Форум трейдеров » Аналитические обзоры » «В мире чистогана». Центральные банки_ 4
+ Подписаться
  1. 14,254
    Комментарии
    1236
    Темы
    21580
    Репутация Pro
    Аватар для Владимир_R  
    Главный редактор

    8 Медалей

    «В мире чистогана». Центральные банки_ 4



    Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс в очередной раз обратился к Федеральному Резерву с призывом воздержаться от повышения процентных ставок в текущем году. В ходе своего выступления в Стокгольме в понедельник Эванс отметил, что ФРС уже в течение ряда лет не может достичь целевых уровней по инфляции в 2% и есть смысл позволить инфляции превысить этот уровень хотя бы на время.

    Большинство руководителей ФРС стараются воздерживаться от любых намеков в отношении сроков повышения процентных ставок, говоря, что они будут рассматривать этот вопрос на любом-всяком заседании Федрезерва, а конкретное решение будет зависеть от поступающих экономических данных.

    Эванс один из немногих, кто открыто выступает против ужесточения политики ФРС в текущем году. Он считает, что даже при позитивных перспективах роста экономики, при недостаточном уровне инфляции, последствия могут быть очень серьезными. Эванс не ждет достижения целевых уровней по инфляции раньше 2018 года и предупреждает о проблемах в случае преждевременного повышения процентных ставок.

    Эванс сохраняет положительный прогноз в отношении перспектив экономического роста и рынка труда. Фундаментальные показатели по прежнему сильные, а рост ВВП на протяжении следующих нескольких лет составит в среднем 2.5-3.0%, считает он. Согласно его прогнозам среднемесячный рост количества рабочих мест будет еще какое то время превышать 200 тыс., а безработица может снизиться к уровню 4.5-5.0%.

    До заседания ФРС в середине июня текущего года предстоит еще два важных выступления. В пятницу ожидается выступление в Род-Айленде главы ФРС Джанет Йеллен о перспективах экономики в США, где она может высказать свое мнение, является ли слабость экономики в первом квартале временной или она указывает на более серьезные проблемы. В четверг ожидается выступление вице-председателя ФРС Стенли Фишера в Португалии.

    Как ожидается, экономика Германии будет укрепляться в результате роста потребления. Об этом в понедельник заявил Бундесбанк. Спад мировой экономики негативно влиял на экспорт, в то время как импорт сильно вырос, говорится в бюллетене центрального банка.

    Бюро статистики Германии на прошедшей неделе представило данные, свидетельствующие о том, что ВВП страны в первом квартале текущего года увеличился только на 0.3% в сравнении с предыдущим кварталом. Ожидались более сильные показатели. По данным издания Wall Street Journal прогнозировался рост ВВП на 0.5%. В министерстве экономики считают, что экономика страны растет умеренными темпами и ожидают увеличения ВВП на 1.8% в 2015-2016 годах.

    В Бундесбанке отметили, что введение минимальной заработной платы с началом текущего года оказало незначительное понижательное давление на потребительские цены, хотя в отдельных сегментах промышленности ощущался значительный рост. В банке также сообщили, что введение более высокого уровня минимальной заработной платы оказало сильное влияние на треть услуг, которые включены в корзину индекса потребительских цен. В банке считают, что долгосрочный эффект от этой меры в дальнейшем будет еще более ощутимым.

    Швейцарский национальный банк выражает удовлетворение эффектом от введения отрицательных процентных ставок по депозитам, что привело к снижению спроса на франк. Тем не менее, курс франка против евро продолжает оставаться высоким.

    ШНБ 15 января текущего года объявил о своем решении отказаться от защиты нижнего предела в паре EURCHF на уровне 1.20 и ввести негативные ставки по депозитам в -0.75%. Такие меры были предназначены для снижения спроса на франк, который во времена экономической нестабильности считается валютой-убежищем.

    В ШНБ считают, что в настоящее время франк по прежнему переоценен, однако в банке ожидают, что со временем франк ослабеет против евро, валюты главного экспортного рынка Швейцарии. Банк отслеживает курс франка также и против ряда других валют, так как обменный курс зависит от развития ситуации в Греции и в еврозоне в целом, от геополитических рисков, от кредитно-денежной политики крупных экономик мира.

    Высокий курс франка ведет к удорожанию швейцарских товаров на европейском рынке, что уже привело к явному замедлению швейцарского экспорта. Также высокий курс ведет к удешевлению импортных товаров, в результате чего инфляция в последние месяцы отрицательная.

    В ШНБ отмечают, что отрицательные ставки по депозитам будут сохраняться до тех пор, пока в них будет необходимость. Политика центрального банка будет зависеть от целого ряда факторов, в том числе от экономической ситуации в США и в Европе, а также от результатов кризиса в Греции. Очередное заседание Швейцарского национального банка, посвященное кредитно-денежной политике, пройдет 18 июня.

    (продолжение следует).
    Недоступно! Pro 4
    Поделиться
    Просмотров: 1,824
  2. 14,254
    Комментарии
    1236
    Темы
    21580
    Репутация Pro
    Аватар для Владимир_R  
    Главный редактор

    8 Медалей
    (продолжение).

    По данным Национального бюро статистики Великобритания вступила в рецессию. Цены в апреле месяце снизились на 0.1% в сравнении с таким же периодом предыдущего года. Даже с учетом того, что это выглядит как временное отступление, это событие несомненно достойно внимания.

    Для Великобритании снижение цен – редкое явление. Последний раз отрицательная годовая инфляция была зафиксирована в 1960 году, а в последнее время инфляция была гораздо больше времени выше целевого уровня Банка Англии в 2%, чем ниже его. Такая картина сложилась в основном в результате снижения цен на нефть и на сырьевые товары.

    Банк Англии вряд ли отреагирует на такое негативное значение инфляции. По всей видимости давление со стороны цен на нефть ослабнет позднее в текущем году, что вернет инфляцию на прежние уровни. Единственное, что тревожит участников рынка, это то, что силы, которые вызывают слабую инфляцию, скорее глобальные, чем локальные. И они не подчиняются Банку Англии. Замедление мирового роста может создать трудности и для Великобритании.

    Банк Англии после мягкого начала текущего года ожидает ускорения экономического роста в стране во втором квартале. Согласно протоколу майского заседания Комитета по монетарной политике (MPC) Банка Англии все девять членов Комитета проголосовали за сохранение процентных ставок на текущих уровнях 0.5%, а портфеля облигаций – на уровне 375 млрд. фунтов. В Банке Англии ожидают, что во втором квартале ВВП вырастет на 0.7% в сравнении с показателем в предыдущем квартале 0.3%. Члены Комитета считают, что центральный банк может начать повышение процентных ставок в середине 2016 года и цикл повышения продлится на протяжении трех лет.

    Тем временем инвесторы в Великобритании начинают проявлять беспокойство. Deutsche Bank создал рабочую группу, которая приступит о переносе существенной части операций банка из Великобритании в Германию в том случае, если британцы проголосуют на референдуме за выход страны из Евросоюза. В банке заявили, что группа сформирована и уже приступила к работе. Но пока никаких конкретных решений не принято. Премьер министр Великобритании Дэвид Кэмерон пообещал провести референдум по выходу из Евросоюза до конца 2017 года.

    Многие британские компании уже обращаются к правительству с призывом провести референдум в кратчайшие сроки, чтобы свести к минимуму неопределенность по данному вопросу. Так глава британской компании JCB Энтони Пол Бамфорд призвал не бояться выхода страны из Евросоюза. Великобритания – пятая по величине экономика мира и вполне может прожить самостоятельно, полагает он.

    Президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс в среду снова заявил, что естественным уровнем безработицы в США является уровень в 5%, но реально он может быть и более низким. Он также высказал предположение, что возвращение инфляции к целевому уровню в 2% может занять больше времени, чем ожидается.

    Эванс – один из руководителей центрального банка, склонный к проведению мягкой политики. Он постоянно выступает за то, чтобы процентные ставки были повышены не ранее 2016 года. Однако при этом он говорит, что готов к обсуждению складывающейся ситуации и при необходимости может изменить свою точку зрения, если данные будут неожиданно сильными.

    Эванс прогнозирует, что инфляция останется ниже целевого уровня 2% вплоть до 2018 года. Он также заявляет, что уровень инфляции в 2% является сбалансированным и следовательно не будет какой то проблемой, если он на какой то период будет превышен.

    (продолжение следует).
  3. 14,254
    Комментарии
    1236
    Темы
    21580
    Репутация Pro
    Аватар для Владимир_R  
    Главный редактор

    8 Медалей
    (продолжение).

    Руководство ФРС на своем заседании в апреле текущего года выразило сомнения относительно того, будет ли оно готово к повышению процентных ставок в середине текущего года.

    Представители Федерального Резерва пытаются как можно глубже изучить замедление экономики в первом квартале 2015 года. Участники заседания 28-29 апреля считают, что факторы, послужившие тормозом, были временными. Но прежде, чем начать цикл повышения процентных ставок, руководители центрального банка хотят быть уверенными, что экономический рост не свернет с намеченного пути, безработица продолжит снижение, а инфляция постепенно достигнет целевого уровня в 2%.

    Протоколы были опубликованы обычным порядком, спустя три недели после заседания. Они показали, что только несколько руководителей считают, что условия, необходимые для начала повышения ставок будут достигнуты к очередному заседанию 16-17 июня текущего года. Остальные участники заседания считают маловероятным, что данные, которые выйдут до заседания, станут достаточным подтверждением условий для начала ужесточения кредитно-денежной политики. Хотя в целом такая возможность не исключается.

    Многие члены руководства Федрезерва в начале 2015 года были уверены, что повышение процентных ставок с текущих уровнях в районе нуля может быть начато в середине текущего года. Однако замедление экономики зимой свело такие планы на нет. В апреле месяце Министерство торговли США сообщило, что ВВП в первом квартале в сравнении с аналогичным периодом 2014 года вырос только на 0.2%. Начало второго квартала также было неоднозначным.

    ФРС понизила процентные ставки почти до нуля в декабре 2008 года. В результате падения безработицы руководство центрального банка пришло к выводу, что наступает момент, когда ситуация в экономике постепенно стабилизируется, а инфляция, которая уже почти три года находится ниже целевого уровня в 2%, начнет повышаться.

    Руководство ФРС в целом достаточно оптимистично оценивает экономические перспективы, несмотря на замедление, отмеченное в первом квартале. В соответствии с протоколами прогнозы относительно роста ВВП повышены на фоне снижения доллара, что окажет поддержку экспорту, а процентные ставки теперь, по всей видимости, останутся на текущих уровнях больше времени, чем ожидалось.

    За время, прошедшее после апрельского заседания, руководство ФРС столкнулось с противоречивыми экономическими данными. Хотя рынок труда в апреле оживился и безработица снизилась, другие экономические показатели были разочаровывающими. В результате прогнозы по росту экономики во втором квартале были пересмотрены в сторону понижения.
    В четверг были опубликованы протоколы заседания ЕЦБ, из которых видно, что члены Управляющего совета заявили о необходимости решительного воплощения в жизнь пакета мер, объявленных в январе текущего года, в том числе и программы количественного смягчения QE. Руководство центрального банка в целом согласилось, что самым лучшим подспорьем для восстановления экономики и возвращению к целевому уровню по инфляции в 2%, станет реализация мер, заявленных в январе.

    В ЕЦБ подчеркнули, что положительный прогноз перспектив экономики предусматривает выполнение количественного смягчения в полном объеме. В январе центральный банк принял решение о покупках активов на сумму Є60.0 млрд. ежемесячно до сентября 2016 года или же до момента формирования устойчивого уровня инфляции в 2%. Реализация программы начата 9 марта 2015 года. В соответствии с протоколами программа на данный момент проходит в соответствии с установленными требованиями.

    (продолжение следует).
  4. 14,254
    Комментарии
    1236
    Темы
    21580
    Репутация Pro
    Аватар для Владимир_R  
    Главный редактор

    8 Медалей
    (окончание).

    Руководители центральных банков ведущих стран мира в последние двадцать лет соглашаются с тем, что 2% - это наиболее правильно обозначенный уровень инфляции. Они хотят, чтобы инфляция была небольшой и стабильной, но не хотят, чтобы она была слишком низкой. Процентные ставки и инфляция следуют друг за другом, но нельзя допускать, чтобы инфляция снижалась до таких уровней, когда процентные ставки необходимо будет удерживать вблизи нуля. В таком случае у центрального банка не останется места для маневра в случае, если на спаде потребуется понизить ставки в целях стимулирования роста. Уровень инфляции в 2% был выбран в основном исходя из прагматизма, нежели в результате каких либо эконометрических опытов.

    Судя по протоколам последнего заседания ФРС от 28-29 апреля текущего года его участники обсуждали не является ли уровень инфляции в 2% заниженным. Было озвучено предложение ФРС рассмотреть повышение этого показателя по причине того, что при более высоком целевом уровне у центрального банка будет больше пространства для применения процентных ставок, которые находятся в районе нулевых уровней с декабря 2008 года.

    Конечно маловероятно, что ФРС пойдет по такому пути, так как это стало бы ударом для инвесторов, которые принимали все свои решения исходя из того, что инфляция будет привязана к уровню 2%. Более того, потребовалось почти двадцать лет, чтобы принять за целевой именно такой уровень. Судя по протоколам, руководители ФРС восприняли эту идею без особого энтузиазма. В основе такого скептического отношения лежит вероятность подрыва доверия к центральному банку и создания существенных проблем для ФРС. Вместе с тем сам факт такого обсуждения говорит о наличии непростых проблем, причем не только у ФРС, но и у других центральных банков в условиях медленно восстанавливающейся послекризисной экономики.

    Заместитель управляющего Банка Англии по рынкам и банковскому сектору Минуш Шафик п пятницу нарисовала оптимистическую картину британской экономики, заявив, что она не так мрачна, как показывают отдельные индикаторы финансового рынка. По ее словам низкие процентные ставки в Великобритании не следует рассматривать в качестве свидетельства ухудшения экономических перспектив страны.

    Шафик сообщила, что она ожидает восстановления роста заработных плат и производительности труда, а также роста инфляции. Комментарии Шафик в целом соответствуют ожиданиям медленного повышения процентных ставок Банка Англии с середины 2016 года. По ее словам процентные ставки снизились по всему миру, в том числе и вследствие излишних сбережений, что усугубилось попытками правительств, бизнеса и домашних хозяйств заплатить по долгам.

    В Великобритании слабый рост заработных плат, низкая производительность труда и инфляция были восприняты как признаки сложности возвращения прежней активности. Однако Шафик заявила, что рассчитывает на восстановление роста производительности и ускорение роста заработных плат на протяжении последующего года. Она также добавила, что ожидает роста инфляции, так как факторы, препятствующие росту цен, в частности низкие цены на нефть, теряют свою актуальность.

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать