«- ... тогда все пойдет как по маслу. "А маслом, каши не испортишь". Между тем каша заваривалась большая».

(И. Ильф, Е. Петров. Двенадцать стульев.)


Ну что можно сказать? Каша, как говорится, заваривается действительно большая и кашу эту маслом не испортишь. Причем это касается всех и вся. Отсидеться не получится.

Федеральный Резерв в среду повысил процентные ставки с минимальных уровней в районе нуля впервые с декабря 2008 года, подчеркнув при этом, что дальнейшие повышения ставок по всей видимости будут проходить постепенно с учетом возможностей экономики уверенно расти при меньшей поддержке со стороны кредитно-денежной политики. Решение Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США было принято единогласно.

Ранее в своих заявлениях руководство ФРС не раз заявляло, что повышение ставок означает вотум доверия американской экономике после финансового кризиса, глубокой рецессии и последовавшего затем неустойчивого восстановления. Но теперь планам центрального банка могут помешать различные факторы. Это может быть устойчивая низкая инфляция, потрясения на финансовых рынках или замедление мировой экономики. Эти и подобные им факторы могут повлиять на дальнейшее повышение ставок или даже их обратное снижение. С другой стороны значительное ускорение темпов экономического роста или инфляции могут привести к тому, что ставки будут повышаться быстрее.

Тем не менее, в настоящий момент руководство Федрезерва считает, что экономика страны находится на том уровне, когда следует постепенно отойти от политики легких денег. Безработица в ноябре месяце снизилась до 5%. Инфляция, хотя и находится ниже целевого уровня 2%, имеет перспективы роста в 2016 году по мере исчезновения недозагруженности на рынке труда и стабилизации цен на нефть.

Решение Федерального Резерва по ставкам вступает в силу в четверг и теперь центральный банк в своей кредитно-денежной политике будет применять два рычага. Первый – ставка по депозитам, или резервам, которые коммерческие банки хранят в центральном банке. Эта ставка повышается с 0.25% до 0.5%. Второй – ставка, которую Федрезерв платит взаимным фондам по сделкам обратного REPO. Она повышается с 0.05% до 0.25%.

Ключевая процентная ставка, или ставка по федеральным фондам, по мнению руководства ФРС будет смещаться к середине установленного диапазона 0.25%-0.5%. Кроме того дисконтная ставка, которая взимается по экстренным займам банков, повышена до уровня 1%.

Что касается перспектив повышения процентных ставок, ожидается, что ключевая процентная ставка до конца 2016 года вырастет до уровня 1.375%, до конца 2017 года – до 2.375%, до конца 2018 года – до 3.25%. Подразумевается, что будет проведено 4 повышения по 0.25% в каждый из трех последующих лет. Это будут более медленные повышения, чем полагалось ранее и намного более медленные в сравнении с предыдущими циклами повышения процентных ставок. Когда именно произойдет очередное повышение будет зависеть в первую очередь от инфляции, которая будет отслеживаться самым тщательным образом. То есть, теперь ФРС «семь раз примерит и один раз отрежет» в случае, если инфляция не будет демонстрировать реального роста. На сегодняшний день руководители ФРС уверены в том, что инфляция будет расти.

Итак, ставки сделаны. И первый, кто получает поддержку в результате ужесточения кредитно-денежной политики, это американский доллар. Одновременно, новую порцию понижающего давления получают emerging markets, и особенно корпоративные заемщики, бравшие займы в долларах США, которые непременно подорожают в результате укрепления американской валюты. Рост доллара прогнозируемо оказал давление на цены на нефть, сделав ее более дорогой для иностранных покупателей. Кроме того, повышение процентных ставок подтверждает расхождение в политике, проводимой ведущими центральными банками мира. ЕЦБ и Банк Японии больше думают о мерах стимулирования для своих экономик, а Банк Англии в большей степени озабочен снижением темпов роста заработных плат, низкими ценами на нефть и как следствие низкой инфляцией. Так что вряд ли кто то их ведущих банков последует примеру ФРС, но Федеральному Резерву не привыкать.