Форум трейдеров » Аналитические обзоры » Фундаментальный анализ: межрыночно-технические парадигмы
+ Подписаться
Страница 16 из 17 ПерваяПервая ... 614151617 ПоследняяПоследняя
  1. 168
    Комментарии
    0
    Темы
    170
    Репутация Pro
     
    В начале пути

    2 Медалей
    Здравствуйте, FX_Master. Всегда с интересом слежу за Вашими комментариями по отчетности амер. компаний. Сегодня стартует новый сезон. Очень интересно знать Ваше мнение...
  2. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Рост фонд. рынков застопорился в середине марта, после достижения 13300 по Доу - после почти 4-ех месяцев непрерывного роста, и лучшего первого квартала для индекса Доу - за 14 лет.


    Индекс DJIA продемонстрировал самый сильный рост в 1-м квартале в пунктах за свою историю – на 994,48 пункта, и самый сильный рост в этом периоде в процентах с 1998 года – на 8,1%.

    Еще больше выросли за 1-ый квартал индексы S&P 500 и Nasdaq: на 12% и 18.7% соответственно (для Насдака лучший 1-ый квартал года, с 1991 года). Еще больше Дакс: +17.8%. Скромнее FTSE: всего +3.5%.
    И для товарных активов 1-ый квартал тоже закончился неплохо: золото +6.5%, Лайт +4.2%.

    А между тем, очень скоро, в конце 2-ого квартала - заканчивается программа Твист, и в марте мы увидели первую подготовку к этому.


    Рынки готовятся к завершению операции Твист


    В марте мы увидели распродажу на рынке облигаций: инвесторы начинают готовиться к тому, что Федрезерв скоро перестанет выкупать облигации, и продавать их станет некому - и начинают продавать их заранее.

    И 20 марта доходность 10-летних казначейских облигаций США достигает 2,399%, самого высокого уровня с 2,42%, достигнутых 28 октября.
    Именно с этим связывают произошедший в марте рост йеновых пар, и ослабление йены - поскольку разница в доходностях (дифференциал) между облигациями США и Японии начала расширяться в пользу американских.

    Возможно, это была одна из причин резкого падения йены - которая до этого только росла. И механизм здесь примерно такой. Как известно из теории, валютные курсы определяются, как одним из осн. факторов - дифференциалом (разницей) между ставками ЦБ: та валюта, где ставка выше, пользуется бОльшим спросом, поскольку исп. для покупки активов, которые приносят бОльший годовой доход, определяемый именно проц. ставкой центробанка страны.

    Но как поступать в случае, если ставки ЦБ находятся около нулевого уровня? Как это сейчас в Японии и США (от нуля до 0.10-0.25%). Вот здесь и приходит на помощь, доходность по облигациям: если она растет, теоретически это должно приводить к росту курса данной валюты.


    Валютная пара USD/JPY (слева) и доходность 10-леток (справа):





    Напомню, что такое операция Твист:


    Федеральная резервная система США 21 сентября прошлого года объявила о третьем раунде монетарного стимулирования экономики, получившего название операция Twist.
    Название Twist она получила от названия танца, который был популярен в 60-е, когда эта операция была впервые применена центробанком США (1961).

    Цель операции — снижение процентных ставок по длинным (со сроком погашения от 6 до 30 лет) госбумагам путем их покупки на открытом рынке на 400 млрд долларов за счет продажи с баланса ФРС коротких (до 2 лет) бумаг на ту же сумму.

    Операция Twist направлена на то, чтобы снизить процентные ставки по долгосрочным долговым бумагам. Для этих целей, центральный банк может продавать бумаги с коротким сроком погашения из своего портфеля и покупать облигации с более длительным сроком погашения, что приводит к выравниванию ставок по коротким и длинным кредитам.

    В отличие от политики количественного смягчения, операция Twist не приводит к увеличению баланса ФРС ( то есть созданию новых денег).

    Таким образом, центральный банк рассчитывает стимулировать экономику, через снижение процентных ставок по:
    - ипотечным кредитам
    - автокредитам
    - потребительским кредитам

    Хотя поначалу, эта операция была воспринята скептически - как бы там ни было, по факту мы видим, что рынки выросли (хотя здесь нельзя отрицать и роль ЕЦБ).
    Но программа скоро подходит к концу - и нужно посмотреть, чего ожидать далее.
  3. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Что нас ожидает?


    После завершения каждой из программ QE, после этого рынки падали в теч. неск. месяцев от 10 до 15%.


    Падение индекса S&P 500 после завершения предыдущих программ монетарного стимулирования экономики:





    И если исторические закономерности останутся в силе, то после окончания операции Twist - фондовые рынки ожидает падение порядка 8-10%. Подобное уже случалось по окончании предыдущих программ (QE1 и QE2), а также в периоды политической стабилизации США (1983, 1994 и 2003 годы).

    Напомним, как это происходило:


    Первый обвал случился в начале мая 2010 – примерно через месяц после завершения QE1. Обвал происходил следующим образом – флэш крэш на 10%, далее 60% восстановление, а через 2 месяца (1 июля) после обвала обновили майские лои с общим падением от максимума до минимума в 17-18%. минимум – 1011 (1 июля), максимум 1220 (26 апреля). Но по фьючам минимум 6 июля около 1005.

    Основная проторговка на минимумах шла в диапазоне 1050-1100.
    Основная проторговка на максимумах в апреле на уровнях 1180-1220. Следовательно разница в 10%.
    Активная фаза падения длилась 2 месяца (май-начало июля),
    пассивная фаза со слабостью рынка продолжалась еще 2 месяца до сентября.


    Второй раз в августе – снова через месяц после завершение QE2 (конец июня 2011).
    Обвал происходил снова через флэш крэш, но в этот раз в 2 раза более сильный – получилось 20% падения S&P 500 за 11 торговых дней. Восстановление более слабое – примерно на 35-40%.
    Но минимумы обновили вновь не в первых раз, а через 2 месяца после начала падения, а именно в первых числах октября.

    Основная проторговка на минимумах шла в диапазоне 1110-1200. (+9% к первому разу)
    Основная проторговка на максимумах в июле на уровнях 1300-1350. (+10% к первому разу). Разница между проторговках на минимумах и максимумах во второй раз получилась в среднем в 13%.
    Активная фаза падения длилась 2 месяца (август-начало октября),
    пассивная фаза со слабостью рынка продолжалась еще 2 месяца до декабря 2011.

    Несмотря на разницу во времени и в условиях - есть закономерности:

    Обвал происходит с максимумов рынка на предельно позитивном сентименте после длительного восходящего тренда. Обвал крайне быстрый и сильный в первые дни.
    Далее идет восстановление на 35-60% от падения.

    В дальнейшем в течение 2 месяцев идет волатильная проторговка на уровнях 10-13% ниже средних уровней максимумов перед падением.
    Через 2 месяца идет обновление минимумов в виде «прострела», сноса маржинальных позиций на объеме на фоне крайне депрессивного сентимента.

    Далее рынок остается слабым примерно 2 месяца, но начинается отрастать по большинству фронтов.
    Через 4 месяца после первого падения начинается стремительный восходящий тренд, основой которому служит очередной этап количественного ослабления.
  4. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Может ли быть новое QE?


    Пока рынки слишком высоки, и ситуация в экономике США в последние полгода вроде бы выправляется - это вряд ли произойдет. Нужно хоть какое-то снижение рынков, и ухудшение макростатистики.
    Не так просто это будет принять - много критиков остается и предыдущих программ, говорящих что они ни к чему не привели, кроме роста рынков и рыночных пузырей на них.


    Для запуска QE3 должна быть мотивация. Раньше этой мотивацией были экономические параметры, во время QE2 говорили о дефляционных рисках в экономике и так далее. Вторая программа количественного ослабления себя дискредитировала, т.к. вместо ускорения экономического роста практически сразу последовало замедление (первый квартал 2011 оказался очень слабым в виду взлете цен на энергоносители).

    Трансляция денег в экономику и экономическая выгода от QE2 так и не были доказаны – это было не более, чем монетизация долга и помощь банковскому сектору. Провал QE2 имел и политические последствия. Давление и критика на ФРС значительно выросли, нападки на ФРС шли со всех сторон, из-за чего руководство ФРС пошло на ряд решительных шагов по повышению прозрачности и открытости организации. Например, раньше после заседаний FOMC никогда не было открытых пресс-конференций, и председатель ФРС не имел практики проведения различных лекций - а теперь она есть.

    Во всяком случае экономического обоснования запуска QE3 сейчас нет, и нет даже обоснования со стороны финансового сектора - проблем с ликвидностью у американских банков сейчас нет, а объем свободных резервов зашкаливает.

    Да и расклад в ФРС, среди его 12 голосущих членов (по числу 12 региональных резервных банков (ФРБ) - сейчас далеко не в пользу сторонников QE. Вот такой он, по последним данным:





    Как видим, у Бернанке осталось только трое ярых "голубей" (безусловных сторонников смягчения) - остальные умеренные, нейтральные или даже ястребы.
    Хотя общее число делится на "голубей - ястребов" примерно пополам - провести новую программу Бернанке будет непросто.

    Однако первый сигнал уже получили в прошедшую пятницу (Nonfarm Payrolls) - впервые за 5 мес. число новосозданных раб. мест упало ниже 200 тыс. (120).
    Смотрим и далее на макростатистику, особенно с рынка труда - и если и в мае-июне данные продолжат ухудшаться - это будет ясный сигнал, что новая программа QE готовится к запуску.

    Остается вопрос, когда она может быть объявлена? - на заседании в конце апреля вряд ли - а вот в конце июня, или в конце июля - может быть вполне. Ну вот такой напр. сценарий:


    В мае (июне) происходит резкий слив фондовых индексов на 10-15%. В случае S&P падение до 1220-1250 пунктов (минус 12-13% от максимума). Далее восстановление примерно до 1320 и слив к началу июня (июля) до 1180-1200 (примерно 17% падения от максимума и +10% от минимумов от падений после QE2). Дно в 2012 году может быть около 1180 + 10% к прошлому дну.

    В этот период начинаются разговоры о необходимости QE3 из-за "чрезвычайно тяжелого положения на финансовых рынках". Далее 19-20 июня по расписанию двухдневное заседание FOMC (или 31 июля однодневное) - на котором "внезапно" принимается решение о QE3 в начале сентября (октября).
  5. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Начинается период отчетов за 1-ый квартал


    А между тем, сегодня стартует сезон отчетов амер. компаний за 1-ый квартал - с выхода отчета Алкоа, сразу после закрытия амерсессии.


    Цитата Сообщение от Игорь Захаров Посмотреть сообщение
    Здравствуйте, FX_Master. Всегда с интересом слежу за Вашими комментариями по отчетности амер. компаний. Сегодня стартует новый сезон. Очень интересно знать Ваше мнение...
    На мой взгляд, отчеты могут быть даже чуть хуже, чем квартал ранее - но и прогнозы в основном тоже довольно заниженные. И если по факту, будет чуть лучше - то это может быть воспринято с энтузиазмом, и использовано для продолжения роста.

    А пока, Алкоа вряд ли порадует, как всегда в последнее время - и вполне возможно, что коррекция еще продолжится - падать там можно еще вполне до 12750.





    Индекс Доу пробил почти горизонтальный флаг консолидации, и важный уровень 13 тыс (причем его с гэпом вниз) - что безусловно явл. важным негативным фактором.

    Далее, возможно рост продолжится после коррекции. И вполне возможно, во втором квартале попробуют подойти к историч. максимумам 07 года - по индексу Доу там остается порядка тысячи с небольшим пунктов (до 14200).

    В основном, в последнее время хорошо рос банковский сектор, и высокотехнологический. В четверг после сессии отчитывается Google, а в пятницу перед сессией - банк JPMorgan.


    Индекс банковского сектора





    Как видим, пространство для роста к максимумам 11-ого и 10-ого годов еще имеется.

    А вот самый быстрорастущий актив мира - акции Apple: рост более чем в полтора раза (+60%) только с начала года, и более чем в три раза с хаев 07-08 годов.
    Именно это обеспечило опережающую динамику Насдака, где Apple занимает до 20% в индексе.





    з.ы. График чем-то напоминает золото в августе прошл. года.. Если кто-то скажет, что это не пузырь.. )) Но все уже видимо забыли о крахе доткомов в конце 90-ых начале нулевых.
    А некоторые аналитики, уже прогнозируют достижение Apple'ом капитализации 1 трлн. дол. в 14 году (сейчас она уже превысила 500 или 600 млрд.)
  6. 19,801
    Комментарии
    465
    Темы
    20570
    Репутация Pro
    Аватар для Евгений Ляпкин  
    Старожил

    9 Медалей
    Выступая на конференции ФРБ Атланты, председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что банкам необходимо увеличить собственный капитал, чтобы обеспечить устойчивость финансовой системы.

    Председатель ФРС Бен Бернанке озабочен устойчивостью финансовой системы
    "Нам нужен более высокий уровень собственного капитала, и именно на это направлена третья версия Базельского соглашения. Это необходимое условие стабильной финансовой системы", - подчеркнул он
    .
    Мягко стелет под QE 3 ?
  7. 626
    Комментарии
    13
    Темы
    630
    Репутация Pro
    Аватар для Е.В.Грин  
    В начале пути

    4 Медалей
    Цитата Сообщение от FX_Master Посмотреть сообщение
    Начинается период отчетов за 1-ый квартал



    А вот самый быстрорастущий актив мира - акции Apple: рост более чем в полтора раза (+60%) только с начала года, и более чем в три раза с хаев 07-08 годов.
    Именно это обеспечило опережающую динамику Насдака, где Apple занимает до 20% в индексе.





    з.ы. График чем-то напоминает золото в августе прошл. года.. Если кто-то скажет, что это не пузырь.. )) Но все уже видимо забыли о крахе доткомов в конце 90-ых начале нулевых.
    А некоторые аналитики, уже прогнозируют достижение Apple'ом капитализации 1 трлн. дол. в 14 году (сейчас она уже превысила 500 или 600 млрд.)
    Тут ещё не закончена история.Осенью ITV они начнут продавать,вроде,уже запущено производство, а там выручка может быть больше, чем с таблеток,так что рано пока про пузырь говорить.Да и конкуренты их пока ничего даже в планах,кроме гугловской таблетки за 200$,пока не имеют.Потенциал роста ещё есть, да и эппл не совсем дотком,совсем другой бизнес.
  8. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Цитата Сообщение от Е.В.Грин Посмотреть сообщение
    Тут ещё не закончена история.
    Потенциал роста ещё есть, да и эппл не совсем дотком
    Потенциал есть - и акции будут и дальше покупать, при таком ажиотаже (тут скорее удивительно, что находятся те, кто их продают).
    Но темпы роста 60% за квартал - это уже явный перебор. )) Так через полгода будет обещанная 1000, и что дальше?

    А вчера капитализация уже достигла 600 млрд. И новый рекорд по цене акций: $643,56 за штуку..


    Компания Apple установила очередной рекорд. Ее рыночная капитализация в ходе торгов, которые вчера состоялись в Нью-Йорке, первый раз составила почти 600 млрд. долларов.

    Последний рекорд компания Apple устанавливала в конце февраля этого года. Тогда ее капитализация первый раз превысила 500 млрд. долларов. Такого уровня достигали только пять американских компаний - Microsoft, ExxonMobil, Intel, Cisco Systems и General Electric.

    А 15 марта акции компании первый раз стали стоить дороже 600 долларов. Это случилось перед началом продаж нового планшета Apple iPad new.

    На минувшей недели эксперты выступили с громким предположением, что в 2013 году акции подорожают до 1 тыс. долларов, то есть капитализация Apple составит 1 трлн. долларов.

    Цитата Сообщение от Евгений Ляпкин Посмотреть сообщение
    Мягко стелет под QE 3 ?
    Очередной месячный опрос первичных дилеров на рынке гособлигаций показал, что большинство из них считает, что новая программа QE будет запущена - причем 10 из 11 дилеров, прогнозирующих QE3 - ожидают этого в июне 2012 года.
    Первичные дилеры это крупнейшие банки, и они могут быть наслышаны больше других..


    А вот и первый сюрприз периода отчетов:


    Alcoa удивила аналитиков, показав прибыль в 9 центов на акцию при ожидавшемся убытке 4 цента.

    Чистая прибыль компании в I квартале 2012 года составила $94 млн или $0,09 на акцию по сравнению с чистым убытком в $191 млн в IV квартале 2011 года и прибылью в $308 млн в I квартале прошлого года. Без учета единовременных расходов, прибыль составила 10 центов на акцию.

    Акции компании лидируют среди компонентов Dow Jones – они взлетели на 6.8%.

    На первом графике зависимость цены акций Алкоа от цен на алюминий, и ниже чистая прибыль:


  9. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Цитата Сообщение от FX_Master Посмотреть сообщение
    Может ли быть новое QE? - Пока рынки слишком высоки, и ситуация в экономике США в последние полгода вроде бы выправляется - это вряд ли произойдет.

    Нужно хоть какое-то снижение рынков, и ухудшение макростатистики.
    Ну вот, ухудшение макростатистики - при чем резкое, и начинаем получать (случайность ли это?)

    В минувший четверг вдруг неожиданно резко ухудшается количество первичных заявок на пособие по безработице (Unemployment Claims) - аж +23К. Предыдущая неделя также пересматривается в сторону ухудшения на 10К.


    Число первичных заявок по безработице на неделе 1-7 апреля резко увеличилось, что стало еще одним признаком ухудшения ситуации на рынке труда.

    Согласно представленным данным, число первоначальных заявок на пособие по безработице на неделе 1-7 апреля выросло на 13 000 по сравнению с предыдущей неделей и составило 380 000 с учетом коррекции на сезонные колебания. Этот рост стал самым значительным почти за год.

    Экономисты ожидали, что на неделе 1-7 апреля число первичных заявок на пособие по безработице составит 358 000.

    С осени прошлого года число недельных заявок неуклонно сокращалось. Это указывает на то, что компании увольняют меньше работников, а также на общее укрепление рынка труда.

    Однако темпы роста занятости значительно снизились в марте, когда число рабочих мест вне сельского хозяйства США выросло лишь на 120 000, что в два раза меньше, чем в феврале. Данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства противоречили последним отчетам, которые показали, что ситуация на рынке труда улучшается.

    Unemployment Claims





    Как видим, такой резкий рост наблюдался только в начале года, связано это тогда было повидимому, с сезонными факторами (праздники и т.д.).

    В последнее время этому показателю уделяется высокое внимание (что видно и по реакции рынков), в связи с большой важностью проблем рынка труда для экономики - а это одна из двух главных проблем, как писал ранее.

    Для сглаживания краткосрочных колебаний берут даже 4-недельную среднюю данного показателя (4-Week Moving Average of Initial Claims - IC4WSA). И в последнее время данный индикатор показывает высокую корреляцию с рынком акций – также было и в прошлом году. Когда в апреле и мае заявки достигали своего максимума в 440 тысяч, рынок корректировался, и наоборот рос при улучшении картины на рынке труда.


    Цитата Сообщение от FX_Master Посмотреть сообщение
    Смотрим и далее на макростатистику, особенно с рынка труда - и если и в мае-июне данные продолжат ухудшаться - это будет ясный сигнал, что новая программа QE готовится к запуску.
    Ну что ж, так мы скоро сможем увидеть и клеймсы больше 400 - и NonFarm Payrolls в начале мае ок. 50 - а в июне около нуля, или даже отрицательные..





    Тем не менее, в четверг выросли, несмотря на статистику. Доу пробил ранее полумесячный диапазон консолидации, после чего вернулись в четверг и протестили его уже снизу. И в пятницу отбились вниз.

    Теперь по технике, движение скорее всего продолжится вниз - отмерянный ход указывает в район 12400.
    И даже хорошие отчеты в пятницу не помогли - и Гугл, и банки отчитались лучше ожиданий. А до этого Алкоа.

    Но игра наверх уже сыграна, по крайней мере пока. Что показывает реакция, которая вначале шла положительная (даже в четв. после закрытия сессии, выросли на фьючах вначале, на Гугле) - но далее шли продажи. И в пятницу на банках тоже самое.

    И скорее всего рынки продолжат корректироваться и далее, недели две - до конца месяца.
    После чего, во второй половине периода отчетов, какой-то рост возможно и будет наблюдаться - хотя май традиционно плохой месяц для рынка акций.


    з.ы. Кстати замечу, и на этот раз Доу обставил S&P 500, и показал себя более техничным - отбился от 12740, частично завершив тройную вершину. На сипе такого и близко нет, но там придумали, что от какой-то линии тренда (или канала) он отбился. ))
    И далее протестили 13 тыс. (бывшую поддержку) - снизу, что тоже выглядит очень технично.
  10. 11,878
    Комментарии
    346
    Темы
    10625
    Репутация Pro
     
    Старожил

    8 Медалей
    Цитата Сообщение от FX_Master Посмотреть сообщение
    В последнее время этому показателю (числу первоначальных заявок на пособие по безработице) - уделяется высокое внимание (что видно и по реакции рынков), в связи с большой важностью проблем рынка труда для экономики - а это одна из двух главных проблем, как писал ранее.

    Для сглаживания краткосрочных колебаний берут даже 4-недельную среднюю данного показателя (4-Week Moving Average of Initial Claims - IC4WSA). И в последнее время данный индикатор показывает высокую корреляцию с рынком акций – также было и в прошлом году.
    Кстати, если может быть кому понадобятся историч. данные по этому показателю, то их можно скачать с сайта Фед. Резервного Банка Сент-Луиса, в экселе там есть с 1967 года: http://research.stlouisfed.org/fred2/series/IC4WSA/

    А вот так выглядит график за 45 лет:



Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать