В прошедший четверг Европейский центральный банк предпринял попытку запустить свою программу TLTRO, однако спрос на дешевые четырехлетние займы ЕЦБ не оправдал ожиданий. Столь низкий интерес к подобным кредитам заставляет ЕЦБ задуматься о более сильных мерах, таких как полномасштабное количественное смягчение, против которого всеми силами сопротивляется крупнейшая экономика Европейского союза - Германия.

В рамках первого раунда целевых долгосрочных операций рефинансирования (targeted longer-term refinancing operations, TLTRO) ЕЦБ предоставил европейским банкам займы на сумму Є82.6 млрд. Прогнозировалось освоение объемов на сумму не менее Є150.0 млрд. Всего же под программу выделено Є400.0 млрд. Такие темпы не позволят центральному банку претворить в жизнь свой амбициозный план и увеличить баланс на Є1 трлн. с целью стимулирования малого и среднего бизнеса в еврозоне и поддержки роста инфляции (рост инфляции одна из целей предпринимаемых ЕЦБ мер. В настоящий момент инфляция находится на уровне 0.4%, что намного ниже целевых значений 2%. К тому же падение долгосрочных инфляционных ожиданий говорит о том, что руководству центрального банка будет непросто направить ценовую динамику в правильном направлении. Согласно прогнозам средний показатель инфляции в еврозоне через пять лет достигнет уровня 1.93%)

Программа TLTRO разрешает банкам брать займы по ставке несколько выше ставки рефинансирования ЕЦБ (0.05%) до конца 2018 года, с условием предоставления оговоренных объемов кредитов для бизнеса. В случае невыполнения условий займы должны быть погашены в 2016 году. Очередной раунд TLTRO запланирован на декабрь текущего года. Еще четыре раунда пройдут в 2015 году. И в завершении еще два раунда – в 2016 году. На протяжении ближайших трех лет ЕЦБ потратит на заявленные цели Є1 трлн.

Итак, результаты первого раунда TLTRO не впечатлили, что ставит под сомнение способность ЕЦБ смягчить монетарную политику в необходимой степени с целью стимулирования экономики. Тем не менее, делать далеко идущие выводы пока преждевременно. Низкий интерес банков к анонсированной программе может быть обусловлен ожиданием объявления начала более масштабной программы количественного смягчения QE на предстоящем заседании 2 октября. Кроме того, некоторые банки надеются на то, что регулятор, увидев столь плачевные результаты, к декабрю изменит условия кредитования на более привлекательные.

Но самое худшее заключается в том, что банки могут не видеть соответствующего спроса на кредиты со стороны бизнеса, и опасаются, что в результате они просто будут вынуждены платить проценты за хранение средств на счетах в ЕЦБ. Если это так, то эффективность всей программы может оказаться под большим вопросом. Тогда декабрьский аукцион покажет еще более слабый результат, что заставит ЕЦБ принять более радикальные меры.

В общем, как говорил приснопамятный Виктор Степанович: «Хотели как лучше, а получилось как всегда».

Ниже представлены результаты работы участников ШУ за прошедшую неделю.

Успешно завершили работу на первом этапе и перешли на второй:

Участник под ником Alipkaliev http://procapital.ru/showthread.php?t=67113&page=6



Участник под ником Eref http://procapital.ru/showthread.php?t=67201&page=7



Участник под ником Leopard63 http://procapital.ru/showthread.php?t=67017&page=7



Участник (-ца) под ником MariaMirabella http://procapital.ru/showthread.php?t=67321&page=3



Успешно завершили работу на втором этапе и перешли на третий:

Участник под ником винодел http://procapital.ru/showthread.php?t=66157&page=5




Всем успехов и профитов!