Форум трейдеров » Торговые стратегии » Анализируем и торгуем.
+ Подписаться
  1. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей

    Анализируем и торгуем.

    Я попросил моего друга, который торгует через WHC, посмотреть мой анализ рынка, который я выкладываю на одном из форумов.
    Ему вроде понравилось... По крайней мере он сказал, что было бы неплохо, если бы что-нибудь подобное было и на форуме WHC.
    А почему бы и нет. :)
    Копирую свои посты сюда, возможно они кому-нибудь будут полезны.
    Недоступно! Pro 0
    Поделиться
    Просмотров: 3,286
  2. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Интересные были дни четверг и пятница.
    Попробую оценить события этих дней по порядку, а также кратко взглянуть на текущую ситуацию на рынках и дать свой прогноз.

    Итак...
    Главным фактором, определившим ситуацию практически на всех финансовых рынках в четверг и пятницу стало заявление банка BNP Paribas о том, что он временно закрывает для выплат три своих фонда и приостанавливает расчёт стоимости их паёв в связи с невозможностью её объективного расчёта. При этом активы самого крупного из этих фондов превышают 2 миллиарда евро, из которых более 700 миллионов размещены в субстандартных ипотечных и аналогичных бумагах США.
    Данное заявление породило очередной виток панических настроений, связанных с американским сабпрайм рынком, и показало, что последствия кризиса на нём могут аукнуться в самых неожиданных местах.
    Реакцией рынка на заявление стало дальнейшее снижение склонности инвесторов к риску, которое проявилось в активном закрытии сделок на разниче между процентными ставками, а также в выводе активов с рискованных рынков и из рискованных инструментов. А по большому счёту многие (естественно те, кто могли) просто выходили в кэш, чтобы переждать панику, и думаю, что это было стратегически верное решение.
    Волатильность на рынках заметно выросла, движения валютных пар в течение дня достигали двух процентов, фондовых индексов - трёх и более процентов.
    Одним из основных последствий лёгкой паники на финансовых рынках стал значительный рост краткосрочных процентных ставок на рынках межбанковского кредитования по всему миру. В результате основным мировым центральным банкам пришлось выйти на рынок со значительным предложением денег для поддержания ликвидности и недопущения кризиса в банковской и кредитной сфере. ЕЦБ предоставил банкам в четверг 95 миллиардов евро, в пятницу ещё 61 миллиард, ФРС также предоставила большие объёмы денег банковскому сектору, кроме того выбросили деньги на рынки центральные банки Японии, Канады, Австралии, Швейцарии, Гонконга и некоторых других стран.
  3. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Текущая ситуация на рынках привела к заметному уменьшению внимания участников рынка к вышедшей экономической статистике. Рынки двигались не в соответствии с ней, и не вопреки ей, а просто практически не обращая внимания на неё.
    Основным двигателем рынков были настроения, которые как всегда в таких ситуациях нервно бегали между полной паникой и внезапно появляющейся и так же внезапно угасающей надеждой.
    Главным индикатором ситуации были мировые фондовые рынки, в зависимости от изменения которых изменялись цены и на всех остальных рынках, в том числе и на валютных.

    Итак, что же мы видим на фондовых рынках:
    Все основные европейские рынки по итогам недели закрылись с существенным минусом. При этом в понедельник, вторник и среду наблюдался рост, однако снижение в четверг и в пятницу перекрыло его и увело индексы на отрицательную территорию.
    Основные азиатские индексы повторили картину европы, но с тем различием, что объявление BNP Paribas было сделано в четверг утром по европейскому времени, когда рынки азии уже закрывались, поэтому азиатские индексы не успели на него отреагировать и снижались только в пятницу.
    Ну и теперь главный мировой рынок - США.
    Фондовые рынки США плавно росли с понедельника по среду на фоне возвращения инвесторам уверенности и снижения опасений по поводу кризиса на сабпрайм рынке. Объявление BNP Paribas серьёзно испортило настроение инвесторам и в четверг рынки активно снижались, так Доу снизился на 2.8% - второе по величине снижение в этом году. Пятница также открылась активным снижением, но во второй половине торгов началась коррекция, скорее всего на фоне закрытия коротких позиций в преддверии выходных. Да и отсутствие новых негативных новостей и активные действия ФРС внесли свой вклад. В итоге в пятницу индексы закрылись хоть и с минусом, но с незначительным. А по итогам недели американские индексы даже сумели подрасти.
  4. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Ситуация на валютных рынках в четверг и пятницу была горячей.
    После увеличения склонности инвесторов к риску в начале недели, в конце недели на фоне заявления BNP Paribas склонность к риску снова снизилась, причём весьма резко. Снова началось активное закрытие сделок на разнице между процентными ставками, в чём-то близкое к панике.
    Волатильность на валютных рынках резко выросла, диапазоны дневных колебаний превысили средние дневные диапазоны по основным парам примерно в полтора-два раза.
    Звездой четверга и пятницы стала японская иена, которая сильно укрепилась по отношению абсолютно ко всем валютам. Пик укрепления иены пришелся на четверг, когда она смогла вырасти по отношению ко всем валютам на полтора и более процентов. Пятница началась также с укрепления иены, но во второй половине дня оно приостановилось и иена даже немного снизилась.
    Доллар США также пользовался спросом в четверг и пятницу, что было вызвано его репутацией как валюты-убежища во время потрясений на рынках.
    Также пользовался спросом швейцарский франк, который как и японская иена является валютой кредитования в сделках керри-трейд.

    Рынок долговых обязательств по всему миру отреагировал на рыночные настроения увеличением доходности по основным инструментам.
    Рынки фьючерсов на процентные ставки ЦБ отреагировали снижением ожиданий повышения ставок в ближайшее время.

    Влияние панических настроений пока не сказалось значительно на сырьевых рынках. И если фьючерсы на нефть за четверг и пятницу немного снизились, продолжив снижение предыдущих дней, то фьючерсы на природный газ взлетели вверх почти на 10% на фоне ожидания роста потребления в связи с жаркой погодой и меньшим увеличением запасов чем прогнозировалось.
    Золото падало в четверг на фоне роста курса доллара, но затем активно росло в пятницу, скорее всего в связи с переводом в него средств, выведенных из сделок керри-трейд и подобных им рискованных активов.
    По итогам четверга-пятницы цена золота практически не изменилась, цены серебра, платины и палладия снизились. Медь снизилась в четверг и стабилизировалась в пятницу.
  5. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Несмотря на уменьшение внимания участников рынков к экономической статистике, стоит всё же посмотреть, какие новости вышли за эти дни.
    В четверг:
    Во-первых вышли неплохие данные по рынкам труда Австралии и Новой Зеландии, которые однозначно свидетельствуют в пользу дальнейщего повышения процентных ставок, и уж точно не в пользу их снижения. Причём накануне ЦБ Австралии в очередной раз повысил процентную ставку на 0.25 процентных пункта. Впрочем, не всё так благостно, данные по рынку жилья в Новой Зеландии вышли слабые. Однако, похоже что рынки жилья сейчас слабеют во всём мире.
    ЕЦБ в августовском бюллетене снова пропел про БДИТЕЛЬНОСТЬ, что является серьёзным сигналом в пользу дальнейшего повышения процентных ставок.
    Дефицит внешней торговли Великобритании вышел немного лучше ожиданий.
    Первичные заявки на пособие по безработице в США +7000, ожидалось +4000.
    Данные по рынку жилья Канады вышли неплохие, хотя и немного ниже ожиданий.
    Пятница:
    Промышленное производство в Японии в июне выросло на 1.3% против 1.2% по предварительным данным.
    Дефицит бюджета Франции вышел в пределах ожиданий.
    Неожиданно снизилось на 0.5% промышленное производство во Франции в июне, при этом рынком ожидался его рост на 0.3%. Это несколько тревожно, особенно учитывая такое же неожиданное снижение промпроизводства в Германии (данные вышли несколько дней назад). Возможно на промпроизводстве начинает сказываться высокий курс евро.
    ВВП Италии за второй квартал вышел ниже прогнозов.
    Индекс потребительских цен Италии вышел в соответствии с прогнозами.
    Опережающий индикатор экономической активности ОЭСР вышел выше предыдущего значения и указывает на рост.
    Импортные цены США выросли на 1.5%, ожидался рост только на 1%.
    Дефицит бюджета США в июле составил 36.32 милиарда долларов. При этом ожидается, что по сравнению с предыдущим годом дефицит бюджета снизится на 20%.
    Реакция рынка на новости была минимальной в связи с его загруженностью проблемами сабпрайм рынка.

    Кроме того, в четверг и в пятницу выступали Джоржд Буш и представители Администрации с заявлениями, направленными на снижение паники на рынке.
    В пятницу со схожим заявлением выступил глава ЕЦБ Жан Клод Трише.
  6. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Теперь попробую определить, как я вижу текущую ситуацию на рынке в целом.

    На протяжении последних лет мировая экономика активно растёт, причём высокие темпы экономического роста сопровождаются достаточно низкой инфляцией. Среди развитых экономик первенство переходит от одной к другой, чего раньше никогда не наблюдалось, т.е. снижение темпов роста в США компенсируется увеличением темпов роста в Еврозоне, Великобритании и наоборот, в результате чего мировая экономика продолжает поступательное движение даже в случае проблем в какой-то отдельной из развитых стран.
    Да и вообще, мировая экономика сегодня – это действительно глобальная экономика, а не набор экономик отдельных обособленных стран.
    Одной из основных причин низкого уровня инфляции в мире является активный рост экономики Китая, который производит огромное количество товаров с очень низкой себестоимостью благодаря дешевизне рабочей силы. Экспорт дешевых китайских товаров сдерживает инфляцию во всём мире. Кроме Китая активно растут экономики Бразилии, Индии и многих других стран.
    В то же время идёт активный рост цен на сырьевые ресурсы, недвижимость и некоторые другие, т.е. на товары зависимость цен на которые от производительности труда невелика.
    Благодаря активному росту цен на сырьё отлично чувствуют себя страны, экспортирующие сырьё – Россия, Канада, страны персидского залива, Бразилия, ЮАР, Австралия и т.д.
    Кроме того, практически во всем мире высокими темпами растёт кредитный рынок благодаря достаточно низким по историческим меркам процентным ставкам. Причём активно занимают как компании – для развития производства, так и физические лица на потребительские цели, приобретение недвижимости и т.д. Благодаря постоянному росту цен на недвижимость темпами, превышающими инфляцию, для многих физических лиц приобретение недвижимости на заёмные средства и последующая её продажа по более высоким ценам стала одним из основных источников дохода.
    На валютных рынках стали очень распространены сделки керри-трейд, при которых в стране где процентные ставки являются низкими берётся заем в местной валюте. На полученные взаймы средства покупается валюта страны с более высокими процентными ставками, после чего покупаются ценные бумаги или иные активы этой страны или делается вклад в банке этой страны.
    Есть такая мысль, что благодаря сделкам керри-трейд Япония и Швейцария – две страны с очень мощными банковскими системами и очень низкими процентными ставками – являются основным источником дешевых средств для всей мировой экономики. Т.е. займы, берущиеся в Японии и Швейцарии, не только позволяют зарабатывать валютным спекулянтам, но и снижают уровень процентных ставок в мире в целом.
    Фондовые рынки по всему миру за последние несколько лет благодаря высокой денежной ликвидности, росту мировой экономики и достаточно низким рискам значительно выросли. Рынки многих развивающихся стран выросли в разы.
    Да и в целом даже довольно слабые экономики чувствуют себя неплохо, поскольку денег на рынке столько, что покупается практически всё, спрос явно выше чем предложение.
    Этим же определяются высокие и постоянно растущие прибыли компаний в самых разных отраслях.

    Если не вдаваться в тонкости, то вот такой взгляд кратенький на ситуацию в целом.
  7. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Причины сегодняшних нервных настроений на рынках.

    Высокая денежная ликвидность привела к тому, что банки начали с меньшим вниманием относиться к платёжеспособности заёмщиков и выдавать кредиты на очень мягких условиях. Активно вырос рынок субстандартного ипотечного кредитования в США, когда кредиты на приобретение недвижимости выдаются заемщикам с низким кредитным рейтингом или вообще без кредитной истории. Процентные ставки по этим кредитам являются плавающими. Погашение этих кредитов осуществлялось заёмщиками за счёт роста цены на приобретённую недвижимость, и либо рефинансирования кредита, либо продажи недвижимости и погашения долга.
    По некоторым данным субстандартные ипотечные кредиты составляют в настоящее время до 20% от всего объёма ипотечного рынка в США.
    Причем рост рынка недвижимости начался в США намного раньше, чем во всех других странах, поскольку он стал одним из средств, с помощью которых ФРС выводила американскую экономику из кризиса после лопнувшего пузыря дот-комов (кризис Nasdaq).

    Долгое время основным драйвером роста валют на форексе являлась разница в процентных ставках. Валюты с высокими процентными ставками приносили высокий доход как благодаря этим ставкам, так и благодаря росту этих валют по отношению к валютам с низкими процентными ставками. Суммарный доход был более чем приемлем для любого инвестора, особенно если учесть, что риски по данным сделкам (сделки керри-трейд) были относительно невелики.

    Итак, в последние полтора года центральные банки во всём мире обеспокоились тем влиянием, которое высокая денежная ликвидность начала оказывать на уровень инфляции и начали кампанию по повышению процентных ставок. А самой первой начала повышать процентные ставки ФРС США, ещё на годик раньше.
    Кроме того, цены на многих рынках недвижимости достигли таких уровней, при которых дальнейший их рост затормозился, а кое-где началось и их снижение. И первым из рынков, где приостановился рост цен, стали США, где он первым и начался. И хотя ставки по кредитам выросли незначительно, но отсутствие роста недвижимости снизило возможность для осуществления платежей по кредитам. А поскольку у многих вообще не было других источников для платежей – люди просто перестали платить.
    В результате пострадали компании и банки, предоставлявшие эти кредиты, многие из которых просто обанкротились, а также некоторые фонды, державшие в своих портфелях большие объёмы ценных бумаг, обеспеченных сабпрайм кредитами.
    Причём в случае дальнейшего развития кризиса неизбежно произойдёт рост процентных ставок, а поскольку ставки по сабпрайм-кредитам плавающие, то неплательщиков станет на порядок больше, и тогда проблемы могут стать очень серьёзными, и не только в сфере недвижимости.

    Проблемы кредиторов и фондов вызвали озабоченность у участников рынков и переоценку ими рисков по другим активам, включенным в портфели, а если проще, то испугался народ и захотел надёжности и спокойствия, и чёрт с ними с прибылями.
    В результате начались довольно активные продажи ценных бумаг, значительно выросших за последнее время. Сейчас на фоне продаж ценные бумаги начали уверенно двигаться в обратном направлении.
    Также многие стали закрывать сделки керри-трейд, что привело к активному росту в первую очередь японской иены против всех остальных валют.
    Полученные средства инвестируются в активы, представляющиеся наиболее надёжными, а именно в американские активы. В результате бакс также укрепляется на валютном рынке, хотя и падает по отношению к иене.
    (Мне лично кажется, что перевод средств в американские активы – неадекватная реакция, поскольку кризис начался и развивается именно в США. Но это моё личное мнение.)
    Причём, если моё мнение о том, что керри-трейд дополнительно наводнил мировую экономику деньгами верно, то закрытие этих сделок приведёт к снижению денежной ликвидности и соответственно дальнейшему росту процентных ставок. Что сделает жизнь заёмщиков и их кредиторов ещё веселее.
  8. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Анализ пока ещё написан и соответственно выложен не полностью.
    Завтра вечером напишу ещё одну или две заключительные части - пока не знаю сколько их будет - и выложу.
    Следите за рекламой :)
  9. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Теперь попробую дать свой прогноз дальнейшего развития ситуации.

    Несмотря на несколько панические настроения на рынке в настоящий момент, дальнейшее развитие ситуации видится мне совсем не катастрофическим.
    Мировая экономика находится в фазе роста, общая экономическая ситуация в целом благоприятна, дисбалансы на рынках существуют, но их размеры не катастрофичны, и для того, чтобы довести текущую ситуацию до состояния серьёзного финансового кризиса мировым финансовым регуляторам надо наделать целую кучу глупейших ошибок. Не думаю, что это случится.
    Для того, чтобы справиться с текущей ситуацией у финансовых властей есть всё необходимое - и силы, и желание, и возможности.
    И это видно по их абсолютно адекватным, на мой взгляд, текущим действиям.
    Во-первых, текущей ситуации дана абсолютно адекватная оценка - происходит процесс переоценки рисков инвесторами, процесс нормализации отношения инвесторов к рискам.
    Во-вторых, центральные банки практически гарантировали предоставление рынкам ликвидности в любом необходимом объеме.
    В-третьих, центральные банки не только успокаивают на словах, но и реально действуют, и действуют своевременно.
    И я считаю, что эти действия окажут необходимое воздействие на рынки, которые в ближайшее время стабилизируются.

    Ситуацию можно описать как серьёзный нарыв, который в настоящее время вскрылся, но рядом опытный врач, который сразу же начал действовать для предотвращения общего заражения крови.
    Проблемы, аналогичные текущим проблемам на сабпрайм рынке, были бы безумно опасны в случае, если бы на рынке наблюдалось перепроизводство товаров и услуг. В настоящее время есть скорее недопроизводство, и даже снижение денежной ликвидности на рынках не вызовет такого снижения спроса, которое спровоцирует коллапс рынков.
    Думаю, что кризис будет локализован и не затронет существенно другие секторы рынка.
    Если обобщить, то следующая неделя видится мне как неделя стабилизации.
  10. 10
    Комментарии
    1
    Темы
    10
    Репутация Pro
    Аватар для LandLord  
    Новичок

    2 Медалей
    Естественно существуют риски, которые способны заставить ситуацию развиваться совсем в другом направлении.
    Первый и главный риск - это очень нервозные настроения на рынках, и если появятся новые негативные новости связанные с сабпрайм рынком или даже просто любые неожиданные негативные новости, то реакция рынков может быть очень резкой. В то же время, если новости по-прежнему будут локализованы в сабпрайм рынке и близких к нему, то реакция скорее всего будет кратковременной, и лишь отсрочит стабилизацию, но не отменит её.
    Главное, чего боятся сейчас рынки, - это что кризис перекинется с сабпрайм рынка на другие секторы экономики, и вот если если эти ожидания сбудутся, тогда всё может быть совсем не фонтан. Но пока вероятность такого развития ситуации является очень низкой.

    Если посмотреть на более отдалённую перспективу, то проблемы сабпрайм рынка могут проявиться ближе к концу финансового года, который заканчивается в США в сентябре. Именно в это время или чуть позже может появиться информация об убытках в балансах самых разных компаний, связанных с кризисом субстандартнго кредитования и рынком недвижимости. Но я не думаю, что этой информации будет слишком много, тем более рынки учитывают эту возможность уже сейчас.
    В любом случае, на фоне этих ожиданий мы сейчас вряд ли увидим активный рост на рынках. Скорее рынки отскочат от минимумов, стабилизируются и будут ждать конца квартала.
    В случае, если негатива будет немного, то в четвёртом квартале можно ожидать дальнейшего роста на фондовых рынках.

    Ситуация на валютных рынках, скорее всего, будет развиваться по схожемы сценарию - стабилизация в довольно широком канале и ожидание конца квартала.
    При этом на мой взгляд может продолжить плавно укрепляться иена на фоне неплохой ситуации в экономике Японии и ожидания повышения процентных ставок.
    Доллар также скорее немного укрепится к евро, возможно до уровня в районе 1.3500 и затем будет колебаться в канале 1.35 - 1.37. Но возможны и более значительные колебания.

    И есть ещё один маленький нюансик, на который хотелось бы обратить внимание.
    Существует противоречие между текущими действиями центральных банков по вливанию на рынок денежной ликвидности и их кампаниями по повышению процентных ставок в целях борьбы с инфляцией.
    Есть шанс, что для недопущения негативного развития ситуации ЦБ несколько отсрочат повышения процентных ставок, возможно до конца третьего квартала.
    Хотя, если ситуация стабилизируется достаточно быстро, то процесс повышения ставок может идти в прежнем режиме.

    Ну вот теперь вроде всё - вкратце выложил свои мысли по рынку и свой взгляд на развитие ситуации.
    Надеюсь он будет полезен форумянам.
    Если есть вопросы, замечания, дополнения, возражения - с удовольствием выслушаю, обсужу, отвечу.

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать