Форум трейдеров » Аналитические обзоры » Долгосрочный прогноз EUR/USD
+ Подписаться
Страница 9 из 13 ПерваяПервая ... 7891011 ... ПоследняяПоследняя
  1. 13
    Комментарии
    0
    Темы
    13
    Репутация Pro
    Аватар для dimmy-boy  
    Новичок

    2 Медалей
    а неплохой шип нарисовали
    2750-да таких шоколадных цен боюсь не увидим скоро;)
     
  2. 87
    Комментарии
    8
    Темы
    87
    Репутация Pro
     
    В начале пути

    3 Медалей
    по моему триумфальное шествие доллара окончено. жду 1.35
  3. 1,171
    Комментарии
    15
    Темы
    1195
    Репутация Pro
     
    Мастер форумных наук

    5 Медалей
    По-моему, это банальный "отскок мёртвой кошки", в таких случаях рынок, как правило, ещё раз тестирует минимум. Иногда пробивает.
  4. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Доллар США: Новый цикл роста?
    07.11.2008 13:50, Арбат Капитал


    В конце сентября мы описали ситуацию на глобальном валютном рынке и привели причины для формирования долгосрочного тренда на укрепление американской валюты против большинства валют развитых стран и всех валют развивающихся. Тогда мы прогнозировали достижение курсом евро 1.15-1.20 в 2009 г. и сейчас не видим оснований для отказа от своей позиции. Более того, рынок начал реализовывать это движение с 1.36-1.40 гораздо быстрее самых смелых наших ожиданий. Что же могло стать триггером для ускорения продаж европейской валюты /вернее сказать, для покупок американской валюты против большинства мировых валют/

    ЭВОЛЮЦИЯ ПРИЧИН "РАЗВОРОТА"
    Значительное укрепление курса доллара к большинству мировых валют /кроме йены, о чем будет подробнее в разделе о carry trade/ с середины июля было стимулировано усилением финансовых рисков в мировой экономике, что привело к агрессивному спросу на единственный оставшийся безрисковый актив – государственные облигации США, доходность которых снизилась в результате с 4.1% до 3.3% /+6.5% по цене за менее чем два месяца/. Но это был триггер летнего роста доллара. Однако обвал евро и других валют в октябре /-16% от локального максимума 23 сентября до сегодняшних 1.245/ был уже не просто бегством в качественные активы Казначейства США, которые тем более практически не изменились в цене за этот период. Поэтому мы все больше укрепляемся в мысли, что описанные нами фундаментальные факторы укрепления доллара становятся все более и более очевидными для рынка. Приведем обновления по этим факторам, хотя за месяц ничего кардинально не поменялось:


    Недооцененность доллара по паритету покупательной способности /ППП/, который оценивает евро в 1.2 долл. и фунт в 1.6 долл. За месяц такие оценки не пересматриваются, так что здесь только стоит отметить, что фунт уже стоит дешевле паритета. И мы считаем, что он будет еще долго торговаться дешевле этой оценки
    Падение индекса TWI /средневзвешенный курс доллара к корзине валют/ до исторического минимума. В июле 2008 г. индекс ТWI опустился до 70 пунктов, потеряв за 6,5 лет почти треть. Однако за последующие пять месяцев доллар вернул почти 15 пунктов и откатился к уровням 2006 г. Пока индекс не дойдет до 100 пунктов еще рано будет говорить о завершении цикла роста курса доллара, хотя текущая локальная перекупленность доллара может привести к краткосрочной коррекции на 3-5%



    Существенное сокращение дефицита торгового баланса США – сработал эффект J-curve /"разворота кривой"/. За счет дешевого доллара произошел рост экспорта из США. А существенное сокращение импорта в 2008 г. из-за финансового кризиса и рухнувшего доллара привело к достижению точки "разворота" в долгосрочном тренде расширения дефицита торгового баланса. Более того, торговый баланс Еврозоны вновь стал дефицитным, и этот дефицит достигнет в этом году – начале следующего максимальных значений с 2000 года, когда евро стоил дешевле доллара. Текущий же дефицит предполагает уровень евро конца 2005 г., т.е. чуть больше 1.20.



    Сокращение потребительского спроса и темпов роста ВВП в странах ЕС и ожидания сокращения процентных ставок по евро и фунту. Снижение ставок центральными банками в Европе неизбежно и затягивание этого процесса означает только отсрочку и углубление кризиса – это мы уже проходили в 2002, когда ФРС уже снизила ставку до 1.25%, а ЕЦБ все "упирался" на уровне 3.25%, но в итоге вынужден был резко опустить её до 2% к середине 2003 г. из-за рецессии в "старых" экономиках Европы. На этой неделе обычно крайне сдержанный в своих комментариях глава ЕЦБ Ж-К Трише сообщил о том, что ЕЦБ, вероятно, пойдет на снижение ставок уже на ближайшем заседании 6 ноября, и рынок полагает, что шаг вниз будет сразу на 50 б.п. /все 17 опрошенных Bloomberg экономиста придерживаются такого мнения/. Мы полагаем, что этот риск будет давить на евро вниз, но реальное снижение ставок станет триггером для краткосрочной коррекции евро вверх до 1.30 – фиксация прибылей на факте.
    Диверсификация вложений американских инвесторов в зарубежные активы подошла к концу. За последние 5 лет доля вложений розничных инвесторов /ПИФов/ из США в иностранные активы выросла с 8.7% до 20% /а по хедж-фондам эта цифра могла достигнуть всех 40-50%/.
    Скорее всего, теперь наступит цикл репатриации этих зарубежных вложений, а иностранные инвесторы вновь вернутся на американский фондовый рынок.
    Значительное сокращение спекулятивной активности глобальных хедж-фондов – "схлопывание" игры на разнице процентных ставок /carry trade/. Долгое время существенная разница в процентных ставках между США /и Японией/ и странами с высокой ставкой стимулировала увеличение объемов операций по стратегии заимствования в низкодоходной валюте и размещения депозитов в высокодоходной. Однако ситуация резко поменялась в 2008 г., когда рост волатильности и укрепление доллара и йены стали триггером для срабатывания стоп-лосс заявок на продажу высокодоходных валют. Эту ситуацию можно проследить по данным американской комиссии по срочным рынкам /CFTC/: крупные игроки по евро начали сокращать свои длинные позиции еще в середине прошлого года, а в июле уже "перевернусь" в короткую позицию – на максимальный объем за всю историю евро. Более того, снизились и совокупные объемы открытых позиций – спекулянты "наигрались" и уходят с этого рынка:



    Разница в процентных ставках достигла максимума еще в середине года, и теперь все прогнозы в сторону сужения спрэдов и уменьшения привлекательности доллара как источника кредитования. Разница в ставках достигла летом исторического максимума в 2.2% в пользу евро. Но прогноз аналитиков по 3-х месячной ставке LIBOR в долларах на к. 2009 г. составляет 3.63% против 4.12% по евро, т.е. ожидается сужение спрэда до 0.49% - уровня, соответствовавшего курсу евро в 1.2 долл. Более того, на этой неделе впервые за год доходность немецких 10-летних гособлигаций опустилась ниже доходности US Treasuries, что не добавляет позитива для евро.



    Изменение тренда курса доллара будет иметь огромные последствия для мирового хозяйства, создаст высокие риски и новые возможности для инвесторов. Укрепление доллара продолжится несколько лет и будет сопровождаться значительными переменами в мировой торговле, включая сокращение дефицита торгового баланса США и профицитов Китая, других стран Азии и России. Развитый мир в настоящий момент ощущает на себе последствия перехода от инфляции к дефляции /см. рис. 2/, когда единственным надёжным активом остаются гособлигации. Это продолжается обычно 6-9 месяцев.

    Развивающиеся же страны пока еще испытывают на себе влияние высокой инфляции и только готовятся к вступлению в стадию инфляционного "сдутия" - так что путь вниз является более длинным и болезненным, чем для развитых. В частности, Россия, уже войдя в эту фазу, может "застрять" в ней на срок около года, если не предпримет мер по поддержке заёмщиков и инвесторов.



    Рис. 2. Схема инфляционно - дефляционных циклов и инвестиционные возможности

    Российский рубль в условиях растущего доллара будет чувствовать себя неуютно, и только огромные золотовалютные резервы /ЗВР/ ЦБ помогут ему избежать обвала, который возможен с валютами более слабых стран: В. Европа, Турция, ЮАР, Латинская Америка. Проблему растущего доллара усугубит негативная ситуация на сырьевом рынке, который будет корректироваться из-за дорогого доллара и глобальной рецессии. Однако мы считаем, что до конца года ЦБ РФ будет способен удержать бивалютную корзину на уровне 30.4, что в совокупности с долларом по 1.22 – 1.26 за евро будет соответствовать курсу доллара в 27.25 - 27.75 рубля. Если мы даже теоретически предположим, что атака на рубль будет настолько сильной, что ЦБ придется потратить все свои ЗВР за 2009 г., то при курсе в 28.0 рубля за доллар резервов /около $500 млрд./ хватит ровно на то, чтобы выкупить всю рублевую денежную массу /14.4 трлн. рублей/, т.е. уже просто не будет рублей на продажу! При этом мы не думаем, что ЦБ РФ станет запускать ситуацию и надеемся, что в следующем году он позволит рублю снижаться к доллару на 2-3% в квартал, т. к. это, во-первых, позитивно скажется на отечественных производителях, а во вторых позволит использовать резервы ЦБ на рекапитализацию российской финансовой системы и не приведет к снижению кредитных рейтингов. Однако, если это снижение будет максимально плавным, будет повторять падение евро и в целом не окажет негативного влияния на отношение населения к рублю /не будет массового бегства из банков, где 90% депозитов лежат в рублях/ и стабильности финансовой системы.
  5. 1
    Комментарии
    0
    Темы
    1
    Репутация Pro
     
    Новичок

    2 Медалей
    Цитата Сообщение от Прагматик Посмотреть сообщение
    мои 5 копеек :D

    на 30-11-07

    1.Евро/доллар закрывает месяц на уровне 1,4767-70
    2.Евро/фунт закрывает месяц на уровне 0,7210-0,7215
    3.Фунт/доллар закрывает месяц на уровне 2,0480-2,0485
    ПЛОЧО ОН ЗАКРЫВАЕТСЯ НА 1.3943
  6. 1,171
    Комментарии
    15
    Темы
    1195
    Репутация Pro
     
    Мастер форумных наук

    5 Медалей
    Придерживаясь темы, выкладываю свой прогноз.

    .


    Я в здравом уме и твёрдой памяти.
    Считаю, что наконец-то началась "карательная операция" против всех тех плохих парней, которые посмели вякать на непререкаемый авторитет могучего доллара великой Америки.
    http://www.procapital.ru/showthread....892#post480892
    http://www.procapital.ru/showthread....530#post458530
    http://www.procapital.ru/showthread....746#post511746

    При такой политике мой прогноз по рублю в 42 монетки за бак может показаться скромным: http://www.procapital.ru/showthread.php?t=20151
  7. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Цитата Сообщение от Егерь Посмотреть сообщение
    Считаю, что наконец-то началась "карательная операция" против всех тех плохих парней, которые посмели вякать на непререкаемый авторитет могучего доллара великой Америки.
    Ну, я б не стал так высокопарно про "карательную операцию" ))) - как кто-то писал, когда все на борту судна становятся на один его борт - то это судно в любой момент может.. сами знаете что.. )) - ну вот и началась маленькая передислокация - или небольшое сдутие пузырей, ибо их чрезмерная накачка мешает прежде всего самому пациенту (то бишь амерам, а на остальных им по.. ).
    Так вот, я тут где-то писал, непомню, некоторое время назад, пытаясь некоторых евро-оптимистов вернуть в здравый рассудок - что евра на 1.50 мне напоминает того же зверя на 1.60 летом прошл. года - что было потом, все помнят.
    Сейчас тоже возможно, малость посдуют пузыри - евру на 1.40-1.37 отправят. Туда же вниз, коммоды, нефть на 60, или еще пониже - типа амерам надо ездить на дешевом бензине.
    Вниз фонда потянется. Ну а что вы хотите? - 50% коррекции сделали за 8 месяцев? - Сделали. - То, что росло до этого 4 или 5 лет, а тут за полгода... Всё, хватит, дешевых бабасов (профитов) больше не будет..
    Повышать ставку в сер. 10-ого года? - ну так фонда и есть опережающий индикатор, за полгода реагирующий...


    Ну я конечно немного сгустил краски, это чтоб не расслаблялись )) - но коррекция возможна довольно-таки сильная, и в тот момент, когда ее никто не ждет - ну поживем, посмотрим, что из этого получится..


    з.ы. а за что Егеря забанили, командира отряда? - уж не за то ли, что он тут против амеров высказался? )) - свободу дисседенту!!! :smartass:
  8. 1,171
    Комментарии
    15
    Темы
    1195
    Репутация Pro
     
    Мастер форумных наук

    5 Медалей
    Цитата Сообщение от FX_Master Посмотреть сообщение
    з.ы. а за что Егеря забанили, командира отряда? - уж не за то ли, что он тут против амеров высказался? )) - свободу дисседенту!!! :smartass:
    No pasaran!
    Спасибо за политическую, а особенно за аналитическую поддержку (в бане был с друзьями). И нас, медведей, прибыло. Дмитрий Возный также не исключает начало нового тренда: http://www.procapital.ru/showthread....041#post542041
  9. 4,819
    Комментарии
    10
    Темы
    4852
    Репутация Pro
    Аватар для Максимъ  
    Снеговик-флудовик

    5 Медалей
    Теперь и я соглашусь с падением, наконец-то. :)



    Линию поддержки тренда пробили, по временным зонам фибо так же время разворота настало (достаточно точно они в этот раз попали). От падения коррекция была очень глубокая, на 23,6%.

    Теперь можно ждать падения, но сначала, возможно потопчемся около 1.4620, а затем до 1.4185 нас держать будет нечему. :cool:
  10. 1
    Комментарии
    0
    Темы
    1
    Репутация Pro
     
    Новичок

    2 Медалей
    На мой взгляд возможно и падение в район 1,32-1,33 при продолжении таких настроений. :unsure:
     

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать