luckyfm@mail.ru
    Login : 1363902
    Investor : wc5wiay (read only password)
    FIBO Group, Ltd 85.21.158.40:443
  3. 3,283
    Комментарии
    6
    Темы
    3283
    Репутация Pro
    Аватар для Владислав Гуров  
    Мастер форумных наук

    4 Медалей
    Цитата Сообщение от Lucky FM Посмотреть сообщение
    Привет, Влад.
    Всегда с интересом слушаю твои программы и читаю твои аналитические обзоры.

    Вот ты в своих программах ругаешь скальпинг, а я пользуюсь им и весьма успешно.
    Взгляни на мой демо-счёт, на котором я обучаю своему методу одного человека и может быть ты изменишь своё мнение о скальпинге?
    Спасибо за отзыв на мои программы, на мою попытку учиться понимать рынок. Я рад, что получается получать доход от краткосрочной торговли, но мне уже, вероятно, трудно менять свои взгляды и мнения.

    С уважением, Владислав Гуров
  4. 3,283
    Комментарии
    6
    Темы
    3283
    Репутация Pro
    Аватар для Владислав Гуров  
    Мастер форумных наук

    4 Медалей
    В 1923 году семь человек, стоящих на вершине пирамиды
    финансового успеха, собрались в гостинице "Эджуотер" в
    Чикаго. Вместе они контролировали больше денег, чем
    Казначейство Соединенных Штатов и в течение долгих лет
    средства массовой информации приводили их в качестве
    примеров успеха.

    Кто были эти люди?

    Чарльз Шваб, президент самой
    большой в мире компании-производителя стали,
    Артур Каттен, самый большой спекулянт на рынке пшеницы того
    времени,
    Ричард Уитни, президент Нью-йоркской фондовой
    биржи,
    Альберт Фолл, член Кабинета министров,
    Джесси Ливермор, величайший спекулянт на Уолл-Стрит,
    ЛеонФразер, президент Международного Расчетного Банка
    и Айвэн Крюггер, глава самой большой монополии в мире.

    Что с ними произошло?

    Шваб и Каттен умерли,
    разорившись, Уитни провел долгие годы в тюрьме Синг-Синг;
    Фолл также провел много лет в тюрьме, но был освобожден и
    умер дома; а остальные: Ливермор, Фразер и Крюггер
    совершили самоубийство.


    Дональд Мак Каллоу
    "Пробуждение от американской мечты"
  5. 3,283
    Комментарии
    6
    Темы
    3283
    Репутация Pro
    Аватар для Владислав Гуров  
    Мастер форумных наук

    4 Медалей
    «Я бы сказал, что графики могут помочь тем, кто умеет их читать — или, точнее, кто умеет их усваивать. Но средним читателем графиков обычно завладевает идея, что эти пики и провалы, основные линии движений и вторичные изменения курсов, в сущности, и определяют всю игру. Если он доведёт эту идею до логического предела, он обречён на разорение.»

    «Начинать движение нужно с малых объёмов. После первого движения приступать ко второму можно, только убедившись, что первое принесло прибыль. Нужно ждать и наблюдать. Курс никогда не бывает слишком высоким, чтобы начать покупать, и никогда не бывает слишком низким, чтобы начать продавать (без покрытия).»

    «Вообще говоря, нет причин, чтобы опыт ошибок был полезнее, чем уроки успехов. Но человеку от природы свойственно избегать наказаний. Сделав ошибку, вы не захотите повторить её ещё раз, тем более, что ошибки на бирже затрагивают два самых чувствительных места мужчины: они ранят ваш кошелёк и вашу гордость. Но здесь я должен отметить нечто занятное: порой биржевой спекулянт совершает ошибки и знает об этом. Потом он спрашивает себя: да зачем я всё это сделал? И он никогда не поймёт, почему он так поступил.»

    «Надежда на то, что .... рынок оплатит ваши счета — самая частая причина потерь. .... нет человека, которому бы не случалось потерять деньги в попытке заставить рынок заплатить за автомобиль, моторную лодку или картину. Это был последний удар, увенчавший гору глупостей, которые я совершил. Я упёрся лбом в идею, что в конце концов рынку просто придётся отсыпать мне денег.»

    Джесс Лауристон Ливермор
  6. 8,713
    Комментарии
    98
    Темы
    15649
    Репутация Pro
     
    Старожил

    7 Медалей
    Поскольку в цитируемом сообщении господин Гуров, несмотря на объявленный нейтралитет, все-таки делает попытки косвенно зацепить меня упоминанием моего ник-нейма и мои высказывания, отвечу прямо здесь.

    Цитата Сообщение от Владислав Гуров Посмотреть сообщение
    Теория циклов — одна из основополагающих теорий развития природных и общественных процессов.

    С определенной долей уверенности можно сказать, что любой процесс, протекающий в природе, цикличен. Разумеется, попытки применить эту теорию не обошли и технический анализ. Детрендировав любую картинку ценовых тенденций на товарных рынках, любой из вас сможет увидеть там определенную цикличность. Главная проблема состоит в том, чтобы правильно идентифицировать цикличное развитие. Все кажется простым, когда речь заходит, например, о недельном цикле. Но в действительности существует огромное количество цикличных процессов — от часовых колебаний до пятидесятилетних циклов Кондратьева, накладывающихся один на другой.

    И здесь получение верной информации для построения прогноза является серьезной проблемой исследователя. Конечно, эту проблему пробуют решать на основе разложения в ряды Фурье, путем детрендирования, консолидации и другими методами.

    Все правильно. За исключением одной логической ошибки и последовавших выводов.

    Автор перепутал понятия цикличности и периодичности, что далеко не одно и то же. Что подразумевает цикличность?
    То что в явлении присутствуют повторяющиеся смены состояний и тенденций, подъемы сменяются спадами, периоды роста, периодами заката и т.п.

    Что подразумевает периодичность, для которой собственно и используются ряды Фурье?
    То что явление постоянно повторяет себя до мельчайших деталей.

    Присутствует на рынке цикличность? Безусловно.

    Присутствует на рынке периодичность? Нет и еще раз нет. Ни одно состояние не похоже на предыдущее. Значительная часть энергии движений связана с очень медленными процессами. Долговременный прогноз для таких процессов невозможен в принципе. Сколько бы мы ни накапливали информацию о поведении системы, всегда найдутся важные процессы, которые начинают сказываться на временах, соизмеримых со временем изучения системы. Здесь нет индивидуальных гармоник, как в системах с периодичностью, а есть широкополосный колебательный процесс со стохастическими свойствами, подобными свойствам фликкер-шума. В этом случае для понимания системы имеет смысл рассматривать только весь Фурье-спектр целиком, что обычно не позволяет почерпнуть сколь-нибудь существенную информацию о системе. Наличие в системе фликкер-шума, эквивалентно отсутствию у нее характерных частот, что с формально-математической точки зрения представляет собой следствие отсутствия характерных временных масштабов.


    Цитата Сообщение от Владислав Гуров Посмотреть сообщение


    Некоторым это удается на определенных временных промежутках, некоторым — нет. И несмотря на громкое название, прикладные аспекты теории циклов практически не проработаны из-за крайней сложности и запутанности. Это напоминает айсберг, когда все видят его вершину и знают, что существует подводная часть, но тем не менее на глаз определить, какая она и что собой представляет, вряд ли кто возьмется.
    Насчет временных промежутков тоже совершенно правильно. Столь сложная система, какой является рынок, может на некоторых промежутках времени проявлять свойства почти периодичности. Вот тут сторонникам детерминизма и можно покричать, что поймана синяя птица.

    Цитата Сообщение от Владислав Гуров Посмотреть сообщение

    К таким теориям относится и одна, из наиболее проработанных и законченных прикладных теорий, исследующих эти проблемы — волновая теория Эллиота.
    ...
    Волновая теория Эллиотта, при всей сложности её применения к реальному прогнозированию текущих рыночных тенденций, является наиболее выдающейся и заслуживающей изучения теорией циклов.
    В этой теории есть рациональное зерно. Эллиотт указал на иерархию и вложенность рыночных трендов и одновременное существование множества тенденций различной силы, длительности и направлени. Он также подметил некоторые характерные закономерности массовой психологии и обусловленные этими закономерностями стандартные ситуации в движении рыночных цен, в частности т.н. "третью волну" и т.п. Это бесспорно очень важные моменты.
    Но многое из того, что наслоили на эту теорию его последователи, а особенно оголтелый детерминизм, приписываемый рынку, по большей части не заслуживает внимания. При ближайшем рассмотрении выясняется, что любая волновая ситация имеет в реальном времени две возможности - или вверх, или вниз. А красиво все выглядит при разметке графиков на исторических данных. Так там и теория Эллиоттта не нужна. Каждый и так видит, где лучше было купить, а где продать.

    Цитата Сообщение от Владислав Гуров Посмотреть сообщение


    Между тем, волновая теория ставит много проблем тем, кто пробует применять эту теорию для анализа и прогнозирования движения цен рынков. Приверженцев волновой теории в истории развития рынков с 30-х годов прошлого века было много. Можно сказать, что из десятилетия в десятилетие формировались целые кланы "неофитов" данной теории. (Материал из Википедии — свободной энциклопедии
    Неофит — новичок в чем-либо. В основном значении — новый приверженец какой-либо религии. Также употребляется для обозначения нового сторонника какого-либо учения или общественного движения.
    )

    Однако, как показывает история, кланы эти распадались не найдя в теории "Великого грааля" решения в действительном понимании рынка. Самыми большими приверженцами "волновой теории" становились математики.
    Тут вы правы. Грааль в тории Эллиотта и его последователей даже не ночевал. Как нет в реальности, если рассматривать ее без фантазий и иллюзий, и детерминистического поведения рынка.

    P.S. Волновой подход, который использует наша группа, имеет только одно свойство общее с волнами Эллиотта - вложенность и иерархия движений. Но все это вытекает из природы формирования текущей цены, из бесспорного факта, что текущая цена является равнодействующей всех изменений цен на предшествовавшем промежутке времени существования рынка. На этом факте кстати в своем исследовании и основывался упоминавшийся ранее Akelo, когда сделал вывод о наличии в рыночных движениях пропорций золотого сечения, или чисел Фибоначчи. Но числа Фибоначчи это еще не тория Эллиотта.
  7. 464
    Комментарии
    5
    Темы
    465
    Репутация Pro
    Аватар для Relax  
    В начале пути

    3 Медалей
    Прав тот, у кого стабильно из года в год растет депозит.
  8. 584
    Комментарии
    1
    Темы
    587
    Репутация Pro
    Аватар для Lucky FM  
    В начале пути

    2 Медалей
    Я бы уточнил: изо дня в день :greedy:
  9. 464
    Комментарии
    5
    Темы
    465
    Репутация Pro
    Аватар для Relax  
    В начале пути

    3 Медалей
    Для инвестора год, для спекулянта день.
  10. 29
    Комментарии
    0
    Темы
    29
    Репутация Pro
     
    Новичок

    2 Медалей
    Цитата Сообщение от neophyte Посмотреть сообщение
    Все правильно. За исключением одной логической ошибки и последовавших выводов.

    Автор перепутал понятия цикличности и периодичности, что далеко не одно и то же. Что подразумевает цикличность?
    То что в явлении присутствуют повторяющиеся смены состояний и тенденций, подъемы сменяются спадами, периоды роста, периодами заката и т.п.
    .
    Как мне думается, автор ничего не перепутал, поскольку говорил о применимости различных методик для анализа природных и циклических процессов. И ряды Фурье вполне для этого применимы (и применяются многими практикующими специалистами), в том числе для анализа рынков (самых разных).

    На валютном рынке применимость рядов Фурье также, как мне кажется вполне возможна. Весь вопрос в том, на каких временных интревалах, какова будет погрешность модели. Трендовый анализ (а ряды Фурье - тоже трендовая модель) - по моему постоянно на слуху. У самой простой модели линейного тренда, свидетельствующей о постоянной скорости изменения показателя, ошибка модели и ошибка прогноза как правило велики. Можно ли использовать трендовый анализ для принятия решений на валютном рынке - да можно. В течение 5 лет котировки евро и доллара измеились на почти 50%, Т.е. в среднем на 10% в год. На основе этой информации можно принимать решения? Можно. Скорее всего этот процесс имеет объективные причины (например расширение оборота евровалюты в мировой торговле и пр.), и он инерционен. Поэтому можно преполагать, что этот процесс продолжится. Что до периодических процессов - рынок объективно имеет предосылки для периодичности - почти как занятия в средней школе. В 8-45 звенит звонок и коридоры школы пустеют. А через 45 минут снова наполняются детьми. Есть сессии, когда по расписанию рабочего дня совершаются большинство сделок. Есть кварталы, когда все юридические лица на планете сдают отчетность. Есть года, и так далее. То есть имеюся предпосылки для периодичности. Будет ли большой ошибка прогноза, что репатриация валют имеет место в конце каждого финансового года? Можно ли на этой основе принимать решения?

    А еще я хотел бы выразить признательность Владиславу Гурову за его реально просветительскую деятельность и написать, что он БОЛЬШОЙ МОЛОДЕЦ.

    С Уважением, Дрозд.

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать