Торговый спор США с Китаем освещается диаметрально противоположными новостями, поступающими через абсурдно короткий промежуток времени. Во вторник, после сообщения Блумберг о том, что переговорные команды двух стран могли наконец найти общий язык, WSJ сообщает, что странам только «предстоит договориться», и процесс начался с признания предыдущих торговых предложений неадекватными.

Но уже в среду Блумберг сообщает, что администрация хочет повысить предложенные 10 процентные тарифы на 200 млрд до 25%, в попытке усилить давление на китайских партнеров, чтобы вернуть их за стол переговоров.

Напрашивается объяснение, что Белый дом разделен на два лагеря, отстаивающих разные способы как разобраться с Китаем. Торговый представитель США Роберт Лайтхайзер убеждает Трампа в необходимости добиться уступок от Китая через повышение тарифов, в то время как ориентированные на компромисс Ларри Кудлоу и Стивен Мнучин, делают ставку на переговоры. Сам Трамп, похоже, склонен рассчитывать на эффективность угроз, раз он забраковал самый первый компромисс в июне, когда Китай согласился увеличить закупки сельскохозяйственной продукции на 70 млрд. долларов и углеводородов из США.

Сделка заключенная с Евросоюзом придала уверенности Трампу, ведь США похоже преодолела главный риск изоляции, связанный с проведением относительно враждебной политике в торговле. Новый и Старый свет договорились решать через ВТО вопросы кражи интеллектуальной собственности, вынужденной передачи технологий и влияния на экономические сектора которые получают преимущество за счет контроля государством. Все эти претензии Трамп высказывал в отношении Китая, поэтому можно с уверенностью признать что планы Китая по созданию экономического альянса против США мягко говоря не удались.

Предложение повысить тарифы с 10 до 25% не окончательное и может не вступить в силу, если публичное слушание сочтет его избыточной мерой. Тем не менее новость о повышении тарифов не оставила рынок равнодушным. Фьючерсов на Dow снизились, юань ослаб против доллара. На мой взгляд не стоит сбрасывать со счетов новость о возможных переговорах, так как «голуби» в Белом Доме продолжат делать свое дело. Новые тарифы на $200 млрд. должны вступить в силу 30 августа и для Китая будет очень неразумно проверять свою экономику на прочность просто игнорируя угрозы. Поэтому ожидаем сигналы о новом раунде переговоров и ралли облегчения в юане и на фондовом рынке в США.

Гибкость Банка Японии в программе скупки активов принесла свои первые плоды. После того как ЦБ объявил что допускает более широкие колебание в доходности 10-летних JGB, вчерашнее оживление спроса на заседании сменилось продажами и доходность подскочила до 11 базисных пунктов. Часть спроса теперь возможно появится за счет спекулянтов, ожидающих интервенцию ЦБ, так как согласно заявлению регулятор будет пресекать резкий рост доходности. Для иены позиция ЦБ однозначно носит бычий характер, ведь переход к гибкому таргетированию — сигнал к очень отдаленному ужесточению политики.

Сегодня ожидается заседание ФРС, на котором регулятор почти наверно оставит параметры без изменений. Ожидания двух повышений во втором полугодии достаточно устойчивы, поэтому комментарии будут исследованы на отношению к потенциальному инфляционному эффекту тарифов, которые с растущими ставками Трампа может принять угрожающей для экономики масштаб. Снижение доллара могут обеспечить более мягкие прогнозы по росту в 2019, в то время как рост доллара может произойти если ФРС действительно заметит возможность ускорения инфляции в результате тарифов.