Форум трейдеров » Аналитические обзоры » Байки одесского привоза.
+ Подписаться
Страница 1 из 2 12 ПоследняяПоследняя
  1. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей

    Байки одесского привоза.

    QE – продолжать нельзя окончить срочно!


    Лето подходит к концу, на улице уже отчетливо ощущается запах осени, а на рынки приходит нервное оживление. Отдохнувшие труженики инсайда и вербальных интервенций возвращаются из отпусков, дабы порадовать нас новыми речевыми оборотами отправляющими рынки в наименее вероятное, с нашей точки зрения, направление, а на Олимпе рыночного хит-парада вот уже скоро как два года находится бессменный хит в исполнении Federal Open Market Comitee Band, под названием: «QE – продолжать нельзя окончить срочно». Если кто-то из читателей подумал, что аббревиатура «Band» в названии означает банду, то вы ошибаетесь, «Band» означает группу лиц связанных одним делом, в данном случае исполнением хита, который хорош уже тем, что любой желающий может поставить запятую в названии по своему, собственному усмотрению. Припев у песни тоже замечательный: - «January, February, March, April, May, June, July, August, September, October, November, December». Мелодия, правда, очень напоминает знаменитую песню группы Boney M «The Calendar Song», но это не смущает ни солистов, ни слушателей, ну что такое два года для хита, и не срок вовсе. Некоторые песни по 40 лет из динамиков звучат, классика, что называется, не стареет.

    Пока в «FOMC Band» в основном солируют два исполнителя Бен Бренанке и Жанетт Иеллен, но часто им на помощь приходит бек вокал - Дадли, Баллард, Фишер и прочие, народу в группе много, аж 12 человек, и каждый готов заменить лидеров хоть завтра. Благо песенный репертуар у ансамбля весьма незатейлив и популярен, особенно на Wall Street. Однако продюсеры проекта, понимают, что песенка уже начинает сдавать свои позиции и решили отправить главного солиста, с февраля будущего года, делать сольную карьеру в одном из подконтрольных банков и писать мемуары. В свете текущего мирового тренда, назначать на лидирующие позиции женщин, главное место в банде рассчитывала занять верный друг и соратник нынешнего лидера – Жанетт Иеллен. Но шеф куратор проекта Барак Обама решил предложить на главную должность нового солиста, некоего Лоуренса Саммерса. Саммерс, человек с весьма примечательной родословной, Вики утверждает, что он был племянником двух нобелевских лауреатов по экономике, а также был 71 министром финансов США, при Билле Клинтоне, причем должность он эту занимал как раз перед первым кризисом этого тысячелетия, в разгар пузыря – дот ком (.com). Так, что опыт в схлопывании мыльных пузырей у кандидата имеется приличный. Может быть, для этого его и подписывают? Российские читатели также могут помнить этого исполнителя по репертуару еще по одной группы, некогда очень непопулярной в народе и неоднозначной, которая гремела на просторах России в начале 90-х годов, под руководством Чубайса и ныне покойного Гайдара. Некоторые исследователи считают Саммерса, который тогда находился в должности шеф-экономиста Всемирного банка, дирижером всего этого проекта. Я с точностью утверждать это не могу, кто, чем и зачем, там дирижировал, но от последствий того концерта, Россия оправилась только сейчас, да и то не окончательно.

    С учетом того, что рыночная публика сейчас очень нервничает в ожидании смены репертуара, решив поставив солировать персону не из текущих членов «FOMC Band», президент Обама может очень сильно ошибиться. В результате чего вся его хваленая обаманомика, построенная на бесконечной прокрутке хита «QE», сложится как карточный домик, и похоронит под своими развалинами не только экономику развивающихся стран, но и собственно говоря, всю американскую демократию, вместе с Конституцией и статуей Свободы. В условиях бесконтрольной продажи оружия и массового употребления антидепрессантов, просьба – призыв: «Не стреляйте в пианиста, он играет, как умеет», может и не сработать, а американский пипл впитывающий оружейное масло вместе с молоком матери, отправиться выяснять кто прав, а кто виноват на улицы городов. Представьте себе Грецию, вооруженную до зубов, только в 20 раз больше. В любом случае, с 4 триллионами кеша напечатанного за последние годы, придется срочно, что-то делать. Нет, лично мы свои предложения, что сделать с 4 триллионами американских долларов, и в каком месте их сложить, в ФРС можем не посылать, к сожалению нас вряд ли послушают. Хотя я и готов предоставить для складирования оного, комнату в своей квартире, за скромную оплату, да и вы как я думаю, не откажитесь принять пару миллиардов на хранение и утилизацию.

    К слову сказать, поклонники ФРС, из клуба главных мировых банков, уже начали готовить публику к тому, что в связи с улучшением дел в европейской экономике они отправят 100 миллиардов американских долларов на покупку акций европейских корпораций. Дела в Европе пошли в гору, уровень безработицы снизился с 25 % до 24.5%, а акции европейских корпораций почти ничего не стоят! Как так , «QE» уже заканчивается, а в старом свете хит не популярен?! Срочно надо закачать туда деньжат, на раскрутку, а заодно и курс евро еще приподнять, а то он, что то слишком низкий, и не обеспечивает на внешнем рынке достаточного преимущества для американских товаров. Как дополнительный бонус, можно отнять деньги у русских, а то они в последнее время на FOREX заигрались, что-то сильно много долларов покупают, говорят, что евро слишком дорого стоит, и недовольны политикой Друга Марио. Лезут, понимаешь ли, со своей скользящей средней, в чужой финансовый огород. Да, и китайские товарищи недовольны американской анти демпинговой политикой, утверждают, что она сокращает рабочие места, и грозят прекратить финансировать государственный долг США. Пускай лучше в Европе рабочие места сокращаются, европейцы все равно работать не хотят. Опять же, если вдруг, новый солист «FOMC Band» решить исполнить хит «QE – продолжать нельзя, окончить срочно», то собственность, приобретенную за денежки ФРС и подросшую в цене, можно будет успешно реализовать европейским буратинам, по самой высокой и выгодной цене, предварительно снабдив их кредитами для покупки этой самой собственности. Нет, вы не подумайте - ничего личного, просто бизнес. «January, February, March, April, May, June, July, August, September, October, November, December».

    Недоступно! Pro 8
    Поделиться
    Просмотров: 10,668
  2. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    Бернанке маленький таджик, с лопатой по двору кружит.


    Сейчас многим кажется, что основная интрига развивается вокруг продолжения или отмены программы количественного стимулирования, проводимой американским центральным банком. Этому событию посвящены статьи в финансовых изданиях, члены комитета по открытым рынкам пытаются напустить информационного тумана, а многочисленные аналитики решают гамлетовский вопрос: - быть или не быть. Но на самом деле это вопрос чисто риторический . Несмотря на то, что ФРС без остановки печатает деньги и, казалось бы, доллар США должен обесцениваться, но этого не происходит по причине того, что доллар в систему практически не попадает. Фактически все, что делает сейчас ФРС проводя программу, так это монетизирует государственный долг США через институт «первичных дилеров» и похоже, что участники этого цирка наконец- то увидели кроличьи уши, торчащие из цилиндра главного фокусника.

    Ничего нового ФРС не придумал и раньше это сходило ему с рук, но пожалуй не в этот раз. Суть фокуса следующая: ФРС печатает деньги и покупает на вторичном рынке у «первичных дилеров» казначейские облигации и тем самым обеспечивает на них спрос, увеличивая цену и уменьшая их доходность. Первичные дилеры, которые ранее покупали государственные казначейские облигации США по более низким ценам, продают облигации ФРС по более высоким ценам и получают от этой операции прибыль, после чего одну часть этих денег кладут обратно в депозитарий ФРС под проценты, а другую часть денег пускают на приобретение, чего вы думали? Правильно, именно так, государственных казначейских облигаций США, у американского казначейства. Поскольку первичные дилеры покупают большую часть от выпуска облигаций, в качестве подтанцовки, на данном шоу, выступают центральные банки, хэдж и пенсионные фонды, а также частные лица.

    Начиная программу „TWIST” и очередную программу крупномасштабной покупки активов, ФРС ставило своей задачей сбить долгосрочную доходность государственных казначейских облигаций США, что по словам ФРС, облегчило бы заимствования для корпораций и частных лиц, а также перезапустило рынок ипотечного кредитования. Еще одна цель явно не объявлялась, но являлась приятным побочным эффектом для американского казначейства, что-то типа финансовой «виагры», которую тоже сначала испытывали как лекарство от сердечно сосудистых заболеваний, но в результате запатентовали как средство от импотенции. Суть этого побочного эффекта заключалась в том, что доходность казначейских облигаций упала, а цена выросла. Причем не только на вторичном рынке, но и на первичном рынке, что позволили США, занимающему по 500 – 700 млрд. в месяц, весьма облегчить финансовое бремя, пролонгировать государственный долг и одновременно с этим уменьшить затраты на его обслуживание.

    Сегодня мне на глаза попались интересные цифры - источник usdebt.org. Обслуживание государственного долга США является 5-ой статьей расходов государственного бюджета и составляет почти 256 млрд. долларов в год. Замете, это не погашение долга, это только расходы на его содержание. Дефицит федерального бюджета составляет почти 800 млрд. долларов. Каждый налогоплательщик в США должен по государственным обязательствам 148 тыс. долларов, а каждый гражданин 53.5 тыс. Военный бюджет США составляет 616 млрд. долларов. Объем государственного долга составляет 106% от ВВП. Т.е. для его погашения американцам необходимо продать все, в том числе нижнее белье и еще 6 процентов Америка будет должна отработать на общественно полезных работах в странах кредиторах. Хотел бы я увидеть Бена Бернанке метущего Новый Арбат. Впрочем, правила игры всем известны.

    И все бы ничего, но вдруг, как гром среди ясного неба, выясняется, что инвесторы, которых США, ранее держали за бессловесных Буратино, отказываются давать в долг дяде Сэму на выгодных для него условиях, т.е. бесплатно и безвозвратно. Ибо никто не сомневается, что США долг вряд ли вернут, проценты бы исправно платили. Июньский отчет Казначейства по иностранным инвестициям в казначейские облигации показывает снижение покупок иностранными инвесторами.Китай снизил объем облигаций на $ 21.5 млрд., Япония на $20.3 млрд., страны экспортеры нефти на $ 7.7 млрд. Бразилия на $ 1.5 млрд., Тайвань на $ 2.6 млрд., Швейцария на $ 2.2 млрд., Россия на $ 5.4 млрд., Гонконг на $ 12.2 млрд. Увеличили приобретения облигаций офшорные банки стран карибского бассейна на $ 10.8 млрд., Бельгия на $ 1.1 млрд., Великобритания на $ 6.8 млрд., Люксембург на $ 7.4 млрд. Итого, по 12 крупнейшим держателям американского долга недобор в $ 47.4 млрд. долларов. Отчет за июль и август еще не опубликован, но судя по всему, тенденция оттока капитала еще больше усилилась. Результаты последних аукционов казначейских облигаций США вновь показали рост доходности облигаций и падение спроса ниже средних значений. Инвесторы бегут с рынка государственных казначейских облигаций, доходность облигаций растет, плюс ко всему прочему, начинает снижаться рынок акций до сего момента бивший исторические рекорды, подобно Елене Исимбаевой, а это очень сильно бьет по усилиям ФРС в частности и хваленой обаманомике в общем.

    Бог с ним, с рынком акций, в конце концов пипл в своей общей массе всегда платит за свое желание купить на исторических хаях, но рынок облигаций -это святое! И вот в голове афроамериканского адвоката, волею судьбы занявшего президентское кресло, рождается гениальный план: - нужна маленькая победоносная война. Во-первых, обыватели никак не могут простить Обаме то, что он не служил в армии, адвокат- чего с него взять, а во- вторых, первый черный президент не развязал и не выиграл ни одной войнушки, только войска ото всюду повыводил. Этакий голубь мира с афроамериканскими корнями и всемирной доктриной равенства для лиц нетрадиционной сексуальной ориентации. Все новое, это хорошо забытое старое, идея проста: - надо показать миру силу американской военной машины, а заодно указать инвесторам их место и загнать их обратно в стойло государственных казначейских облигаций. Дабы не смели даже помыслить об отказе финансировать американские долги.

    Кандидат в козлы отпущения был найден молниеносно. Башар Асад, вот злобный Карабас Барабас, клон Саддама Хусейна, отравляющий собственный народ в собственной столице, в паре кварталов от своего дворца, боевыми газами. Причем, делающий это в прямом эфире CNN, BBC и других информационных агентств. Шоу должно продолжаться и вот на голубых экранах, европейскому и американскому обывателю, собравшемуся в кругу семьи поужинать, показывают сотни детских трупов, якобы уничтоженных химическими головорезами Башара. Обыватель в ужасе, а американская стальная армада мчится к сирийским берегам с целью уничтожить злобного тирана. Виновный определен, приговор вынесен, согласия Совета Безопасности ООН для проведения приговора в исполнение не требуется. Юрист потрясает тщедушными мускулами и требует справедливого возмездия, невзирая на то, что два постоянных члена Совета Безопасности – Россия и Китай, требуют дождаться выводов комиссии экспертов.

    Даже тогда, когда выясняется, что участие официального Дамаска в газовом терроре весьма не очевидно, Государственный секретарь - Джон Керри заявляет, что США оставляют за собой право действовать по собственному усмотрению и в соответствии со своими национальными интересами, невзирая на действия Совета Безопасности. Вот это уже ближе к теме, оговорочка по Фрейду. Понятно, что интересы простых сирийцев волнуют Вашингтон гораздо меньше, чем запрет на пропаганду гомосексуализма в России, но, чтобы так открыто проболтаться, это же умудриться нужно.

    Наглость -это конечно второе счастье, но наглец может наглеть ровно столько, сколько ему позволяют наглеть. Брать в долг, пускать деньги на военные нужды и социальные программы, и при этом ни во что не ставить первого и одиннадцатого кредитора, это просто уже ни в какие ворота, как говориться, не лезет. За Китай я, конечно, говорить не буду, кто его разберет этот американский коммунистический огород, но вот России, надо всерьез подумать, зачем финансировать наглеца, мечтающего развернуть на твоей границе ПРО, да еще позволять ему об себя вытирать ноги? А может сбросить эти $ 138 млрд., никому не нужных долговых расписок, получить за них кэш, сколько дадут и посмотреть, как мистер Обама держит удар? Все равно эти деньги никто отдавать не собирается и пускай новый казначей США - Лью занимает под 7 % годовых, а не под 2.5 %, как сейчас, если конечно найдутся еще Буратино, желающие закопать свои кровные на этом Поле Чудес, а может и вправду увидим Бернанке с метлой на московских улицах?
  3. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    Карты, деньги, две истории успеха.

    Похоже, что операция по пополнению бюджета США при помощи бомбардировок Сирии не удалась. Энергичный лидер России взял инициативу в свои руки и сделал предложение, от которого стороны не могли отказаться. Адвокат, поставивший свое мнение выше закона, вынужден был взять паузу для того, что бы собраться с мыслями. Казалось бы, победа близка и по итогам встречи ведущей мировой двадцатки мнения разделились примерно пополам, но неожиданный российский «ход конем» попутал американцам все планы. Ах, какая была блестящая идея – под предлогом химической атаки начать бомбардировки, и создать очаг нестабильности, который заставит инвесторов вновь покупать американские государственные казначейские облигации, а полученные от продажи облигаций деньги, затем можно будет вновь пустить на приобретение крылатых ракет расстрелянных по Башару Асаду. Круговорот долгов в природе, ловкость рук и никакого мошенничества, обамовки вновь в цене, а Сергей Мавроди - отдыхает. Попутно можно было поддержать и союзников в лице французского президента, который придя к власти, зачем-то обещал своему народу реформы по сорока пунктам, но на самом деле из всех реформ реализовал только легализацию однополых браков.

    Понятно, что провернуть такую операцию без поддержки Конгресса, который вот-вот должен вновь начать обсуждать потолок государственного долга было проблематично. Именно поэтому американский президент, который имеет право самостоятельно отдать приказ о начале боевых действий и начал консультации с лидерами фракций, а общественному мнению вновь решили продемонстрировать пробирки, которые со времен второй оккупации Ирака, пылились в кладовке Белого дома. «Дайте мне средства массовой информации, и я из любого народа сделаю стадо свиней!» - говаривал доктор Геббельс, и американская пропаганда с усердием достойным лучшего применения начала обрабатывать американского обывателя. В разрез с мнением президента, некоторые конгрессмены, правда, высказали сомнения относительно того применялось ли химическое оружие вообще, и стали задавать вопросы относительно того - кем оно применялось и с какой целью? В силу секретности наивным законодателям просто не рассказали об истинной цели операции, кого вообще волнует Сирия, когда бюджет трещит по швам. В духе шоу, в которое американцы умеют превращать любое событие, голосование по вопросам военного вмешательства в сирийскую разборку должно было пройти 11 сентября, в двенадцатую годовщину террористической атаки на Всемирный Торговый Центр. Возможно, американский президент планировал отдать приказ, об атаке, выступая в «граунд зиро», под аплодисменты собравшихся и конфетти из американских долларов, разбрасываемых с крыш соседних небоскребов, членами Комитета по открытым рынкам ФРС США, объявляющими о продолжении политики количественного стимулирования, но здесь вмешался мистер Путин.

    Ох уж этот Путин, как рыбья кость в американском горле, мало того, что проводит независимую политику, так и еще в личном поединке, может адвоката за пару секунд положить на лопатки. К тому же, это Америка должна России больше ста миллиардов долларов, а не наоборот, как было еще десять лет назад. Так, что лауреату нобелевской премии мира ничего не оставалось, как включить заднюю скорость и начать маневрировать, дабы не потерять лицо. Обращаясь к американскому народу - Обама, по своей адвокатской привычке, попытался апеллировать к присяжным, с тезисом об исключительности миссии Америки. На, что в очередной раз получил от российского президента звучную оплеуху. В интервью «New-York Times» Путин прозрачно намекнул на одного европейского лидера середины прошлого столетия, который тоже говорил об исключительной миссии - другого народа. В общем, своими действиями мистер Путин спутал Обаме все карты. Барак, по своей покерной привычке считал, что у него на руках чистый «натс», но вдруг понял, что его переиграли на пост флопе. Упс, слава Богу, что ва-банк не пошел. Однако надо же как-то не потерять лицо, в условиях, когда инвесторы продолжают требовать повышенной доходности. Прошедший, вчера, аукцион 10-ти летней облигации вновь показал рост доходности казначеек, которая вплотную приблизилась к отметке в 3 % годовых. Понятно, что при таком раскладе об Олланде, его ближневосточных амбициях никто уже и не вспоминает.

    По другую сторону океана, несмотря на бравурные речевки произносимые лидерами ЕС о том, что Еврозона вышла из рецессии, последняя экономическая статистика вылила ушат холодной воды, на буйные головы в которых были надежды на скорое экономическое восстановление. По последним статистическим данным промышленное производство в Еврозоне в ежегодном исчислении упало на 2.1 %, а безработица во Франции вновь выросла. Впрочем, это никак не влияет на курс евро, который как Ленин, живее всех живых, благодаря титаническим усилиям Европейского Центрального Банка по уничтожению промышленности и уровня жизни Старого Света.

    Выступая вчера в Риге, по поводу вступления Латвии в Еврозону, председатель ЕЦБ Марио Драги отметил «Историю Успеха» этой страны поставив ее в пример другим европейским странам. Только я как абориген имею собственное мнение на эту историю. Латвия, бывшая когда-то индустриальной республикой СССР, после обретения независимости, в прямом смысле, нарисовала священную корову на своих деньгах. В результате неумелого руководства и не в последнюю очередь благодаря высокому курсу своей валюты, эта прибалтийская республика скатилась до уровня беднейших европейских стран типа Румынии, и уже давно ничего не производит, за исключением некоторых видов продовольствия. ВВП этой страны равен $ 4000 на человека, а пособие по бедности составляет, аж целых 78 долларов США в месяц! За последние годы страна потеряла около 15 процентов от своего трудоспособного населения, и честно говоря, если не знать всей предистории, то можно подумать, что по ней прошла чума.

    Если для Марио это «История Успеха», то мне откровенно жаль европейцев. В этом плане дяди Сэм и Лю могут не беспокоиться, с таким подходом Европа опасности в конкурентном плане не представляет. Это ничего, что промышленное производство падает, а безработица зашкаливает, зато есть крепкий евро, а это значит, что китайским товарищам будет, куда продавать свои стеклянные бусы, а американским союзникам импортировать инфляцию, возникшую от бесперебойной работы печатного станка. Если же, вдруг, рядовые европейцы будут не довольны и вздумают роптать, то в качестве примера им всегда можно продемонстрировать такую передовую страну - как Латвия, с ее историей успеха. Ибо никогда не бывает так плохо, чтобы не могло стать еще хуже: - в Сирии вот людей газом травят, а латыши жируют на 78 долларов в месяц! В общем, пришла весна, настало лето – спасибо ЕЦБ за это! Вы все еще верите в то, что курс евро зависит от экономического положения в ЕС? Расскажите об этом Марио Драги и президенту Банка Латвии, уверяю вас, они будут долго хохотать!
  4. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    Доплывет ли обаминейшн до Меркельленд?


    Сколько работаю на рынке, столько не перестаю поражаться умению ФРС удивлять. В ноябре 2011 года наиболее вероятный претендент на должность председателя ФРС – Жанетт Йелен намекнула на возможность третьей программы количественного стимулирования, готовящейся в недрах ФРС. Нет, не завила о том, что программа непременно будет проводиться, а только обмолвилась парой слов в ответах на вопросы журналистов. Рынки, до того получившие уже около 1.6 трлн. долларов, ухватились за эти слова, как за спасительную соломинку, услышали то, что хотели услышать и рынок акций взлетел словно космический челнок с мыса Канавералл. Причем, что интересно, никого не интересовала реальная стоимость активов, главным лозунгом было –«Обогащайтесь!» и никакие логические размышления «шибко умных» аналитиков никого не интересовали. Весной и летом 2012 года рынки акций успешно обновляли новые локальные максимумы благодаря плохим экономическим показателям. В то время в голове автора и родилась новая поговорка: - «Чем хуже для Америки – тем лучше для Wall Street».

    Ходило много предположений о том, какой тип программы предпримет ФРС и какие активы будут покупать. Вариантов было множество, но самым примитивным было делать то, что было сделано за две предыдущие программы, а именно, покупать казначейские облигации, эмитируя доллары, которые затем будут оседать в избыточных резервах. Несмотря на все возможные варианты, ФРС выбрало один из самых незатейливых. Год назад, в сентябре, для видимости заявили, что будут покупать облигации, обеспеченные закладными на ипотечное имущество. Обещать - не значит жениться и до января текущего года ФРС ничего не делало, т.е. покупало облигации только частично и только в декабре, в качестве новогоднего подарка, решили увеличить покупки на 45 млн. государственных облигаций, доведя денежную эмиссию до 85 млрд. долларов ежемесячно. Объявив меру временной, рынки заверили, что как только ситуация в экономике улучшится, программу начнут сокращать, но мы-то знаем, что нет ничего временного, что затем не стало бы постоянным.

    Новый год давно прошел и пора бы уже прекратить накачивать систему деньгами, но Дед Морозы из ФРС так заигрались, что уже не знают, как им остановится. Ситуация осложняется еще и тем, что хваленая обаманомика, построенная на бесконечных заимствованиях, уже не может позволить себе прекратить занимать, а тут еще необходимо платить высокие, по нынешним меркам, проценты. В общем, куда не глянь, но дефолтом пахнет не на шутку, но кого интересует, что будет в конце следующего квартала? Про год я даже заикаться боюсь, ибо обороты на рынке капитала все больше приближаются к оборотам на рынке денежном и давно прошли те времена, когда активы покупали с целью инвестировать на 5 или 10 лет, сейчас, в лучшем случае, акции покупают на квартал, а потом смотрят, что делать по обстановке, а она, как известно, определяется решимостью проводить мягкую кредитно-денежную политику. В общем, по факту, не было у ФРС никакой возможности прекратить покупать облигации, для этого нужна была твердая воля и четкое понимание того, как они докатились до жизни такой и что делать дальше? Что делать дальше непонятно, но зато есть понимание того, что делать нельзя: - нельзя обанкротить американское государство, в преддверии банкета, посвященного 100 -летнему юбилею ФРС. Так ведь можно и остаться без канапе с белужьей икрой, а икорки на халяву, всякому банкиру поесть хочется, даже если его зовут Бен Бернанке. На халяву, как известно и уксус сладкий, а уж про черную икру, так я вообще молчу. Посовещались пару дней и решили, что до банкета никаких сокращений, а пока «комитету по рогам и копытам» нужно срочно найти нового зиц-председателя Функа, ну в смысле того, кто сидеть будет. Так что те, кто надеются на сокращение программы, делают это совершенно напрасно, до февраля сокращений не будет, иначе прощай икра, шампанское и торжественные проводы в отставку мистера Хеликоптера. Если кто-то подумал, что это я про отца мирового вертолетостроения Игоря Сикорского, то он ошибается, вертолет у нас нынче один и зовут его Бенджамин Шалом Бернанке.

    Новость о том, что сокращений не будет, вызвала взрыв адреналина, и спекулянты всех мастей бросились распродавать обамовки, которые за час упали в цене почти на полтора процента, что даже за одну неделю довольно прилично. Больше всего усердствовали американцы, скупая валюту Старого Света и Океании. Можно было подумать, что они всем Wall Street собрались эмигрировать. На следующий день рост рынка акций несколько притормозил, а уже в пятницу рынки фиксировали прибыль, так сказать, от греха подальше. В общем, пока эмиграция банкиров отменяется, хотя подозреваю, что большинство американцев не прочь были бы нанять крысолова, который утопил бы всю эту обаминейшн в Гудзоне. Да и европейцам они тоже не очень нужны, так что впору объявлять конкурс на должность легендарного Маринеско, чтобы не дай Бог, до Старого Света не доплыли, как раз на прошлой неделе Costa Concordia с рифов сняли, не Вильгельм Густлов конечно, но тоже пойдет.

    Главным событием в Старом Свете были выборы в немецкий Бундестаг. Интрига заключалась, даже не в том, победит ли Христианско демократический союз возглавляемый Меркель на выборах, а в том, получит ли партия евроскептиков место в парламенте. Евроскептики остановились в шаге от преодоления пяти процентного барьера, не добрав всего 0.1% процента. Как не странно, никто не призывал провести перевыборы и не обвинял правящую партию в фальсификациях. В свою очередь партия действующего канцлера набрала 42 %, установив новый рекорд, лишившись, правда, своего партнера по коалиции ХСС, которая в парламент не прошел. Казалось бы, на фоне действий ФРС, такой результат фрау Меркель, являющейся сторонником жесткого курса евро, должен воодушевить спекулянтов на новый рывок к 1.38. Ан нет, курс EUR/USD открывшись c небольшим разрывом вверх, начал снижаться. Даже банкиры с Wall Street не спешили закупаться европейской валютой, вспомнив, по-видимому, что еще на прошлой неделе собирались ее продавать, да бес, т.е. комитет по открытым рынкам попутал. Оно конечно, технический анализ рулит и если MACD и RSI показали, что евро непременно будет расти, то это обязательно произойдет и евро к концу недели достигнет уровня 1.38! Но лично я пас, что-то, глядя на реакцию рынка после знаменательной победы Меркель и падение стоимости нефти, это совсем не кажется мне очевидным, может быть на следующей неделе, вон какой октоберфест намечается, что ни чиновник, то звезда: - Драги, Карни, Стивенс, но точно не на этой. Так что запасаемся попкором и колой, пивом и воблой. Шоу маст го он!

    Abomination (англ.) - мерзость
  5. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    Нас дефолтом не возьмешь!

    Призрак всеобщего финансового Армагеддона носится по медийным просторам. Финансовый мир затаил дыхание в ожидании времени «Х». 17 октября грозится стать новой вехой в современной истории. Вехой, от которой начнется новый отсчет, когда экономическая наука потеряет всякий смысл, ибо не останется самого главного – фундамента на котором строит мировая финансовая система. Фундамента, который прописан в любом учебнике по инвестированию – государственных казначейских облигаций США. Не то, что государственных казначейских облигаций не будет вообще?! Короли с незапамятных времен брали в долг, и желание занять денег никуда не исчезнет, просто мир имеет шанс перейти из одной системы финансовых измерений в совершенно новую систему, очертания которой пока никому не известны. И напрасно некие раскрученные апологеты общемирового кризиса раздувают щеки и с важным видом заявляют: - «Ну, мы же говорили!», они за последние несколько лет наговорили столько, и все больше невпопад, что уже сами не помнят, что они там говорили, когда и по какому поводу. Ничего они точно не знают. Предполагают с определенной степенью вероятности, а уж какова степень этой вероятности одному Богу известно. Ну да ладно, каждый сверчок, знай - свой шесток, кому-то про дефолт народ с экранов телевизоров пугать, а кому-то в «Байки одесского привоза» пописывать, и ведь каждый из нас по своему выполняет функцию финансового просвещения широких народных масс. Это ведь только на загнивающем Западе управлять миллиардами могут Баффет и Блумберг, а у нас на пост советском пространстве каждая кухарка может нажимать на „buy” и „sell” не отходя от кастрюли с борщом, и каждый строитель запросто может приложить плинтус к экрану монитора и прочертить линию тренда. И не надо думать, что я смеюсь, я горжусь! Сам когда-то проработал в строительном бизнесе около 12 лет. Трейдерами не рождаются - ими становятся, ибо еще никто вместо первого слова – «мама», не начал кричать «sell & buy - на всю котлету!».

    Однако вернемся к ситуации по ту сторону океана. Итак, до 17 октября осталось чуть больше двух суток, и пропагандисты общемирового хаоса уже затаили дыхание в надежде, что в четверг перед открытием американской сессии президент Обама выйдет к народу, подобно Кириенко, и скажет, что Америка больше не будет платить по своим долгам. Ха-ха, не смешно, но и боятся, почему то не очень хочется. Прежде всего, возникает вопрос, а почему 17, или например не 20 или 25? Ах, ну да, это число озвучил министр финансов Лью, который заявил, что 17 октября в бюджете останется 30 миллиардов, что как мы понимаем для такой страны как США и не деньги вовсе. Так и вижу эту картину, приходит господни Лью, на работу, открывает сейф с казной, а в нем висит остывающий труп покончивший самоубийством последней конторской крысы, и записка: - «в виду дефолта жить больше нету мочи, в моей смерти прошу винить Обаму и Бейнера».

    Америка уже два раза стояла на пороге так называемого технического дефолта, и пока самым драматичным был первый раз. Помню, как летом 2011 года, читал письма тогдашнего казначея США – Гейтнера, который заваливал конгресс мольбами принять увеличение потолка государственного долга, кошмаря законодателей рассказами о печальной участи американского народа. Тогда, и позднее – на новый год 2013 ситуацию удалось разрешить. Второй раз потолок госдолга поднимали вместе с боем часов и выстрелы шампанского. Причем, что интересно, дефолт это отказ или невозможность платить по обязательствам, в том числе по казначейским облигациям, но ни тогда, ни сейчас я не наблюдаю паники среди держателей этих самых облигаций. На прошлой неделе состоялись очередные аукционы казначейства США, во время которых было размещено 64 млрд. в облигациях, спрос покупателей на эти активы которые вскоре якобы не будут стоить ничего, находился возле средних значений, а по 30-ти летним облигациям даже был выше. Что-то не очень похоже на панику, желающих обменять наличные доллары США, на долги американского государства было предостаточно, либо они такие глупые, либо они телевизор не смотрят. Участников аукционов, да и вообще игроков на рынке облигаций сложно заподозрить в глупости, в силу того, что с парой десятков тысяч зеленых билетов в кармане, на аукцион, face control не пропустит. Там без нескольких десятков миллионов делать нечего, ибо я не знаю сколько нужно иметь денег, что бы стоять в очереди за активами, приносящими в год 0.71% годовых или 7100 долларов на каждый вложенный миллион, как это, например, обстоит с трехлетними облигациями. У нас на рынке Forex каждый сто долларовый билет должен приносить не меньше чем 5000, иначе мы не согласны! Создается устойчивое впечатление, что первичные дилеры и правда не знают, что с этими деньгами делать, раз дают в долг государству, стоящему на пороге банкротства, да еще под такой смехотворный процент. Дали бы нам! Мы бы эти миллионы по ПАММ счетам разместили - под сто процентов годовых, а оставшиеся средства, как бы как жахнули! Гулять, так гулять, все равно дефолт через два дня.

    На самом деле похоже, что дефолта опасаются все, кроме главных действующих лиц. Откровенно говоря, в подобный исход, по настоящему, никто не верит. Конечно, озабоченные министры финансов стран большой двадцатки собираются в Вашингтоне и обсуждают возможные последствия сего действия. А чего им еще делать? Работа у них такая – озабоченно обсуждать. Вы, когда ни будь, видели не озабоченного министра финансов? С предупреждениями о возможных негативных последствиях выступила Кристин Лагард, правительства Китая и Японии заявили, что в последствие будут действовать с поправкой на возможную неплатежеспособность и т.д. и т.п. Но вот вопрос, если вдруг, стороны завтра подпишут компромиссное соглашение, как вы думаете, что произойдет с рынком акций? А с долларом США, который почему то так усиленно падал на фоне укрепления стоимости рискованных активов? Очередной парадокс, на фоне приближающегося «краха» все вдруг побежали искать убежище в высокодоходных валютах Океании, забыв про японскую иену, которая прошлую неделю закончила со значительным понижением. Как же так, на носу мировая катастрофа, а капитал с развивающихся рынков не уходит? Но что более всего интересно, так это падение стоимости золота, на фоне ожидаемого обесценивания доллара США, а вы говорите дефолт - чудеса, да и только!
  6. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    Все хорошо прекрасная Маркиза! - 27 октября 2013 года


    На этой неделе евро обновило свой двухлетний максимум. С точки зрения человека, разум которого не отягощенного понятиями мувингов, стохастиков и прочих технических индикаторов, ситуация с курсом евро, не нормальная, не вообразимая и не объяснимая. Как же так? Европейская экономика находится в полном упадке и является самой слабейшей из развитых экономик. После полутора лет рецессии, она едва подняла голову, а евро становится крепчайшей валютой и ставит все новые рекорды, вопреки всякой логике и законам денежного обращения? Отчеты о развитии промышленного производства и уровню безработицы хуже некуда и продолжают ухудшаться с каждым месяцем, но чиновники от ЕЦБ гордо рапортуют о небывалых успехах в стабилизации банковского сектора и дефрагментации денежного рынка. То, что в результате таких «небывалых успехов», еврозона превращается в некое подобие Кощеева Царства, в котором все живое медленно, но верно умирает, особо, в правлении ЕЦБ, никого не волнует. Зато сундук с золотом сияет ярче прежнего! Мухи отдельно – котлеты отдельно, евро отдельно – экономика отдельно!

    В четверг, член исполнительного совета ЕЦБ – Jõrg Asmussen, заявил, что ЕЦБ не беспокоит высокий курс евро, т.к. он находится в пределах многолетнего коридора. И хотя рост безработицы особенно среди молодежи, это большая проблема, а в мире появились серьезные конкуренты, и требуется повысить эффективность европейской экономики, но курс евро здесь не причем. Мол, европейцы сами решили, что курс евро будет плавающим, вот он и плавает - от нижней границы к верхней. По логике Амуссена выходит, что ничего страшного не произойдет, если евро вырастет вплоть до уровня 1.60, он ведь и тогда останется в рамках многолетнего коридора! Но вот, что интересно, как только в прошлом году курс евро приблизился к уровню 1.20, Марио Драги одернул спекулянтов продающих евро, своим знаменитым: «И поверьте, этого будет достаточно!» Однако когда курс евро приближается к 1.40, в ЕЦБ делают вид, что ничего не происходит. «Всё хорошо, прекрасная маркиза. Дела идут и жизнь легка. Ни одного, печального сюрприза. За исключеньем пустяка».

    По идее, германский социал-демократ Амуссен, должен был бы бить во все колокола, учитывая катастрофу в сфере занятости, но нет, с кем поведешься от того и наберешься – самое главное это ценовая стабильность, а все остальное это вторично. Рост занятости через ценовую стабильность, это такая европейская «зеленка», от всех болезней - и от живота, и от головы, и от безработицы. Эффективность данного лекарства, равна приклеиванию горчичников на тело усопшего, но это в ЕЦБ, особо, никого не волнует. Ценовая стабильность, а там хоть трава не расти.

    Впрочем, Амуссен все же проговорился: «Данные действительно поражают: в период между 1999 и 2012 годами номинальная стоимость рабочей силы в Италии увеличилось на 36%, а в Германии менее чем на 10%!» Вот она где собака порылась! Высокий курс евро и безработица в Европе, это такая немецкая месть, за то, что в докризисное десятилетие немцы были вынуждены затягивать пояса и трудиться, в то время как остальная Европа, по их мнению, «жировала». Попрыгунья стрекоза, лето красное пропела, оглянуться не успела… В общем, трудолюбивый немецкий муравей решил отомстить легкомысленной европейской стрекозе. То, что европейские страны, такие как Италия, Франция и Испания лишились промышленного производства, в том числе и из-за жесткой монетарной политики проводимой ЕЦБ в предкризисные годы, теперь уже никто и не вспоминает.

    Со времени своего введения евро всегда обслуживала, в первую очередь интересы Германии, и только потом служило интересам других стран. В отличие от других мировых центральных банков Устав ЕЦБ устанавливает главной задачей поддержание ценовой стабильности и во вторую очередь всего остального – максимальной занятости, инноваций, роста экономики и т.д., но опять же в контексте ценовой стабильности. В этом смысле позиция Германии на корню пресекающей попытки вмешательства в дела ЕЦБ, очень удачно пересекаются с интересами чиновников из этой организации, которые хотят ни за, что не отвечать, кроме того, что написано у них в Уставе. Они бы и за это хотели не отвечать, но не могут. То, что инфляционные процессы зарождаются и угасают за океаном, а ЕЦБ имеет на них очень опосредованное влияние, никого по большому счету не волнует, ну кроме конечно самих европейцев, на которых Кощеи из ЕЦБ продолжают ставить свои эксперименты. Понятно, что Кощей – Кощею глаз не выклюет. Кощей – Кощею друг товарищ и брат. Именно по этому, Драги с таким восторгом принял в свой круг очередного сторонника жесткой монетарной политики, председателя ЦБ Латвии – Илмара Римшевица. В свое время данный господин прославился тем, что имел зарплату выше, чем у Бена Бернанке, и конечно главным достижением центрального банка этой нищей, но гордой прибалтийской страны является ее валюта, которая стоит два доллара за один лат. Собственно говоря, эта бывшая витрина СССР, теперь ставшая клозетом ЕС, больше ничем и не прославилась. Побочные эффекты, типа того, что с начала 90-х годов прошлого столетия, Латвия имеет отрицательный внешнеторговый баланс, потеряла в виде экономической эмиграции 400 тыс. человек, из своего и без того не большого населения, в глазах европейских чиновников имеют незначительный вес, по сравнению с тем, что латвийский лат обеспечен золотом и золотовалютными резервами на 200 %! Поговаривают, что господин Римшевиц, это будущий глава ЕЦБ. Как вы думаете, сколько долларов, в этом случае, будет стоить один евро?

    Коллеги утверждают, что высокий курс евро это происки американцев заинтересованных в низком курсе доллара. Я с этим не согласен, ибо не надо объяснять злым умыслом, то, что можно объяснить простой человеческой глупостью. Для того, что бы курс евро был высоким, американцам надо просто не мешать Европейскому Центральному Банку проводить свою политику. Странно наблюдать то, что руководители большинства центральных банков имеют целью своей политики высокую занятость, в том числе и не в последнюю очередь, за счет снижения курса эмитируемых этими банками валют, а в ЕЦБ такой способ повышения занятости в упор не видят, и больше озабочены темпами развития китайской промышленности, и занятостью населения Поднебесной. Также я думаю, что и со стороны китайских товарищей злого умысла нет. Представим себе ситуацию, когда родственники и друзья собрались на юбилей, ели, пили, веселились. Наконец банкет подходит к концу, все выпито и съедено, осталась только гора грязной посуды. В воздухе повисает неловкая тишина и вопрос, а кто все это будет мыть? Вдруг один из присутствующих встает и заявляет: - «Я вымою всю посуду. О, мне так нравится это делать! Das ist fantastisch!» Присутствующие вдыхают с облегчением, и в лучшем случае помогают оттащить на кухню грязную посуду. Так и в случае с евро: - если Европе нравится заниматься мазохизмом, то зачем же ей мешать? Пускай развлекается!

    На прошлой неделе я еще подразумевал некое подобие благоразумия, и не прогнозировал роста евро выше отметки в 1.38. На этой неделе один мой коллега, которого я знаю не первый год и которого глубоко уважаю, спрогнозировал динамику евро в среднесрочной перспективе вплоть до уровня 1.4350. Почему нет? Я так думаю, что, судя по всему, мы вскоре увидим и более высокие цифры. В свое время Германию вполне устраивал курс и в 1.60. Главное ведь это ценовая стабильность, а уж что там будет с экономикой, не ЕЦБ ума это дело. Согласно Уставу этот банк за экономику не отвечает. Плохо только, что деньги нельзя есть, пить и в деньги нельзя одеваться, над ними можно только чахнуть. Но у меня есть и одна хорошая новость. Уж если я отказываюсь верить в снижение евро, значит, оно скоро произойдет, как уже неоднократно бывало в моей практике.

  7. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    Невымышленные истории современного обрезания.


    Последнее время, пренебрегая основами коммуникации, регуляторы не престают удивлять рынки. Секта «Лингвистов - криптологов» анализирующая речи глав центральных банков находится в глубокой панике. «Как же так? – недоумевают они, обещали полную открытость, а на самом деле обманывают, чуть ли не каждое заседание! Сначала ФРС в середине сентября должен был сократить программу, но не стал. Теперь ЕЦБ вздумал, порезать ставки в то время когда этого никто не ожидал! Только рынки уверовали в бесконечный рост и наметили цели выше отметки в 1.40, и даже такой убежденный «медведь по евро» как Кабанов, посыпал себе голову пеплом и заявил, что в текущих условиях ничего не понимает, как вдруг такое несчастье – евро обвалилось. О, чума на оба ваших банка! Как же теперь прогнозировать рынки?!» Да, уж, любителям предсказывать тренды, основываясь на заявлениях центробанкстеров можно только посочувствовать. Ах, какая лафа была у них при основателе разговорного жанра месье Трише! Трише сказал - Трише сделал, и никого в ЕЦБ не волновали последствия от приведения в жизнь политики крепкого евро.

    Плоды такой политики весьма незавидны, и если не считать островков относительного благополучия, то европейская экономика находится весьма в плачевном состоянии. Конечно, было бы полной профанацией объявить виноватыми во всех бедах чиновников из ЕЦБ, скорее всего здесь имеет место комплекс проблем, но и не видеть очевидных промахов связанных с деятельностью данного банка тоже невозможно. Хотя, к слову сказать, при новом председателе политика этого учреждения медленно изменяется в лучшую сторону. К тому времени как действующий глава ЕЦБ – Марио Драги перенял кресло председателя, зона евро фактически пылала открытым пламенем, и ему пришлось заниматься не свойственной для ЕЦБ политикой смягчения, исполнять роль пожарного и срочно тушить очаги возгорания, которые вспыхивали то в одном месте, то в другом. Для человека, рожденного в Кощеевом царстве, по образу и подобию Скорцени - Трише это был настоящий подвиг, и первой блестящей операцией нашего брандмейстера были долгосрочные операции рефинансирования (LTRO), которые ЕЦБ провел на рубеже 2011 – 2012 годов. Благодаря этим операциям удалось потушить пожар грозивший дефолтом Италии. В результате действий ЕЦБ по предоставлению ликвидности коммерческим банкам, доходность на итальянском денежном рынке удалось существенно понизить. Банки, участвовавшие в данной операции, также не остались в накладе, и за пару недель заработали около 150 млн. евро.

    Затем серьезно полыхнуло в Греции, в которой пришлось объявить дефолт, списав существенную часть ее долгов. На очереди были Испания и Португалия. Но Марио промолвил знаменитую фразу: «Мы готовы сделать все возможное для спасения евро и поверьте – этого будет достаточно». ЕЦБ припугнул спекулянтов крупномасштабными покупками государственных облигаций и те перестали играть на понижение. Проблема в том, что в своем стремлении стабилизировать рынок ЕЦБ явно перестарался и побочным эффектом от такой стабилизации явился рост курса евро в течение одного года на 15 процентов или 18 фигур в тиковом выражении, но, как известно, что немцу хорошо - то греку с испанцем полный кирдык. Снижение ставки рефинансирования, весной этого года долгосрочного эффекта не произвело. Евро немного ушел под отметку в 1.30, но тут же, словно поплавок, всплыл на поверхность, благодаря якобы положительным новостям из Еврозоны, после чего на рынках начался вполне честный отъем денег у ничего не подозревавших трейдеров. Идейный борец за денежные знаки Остап-Сулейман-Берта-Мария-Бендер-бей знал 400 сравнительно честных способа отъема денег, но глядя на то, как курс евро перемещается от уровня 1.35 на уровень 1.38, а затем на значение 1.33 Великий комбинатор лопнул бы от зависти.

    По не понятным для меня причинам комментировать курс евро ЕЦБ категорически отказывается, другое дело ценовая стабильность, и здесь надо отдать должное, ЕЦБ меня приятно удивил, не только снизив основную ставку, но и заявив о начале операций по долгосрочному рефинансированию. Обещать не значит жениться, и по состоянию на 1 ноября баланс ЕЦБ продолжал устойчивое снижение, уменьшившись за месяц на 36 млрд. евро. Учитывая, как в последнее время происходит коммуникация между рынками и центральными банками, пока не увижу увеличение баланса, не поверю. Однако при всей моей не любви к ЕЦБ надо отдать его главе должное, крутится Марио не хуже акробата на арене цирка, за, что и получает от меня почетное прозвище «гуттаперчевый Марио». «Хочешь жить умей вертеться» © - Марио Драги.

    Не меньшая интрига разворачивается по другую сторону океана, где ФРС не отступает от заданного курса и продолжает с усердием Стаханова выдавать на гора доллары США. Глядя на подобное старание, мне даже стало интересно, не висит ли портрет легендарного ударника, вместе с портретами Отцов Основателей, где-то в коридорах этого центрального банка. Впрочем, в сфере коммуникации, за ведомством Бена Бернанке, тоже грешки водятся не малые, взять хотя бы прошлый месяц. Программа смягчения предусматривает покупки 45 млрд. в казначейских обязательствах США и 40 млрд. в ипотечных ценных бумагах, что в сумме составляет 85 млрд. Посмотрим в отчет «счета системы открытого рынка» - за октябрь купили 91 млрд. или на 6 млрд. больше. На лицо перевыполнение плана, так сказать, стахановскими темпами приближаемся к рубежу в 4 трлн. долгов на балансе ФРС. Догоним и перегоним Веймарскую республику по количеству напечатанных денежных знаков! Вот и американский Президент под стать главному банкиру, старается не отставать в темпах увеличения расходов. Рука руку моет – один печатает, другой тратит. В октябре правда неувязочка вышла, лидеры оппозиционной партии отправили государственных чиновников в неоплачиваемый отпуск, но опять же с пользой для дела, за это время экономика прибавила больше 200 тыс. рабочих мест, т.е. отсутствие правительства стимулирует экономический рост. Не смотря на яростное противостояние Конгресса, у Обамы получилось почти как у Кикабидзе: - «Пускай, казна моя пуста. Дефолта нечего пугаться. Не только грусть мои долги. Мои долги - моё богатство».

    Впрочем, ФРС и ранее никогда не отличалась четкостью выполнения своих обязательств, а после сентября, когда Комитет по открытым рынкам не стал сокращать программу, так ему доверие вообще минимальное. В оправдание следует заметить, что выбора у Комитета особого и не было. Лично я вообще удивляюсь, с какой такой больной головы рынок решил, что обрезание будет в сентябре и именно на 10 млрд.? Теперь у рынков новая версия: - программу будут резать в марте! Кто сказал? Ах да, я сам и предположил на основании того, что не захотят портить себе банкет по случаю векового юбилея Федерального Резерва. Но если посмотреть с другой стороны, то они же не меню обрезать собрались, не канапе с икрой уменьшить и не «Мадам Клико» заменить на «Советское игристое». Сейчас напустят информационного тумана, мол, в марте или даже в июне, а потом возьмут под шумок и в декабре как рубанут серпом … по фондовому рынку, и придется торговцам переквалифицироваться из астронавтов, в шахтеры.

    Опять же, ну как, скажите мне на милость возможность обрезания или продолжения программы количественного стимулирования влияет на курс американского доллара? Скажу вам по секрету, а никак. Если бы эти свеженапечатанные деньги на товарный рынок попадали, тогда понятно, инфляция и сопутствующие ей процессы привели бы к обесцениванию доллара США. Но поскольку на рынок деньги не попадают, а оседают в избыточных резервах, то и на курс доллара они никак не влияют. Вот такой вот парадокс, но Марио конечно молодец, порадовал. Думаю, что в связи с новыми условиями про курс евро выше 1.38 можно забыть, но для того, что бы еще подстричь с овечек шерсти, евро еще разок на 1.36 загнать могут, с этих потомков бессмертного Остапа станется. Хотя возможно это паранойя?
  8. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    Dum spíro, spéro - Пока дышу, надеюсь.


    Что не говорите, а торговля на рынках дело весьма сложное. Лично я не очень понимаю заявлений типа, что трейдинг это весьма скучное и нудное занятие, которым человек вынужден заниматься, дабы добыть себе хлеб насущный. Мол, с таким же интересом можно было бы шпалы укладывать, только физически тяжело, и денег столько не приносит. Но, если сил бы хватало, и зарплата была бы достойная, то со спокойной душой можно было бы из трейдеров переквалифицироваться в шпалоукладчиков или на худой конец грузчиков, т.к. по степени приложения умственных усилий это примерно равные занятия. В связи с этим, рыночные головоломки разгадывать не стоит, цена учитывает все, а значит надо просто придумать техническую систему и шинковать капусту. С точки зрения простого трейдера это конечно правильно, создать систему с положительным математическим ожиданием. Проблема только в том, что для того, чтобы создать систему, сначала необходимо голову сломать, а потом еще и постоянно ее оптимизировать в соответствии с текущими рыночными условиями, что очень не просто. Причем, как только ты заскучал, так рынок тебя обязательно развеселит, можно в этом не сомневаться. Хотя конечно следует признать, что моя работа рыночным аналитиком накладывает определенные ограничения на мое восприятие рынка, и поэтому я не могу быть до конца объективным, ибо барашек любит овечку за красоту, а волк за ее содержание.

    На прошлой неделе, меня, наконец, посетила догадка относительно того, что происходит с курсом евро. Над этой загадкой я ломал голову больше года, как только курс европейской валюты отвязался от фундаментальных факторов, к которым он был привязан не одно десятилетие. Причина оказалась в том, что вместо того, чтобы инвестировать в экономику Европы, полученные в результате масштабных LTRO, фактически бесплатно деньги, банки пустили их на финансирование крупномасшатбных спекулятивных операций. То, что я смог понять химию процесса только через год, мне простительно, в конце концов, я не заседаю в Совете Управляющих ЕЦБ и даже не являюсь рядовым аналитиком этого банка. Но то, что такие элементарные вещи не понимают в Совете Управляющих этой организации, лично мне очень странно, либо цели которые преследует этот банк, весьма далеки от тех целей, которые им декларируются. Бессмысленно обвинять коммерческие банки в том, что они зарабатывают прибыль, банк это не благотворительная организация, но уж, коль вы назвались центральным банком, то будьте любезны установить хоть какие-то правила игры, прежде чем объявлять о ее начале, тем более что полномочий, для этого, у вас предостаточно.

    Досрочный возврат больше трети из эмитированных денег, говорит о том, что задача, объявленная ЕЦБ - перезапустить кредитные рынки, по большому счету не достигла поставленных целей. Ибо, что-то я не припомню того, что целью LTRO было развязать крупномасштабные спекуляции. Вполне возможно, как раз из-за того, что сейчас, ежемесячно, банки возвращают по 25 млрд. евро и есть причина того, что Марио Драги категорически отказывается комментировать курс евро. Случись сейчас так, что курс евро был бы не на маразматических 1.36 – 1.38, а на значениях соответствующих экономическим реалиям, то возможно завтра, все оставшиеся 600 млрд., вернулись бы обратно к папочке, а европейский денежный рынок пережил бы коллапс?! Возможно и так! Но почему-то, мне кажется, что если бы те усилия, которыми ЕЦБ поддерживает курс евро, были направлены на борьбу с безработицей, то в еврозоне сейчас было бы не 12 + процентов безработных, а около семи и ниже, как это наблюдается в Великобритании, США и других странах. Ах да, я забыл, что безработица это не зона ответственности ЕЦБ, он только недавно стал комментировать ее уровень, а уж начать ее таргетировать, как это делают другие центральные банки, так это вообще, все равно, что самому себе на причинное место наступить, глупость с точки зрения евро чиновника просто непростительная. Тогда ведь придется брать на себя ответственность, а кому это надо?

    Буквально вчера, пришли известия о том, что еврокомиссия выписала штраф на 1.7 млрд. евро, несколько ведущим мировым банкам, за манипуляции с межбанковскими процентными ставками. Глава антимонопольного ведомства ЕС – Хоакин Альмуния, выступая по этому поводу, заявил, что был шокирован тем, что банки, по существу, вступили в картельный сговор между собой. Т.е. на поверку оказалось, что волки любят мясо, а до этого момента в еврокомиссии видимо считали, что волк животное вегетарианское, пасется себе на лугу, щипает травку. Также регуляторы продолжают расследование в отношении манипуляций валютными курсами, видимо скоро мы «с удивлением» узнаем, что в ряде случаев крупные международные банки договаривались между собой с целью понижения или повышения валютных котировок. Нет, я не оправдываю себя, хотя и очень хочется, раз взялся за гуж, то не говори, что не дюж, но некоторые движения на валютном рынке вызывают действительно недоумение, и немного порядка в этой сфере никому не повредит, так, что в этом смысле лучше поздно, чем никогда.

    Однако возвращаясь к курсу евро, встает закономерный вопрос, что дальше и какие выводы можно сделать из откровения о досрочном возврате по операциям рефинансирования? Судя по тому, что срок возврата наступает к концу будущего года, а вернуть потребуется в полтора раза больше, чем вернули до настоящего момента, ожидать глубокого снижения курса евро явно не приходится, ибо как только курс будет снижаться, банки будут его откупать. Вы спросите: - "так когда же этот чертов евро наконец начнет снижаться?" Тогда, когда баланс ЕЦБ вновь начнет увеличиваться, а не сжиматься как шагреневая кожа, темпами по 50 млрд. в месяц, возможно и евро придет к более адекватным значениям, чем нам приходится наблюдать сейчас. Вот тогда и возврат LTRO не убьет европейскую экономику, которая сейчас находится в стадии клинической смерти. В этом смысле ЕЦБ просто необходимо придумать, какую ни будь схему, как пустить ликвидность на инвестиции и инновации, а не спекуляции, и возможно, что-то на эту тему, мы узнаем уже сегодня. «Aegróto, dum ánima est, spés esse dícitur». «Пока у больного есть дыхание, говорят, что есть надежда» - Цицерон.

    П.С. прочитал стенограмму пресс-конференции Марио Драги, и понял, что увы, зря надеялся...
  9. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    QE умерло! Да здравствует QE! – 23 декабря 2013 года


    На прошлой неделе состоялось событие, которое, без преувеличения, можно назвать эпохальным и которое, как мне представляется, еще не было до конца оценено не рыночными игроками, не рыночными аналитиками, не самими рыночными котировками. Речь, кончено же, идет о прощальном заседании Комитета по открытым рынкам ФРС США, на котором в последний раз председательствовал Бен Бернанке, прозванный в народе за свою привязанность к количественному смягчению - «Бен Хеликоптер». Само по себе заседание, еще до его начала, вызывало много споров и опасений насчет судьбы программы, отцом-основателем которой и был нынешний председатель ФРС. Участники рынков больше всего опасались, что под конец своей карьеры Бернанке молвит, что-то типа: - «Я тебя породил, я тебя и прекращу», но в этот раз ничего подобного не случилось и программа продолжается, хотя и в несколько усеченных объемах. Рынок ожидал вынесения «смертного приговора» и сроков приведения его в исполнение, но в этот раз пронесло и от радости рынки акций вновь обновили свои исторические максимумы. Индекс S&P500, до того месяц консолидировавшийся вдоль отметки 1800, после публикации решения Комитета стартовал ввысь словно «Шаттл» с мыса Канаверал и закрыл неделю на новом историческом максимуме 1818.32, отправив медведей в очередной глубокий нокдаун, на новый год «зализывать раны и сосать лапу». Чего не скажешь о быках, пребывающих в приподнятом настроении и получающих многочисленные подарки и поздравления. Причем Бернанке, продливший программу количественного смягчения, был не одинок в своем желании переквалифицироваться из управляющего в Санта Клауса. В декабре администрация Президента Обамы и Конгресс наконец договорились о сокращениях бюджета на символические 26 млрд., что поставило точку в вопросе о будущем отключении правительства. Таким образом «Санта- Клаус ралли» в этом году вновь продолжилось. Автору этой статьи, обнаружившему пузырь на рынке акций еще в первой половине 2012 года, остается только констатировать, что его ожидания в отношении снижения рынка акций в уходящем году, не сбылись. В оправдание самому себе могу заметить, что я, поняв решимость ФРС, перестал продавать этот рынок еще в начале 2013 года, что сэкономило мне большое количество денежных знаков. Судя по известной поговорке «если вы покажете доходность в 30 %, то инвесторы выстроятся к вам в очередь», вскоре на рынках появится много желающих «удачно разместить» свои кровные золотые на «поле чудес».

    Казалось бы, ну что такого особенного произошло, ну подумаешь, сократили покупки активов на 10 миллиардов в месяц, что здесь особенного, программа ведь продолжается?! Однако сокращение программы имеет далеко не символический характер. Раз сократили, то и дальше сокращать будут, а значит мультипликативный эффект роста на рынке акций будет уменьшаться, а не увеличиваться. Исходя из этого, можно предполагать, что следующий год принесет держателям акций меньше чем 27 процентов профита. Оппоненты могут мне возразить, что вот теперь, когда американская экономика восстала из пепла -хорошие экономические отчеты лягут в основу будущего роста рынка акций. Возможно и лягут, а возможно и нет, хорошие отчеты это для неинформированной публики. Сдается мне, что при нынешних ценах на акции, размер дивидендов должен быть не просто большим, а очень большим, для того, чтобы оправдать достижения новых исторических максимумов. Есть и еще один момент, помниться не так давно, в году 2011, такой, казалось бы, вечный актив - как золото, тоже подошел к отметке в 2000. И что с тем золотом сейчас? Глядя на золото Буратино, покупавшие золото по 1500 и выше, да еще в физическом виде, грустят и не понимают, что с ним будет дальше и как оно докатилось до жизни такой? Вот уж где афера, так афера и если уж на золоте провернули подобную комбинацию, то на акциях подстричь немного шерсти с доверчивой публики, как говориться, «сам Бернанке велел». Так что достигнет в следующем году S&P500 уровня 2000 или нет, вопрос остается открытым.

    Поняв, что на американском рынке акций им больше ловить нечего, часть инвесторов пошла искать доходность в болоте европейской экономики. Мол, европейский рынок недооценен, а значит, имеется перспектива для его роста. Дошло до того, что последний отчет ЕЦБ по платежному балансу за октябрь показал импорт капитала в Европу в размере 96 млрд. евро. Судя по курсу EUR/JPY, больше всего стараются поднять курс евро инвесторы из страны Восходящего солнца. Еще бы, это же так классно поднять свою экономику за счет своего соседа, тем более, что дурачок не против и дальше таскать для всех каштаны из огня мирового кризиса. Однако, глядя на подобную картину на ум приходит сюжет из детской юмористической передачи «Ералаш», когда мальчик пришел ловить рыбу, а чей-то голос говорит ему: - «Здесь рыбы нет». Конечно, откуда ей на стадионе быть? Это же стадион, а не карповник! Ситуация в Германии конечно хорошая, но Германия это не вся Европа, а вся Европа это не Германия. Оно конечно, инвестиции в европейскую экономику, вернее в ее развалины, это хорошо, только спекулятивный капитал как пришел, так и уйдет, а развалины как были, так и останутся. При нынешней политике европейских властей и ее центрального банка, не Румыния и Латвия поднимутся до среднеевропейского уровня, а скорее среднеевропейский уровень опустится до уровня этих беднейших стран. При нынешней политике Европе осталось лет двадцать, не больше. Впрочем, на курс евро это никак не повлияет, ибо экономическое состояние Европы и курс евро это вещи между собой никак не связанные, а судя по тому, с каким восторгом был принят в ряды Совета Управляющих ЕЦБ, председатель Банка Латвии – Римшевиц, следующим ценовым ориентиром для курса EUR/USD будет уровень 2.0. Во всяком случае, пока Германия не запричитает, что ей от высокого курса евро тошно, ЕЦБ, похоже, не пошевелится. Помню как в разгар кризиса господин Римшевиц с гордостью заявлял, что латвийский лат обеспечен золотовалютными резервами на 200 %. С точки зрения Кощея Бессмертного обеспечение денег золотовалютными резервами дело конечно хорошее. Но с точки зрения безработного стоящего на бирже, кушать хочется каждый день, а когда количество денег в системе уменьшается, то и заработать их становиться сложнее. В риторическом вопросе: - «Кошелек или жизнь?!», ЕЦБ как обычно выбирает кошелек. Да и если кто не в теме, то еще некоторое время назад, упорно циркулировали слухи, что Римшевиц это весьма реальный кандидат на пост председателя Совета Управляющих ЕЦБ, после Марио Драги. Данный господин для Германии кандидат весьма подходящий, что скажут то и будет делать. О, Господи, спаси нас от таких управляющих. И все же у меня есть и хорошая новость: - за первую неделю декабря, впервые за долгое время, баланс ЕЦБ увеличился на 3 млрд., мелочь конечно, но может, наконец, началось? А то получается как у голубого воришки Альхена из «12 стульев», которому было мучительно стыдно обкрадывать старушек, но он ничего не мог с собой поделать. Так вот и в ЕЦБ объявляют о мягкой кредитно – денежной политике, ставку рефинансирования понижают, но ничего с собой поделать не могут и создают искусственный дефицит ликвидности, а на вопрос: - «что делают ведущие мировые банки, с курсом евро?», в ЕЦБ отвечают: - «Это же сироты, голодающие Поволжья, тяжелое наследие экономического кризиса».


    Глеб Кабанов, руководитель аналитического департамента "Пантеон Финанс".
  10. 337
    Комментарии
    83
    Темы
    477
    Репутация Pro
    Аватар для Глеб Кабанов  
    В начале пути

    4 Медалей
    ТОП – 10, основных событий на рынках в 2013 году. Часть 1.


    Здравствуйте, друзья! Прежде всего, разрешите поздравить вас с Новым 2014 годом и по традиции, берущей свое начало с тех времен, когда я еще не писал «В байках одесского привоза» составить рейтинг событий уходящего 2013 года с присвоением номинаций, которые, по моему мнению, заслуживают наибольшего внимания. И поскольку рейтинг составляется мной лично по своему собственному усмотрению, то естественно определенной субъективности мне не избежать, поэтому заранее приношу читателям, свои извинения. Итак, приступим:

    10 место и победа в номинации «Облегчение года» - присваивается вступлению Латвии в еврозону. Событие могло бы пройти мимо меня незаметно, но так уж сложилось, что именно на территории этой страны я и проживаю. В принципе в данном событии нет ничего примечательного, если бы не курс латвийского лата, который может стать прообразом курса евро, уже в ближайшем будущем. Уж очень похожи методы и политика ЕЦБ, и Банка Латвии, не зря личность председателя БЛ вызвала такой восторг со стороны председателя ЕЦБ Марио Драги. С момента обретения Латвией независимости в начале 90-х годов прошлого столетия, курс валюты этой страны, по отношению к доллару США, находился возле отметки в 2 доллара США за 1 латвийский лат. Вдумчивый читатель, мог бы предположить, что Латвия имеет на своей территории алмазные россыпи, которые аборигены вместо картошки убирают на своих полях. Или стоит копнуть лопаткой в песчаных дюнах Юрмалы, как можно нарваться на золотую жилу, или на худой конец предположить, что нефть в этой стране можно добывать открытым способом, черпая ее прямо из лужи. Но нет, ничего подобного в Латвии и в помине не имеется. Поэтому ценообразование остается для меня загадкой, и очень похоже, что курс лата остается загадкой и для создателей этой «чудо» валюты. Перейдя на евро, Латвия получит валюту, которая будет на 20% ниже текущей стоимости, что без сомнения послужит на пользу этой не богатой стране. Именно поэтому Латвия является победительницей в номинации «Облегчение года». Впрочем, конкурентов в этой номинации у нее и не было, да и судя по темпам роста курса евро, облегчение может быть не долгим.

    9 место и победа в номинации «Банк года» - присуждается Резервному Банку Австралии, за последовательную работу по целенаправленному снижению курса австралийского доллара, и недвусмысленные комментарии, позволившие трейдерам на рынке FOREX заработать на понижении данной валюты. Увязав экономический рост в Австралии с низкой стоимостью ауди, РБЗ начал проводить не только снижение процентных ставок, но и вербальные интервенции, регулярно отпугивая спекулятивное воронье, стремящееся поживиться за счет арбитражных операций. В результате в течение 2013 года, курс австралийского доллара снизился на 15 %, что доставило автору этих строк много положительных эмоций. Так держать господин Стивенс, сообщество трейдеров Вам очень благодарно!

    8 место и победа в номинации «Потеха года» - присуждается правительству и конгрессу США, которые на потеху всему миру, долго спорили и ругались «за 5 копеек», отправили несколько миллионов государственных служащих в неоплачиваемый отпуск, сорвали туристический сезон, и в результате договорились о сокращении расходов, аж на целых 20 млрд. долларов. Для понимания смехотворности вопроса, приведу пример - только на денежном рынке, казначейство США в неделю заимствует около 100 млрд. Стоило ли подвергать экономику США и вместе с ней всю мировую экономику рискам, вопрос риторический, но то, что гора родила мышь, очевидно. Самое интересное - опасения по поводу того, что «отключение правительства» приведет к замедлению экономики и росту безработицы, не оправдались. В итоге, президент и председатель конгресса США выглядели как два клоуна подравшиеся за карамельку. Но похоже, что уже в январе нас ожидает продолжение клоунады.

    7 место и победа в номинации «Кошмар года» - присуждается ценам на золото, которые по непонятным для большинства обывателей причинам, обвалились до трех летних минимумов и похоже не собираются останавливаться на достигнутом рубеже в 1200 долларов за тройскую унцию. Несмотря на предупреждения о надувании на золотом рынке - спекулятивного пузыря, многие инвесторы особенно из стран постсоветского пространства, в 2008 – 2010 годах вложили в золото и обеспеченные им ценные бумаги огромные средства, и теперь не понимают, что с этим золотом делать и продать жалко, и держать тяжело. Инвесторам можно только посочувствовать, по некоторым прогнозам цены на золото могут опуститься до 700 долларов за тройскую унцию. Впрочем, надежда умирает последней, и следует признать, что золото это самый плохо прогнозируемый актив, возможно инвесторам повезет и в будущем году на рынке начнутся инфляционные процессы, которые вновь приведут к росту драгоценного металла.

    6 место и победа в номинации «Хитрость года» присуждается японской иене, премьер министру Японии – Абэ и председателю Банка Японии – Куроде. После аварии на атомной станции Фукусима, японская иена оказалась на пике своего укрепления, что привело к резкому сокращению экспорта и осложнению стагфляционных процессов в японской экономике. Для преодоления кризисных явлений и запуска инфляции, правительство Японии вместе с центральным банком решили провести крупномасштабные программы по покупке казначейских облигаций, а также ряда других активов. Каким-то образом японцам удалось убедить «большую двадцатку», что девальвация иены не представляет угрозы для других стран. В результате за год иена обесценилась почти на 20 % против американского доллара и британского фунта, против евро иена обесценилась на 25 %. Что позволяет японским экспортерам, в условиях глобальной экономики, успешно поправлять свои дела, за счет своих соседей по «большой двадцатке», которые «прошляпили» столь искусный маневр со стороны хитрого тихоокеанского партнера. Поскольку Банк Японии сворачивать программы пока не собирается, можно ожидать, что и в будущем году, курс японской иены продолжит обесцениваться и дальше, к большому неудовольствию КНР и Южной Кореи, которые уже списали Японию со счетов в гонке за американского и европейского потребителя, но не тут то было.

    На этом закончу обзор второй пятерки важных событий уходящего года. Продолжение рейтинга ожидайте сразу после Нового Года. С новым Годом Друзья, пусть в новом году вас не покинет успех, расходы уменьшаются, а доходы увеличиваются, здоровья вам и счастья!

    Глеб Кабанов, старший аналитик компании Пантеон-Финанс.

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать