Результаты опроса: Ваша оценка работы автора

Голосовавшие
36. Вы ещё не голосовали в этом опросе
  • Отлично

    22 61.11%
  • Хорошо

    4 11.11%
  • Удовлетворительно

    5 13.89%
  • Посредственно

    4 11.11%
  • Затруднительно оценить

    1 2.78%
Конкурс авторских тем » Темы первого конкурса (IV квартал 2010 г.) » Интуитивный трейдинг
+ Подписаться
Страница 36 из 47 ПерваяПервая ... 26343536373846 ... ПоследняяПоследняя
  1. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

    Взгляд на рынок на сегодня, 6 октября 2010 года.

    Вчера во время POMO Федрезерв выкупил у банков облигаций на 5,2 млрд. долларов, один из наиболее крупных аукционов. Американский рынок, наконец, закрепился выше 1150 пунктов по индексу S&P500 и рост получился немалым - 2,1%. Точно такая же сумма была 20 сентября, и рынок тоже крупно вырос, на 1,5%, и тоже тогда пробил очень сильное сопротивление на 1132 пунктах по индексу S&P500. За сентябрь и начало октября я насчитал минимум пять незакрытых утренних гэпов по индексу S&P500: практически все в дни POMO. Разве нормальный рынок так себя ведет?

    Я не ошибся вчера, когда предположил, что вслед за выходом из маленького треугольника вниз последует выход из большого треугольника вверх. Произошел выход из длительной консолидации, и , кажется, дальше должен последовать рост. Но думаю, что скорее будет по-другому.

    Вчера я неправильно написал про последний POMO, но нет: последний перед перерывом POMO- аукцион состоится сегодня; на его долю приходится примерно 3 млрд. долларов. Думаю, что даже несмотря на это, коррекция может начаться. Не ожидаю слишком резвого начала, скорее всего, сегодня для начала будет просто боковик с небольшим диапазоном чуть ниже вчерашнего закрытия, а движение вниз последует в четверг, возможно, это будет реакция на отчетность Alcoa.

    Сегодняшний POMO состоится как минимум перед 10-дневным перерывом Интересно, что ФРС сделал перерыв именно в этот момент: когда отчитываются основные голубые фишки из Dow. Видимо, ФРС опасается, что его лучшие друзья, праймдилеры, в период отчетов устроят из рынка американские горки, поэтому решил лишить их на это время избыточной ликвидности.

    Крупные инвестдома продолжают муссировать тему QE2; упорно навязывается идея, что QE2 будет больше и возможно значительно больше озвученных Дадли 500 млрд. долларов. Идет реальная пропаганда QE2 и заодно проверка реакции общественности на то или иное сообщение или высказывание. Вчера выступил президент ФРБ Чикаго и заявил, что имеющихся мер QE явно недостаточно. Все это очень похоже на спланированную акцию, и не думаю, что разогрев рынки обещаниями, они потом ничего не предпримут; это чревато крэшем.
    Но все- таки в ближайшие неделю-полторы ожидаю коррекции ввиду выхода отчетности и отсутствия POMO. Но рынкам не дадут сильно упасть, и вряд ли индекс S&P500 уйдет ниже 200-дневной скользящей средней .

    Слабеющий доллар подошел к сильным техническим препятствиям: индекс доллара находится на сильной поддержке 77,7, а евродоллар очень близко подошел к 5/8 Фибо диапазона двух последних лет ( примерно 1,391).

    Российский рынок вчера после 12 часов, как я и предполагал, имел явное желание пойти вниз, но сильный рост евродоллара и фьюча переломил эту тенденцию. Тем не менее, он закрылся всего на 2 пункта выше максимума первой половины дня. Это значительно меньше того пути, который он должен был бы пройти, если бы игроки были настроены на продолжение роста.

    Сегодня ожидаю открытие с гэпом +0,3% с дальнейшим переходом в боковик с небольшим уклоном вниз.
  2. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

    Взгляд на рынок на сегодня, 7 октября 2010 года.

    Вчера я писал:

    последний перед перерывом POMO- аукцион состоится сегодня; на его долю приходится примерно 3 млрд. долларов. Думаю, что даже несмотря на это, коррекция может начаться. Не ожидаю слишком резвого начала, скорее всего, сегодня для начала будет просто боковик с небольшим диапазоном чуть ниже вчерашнего закрытия, а движение вниз последует в четверг, возможно, это будет реакция на отчетность Alcoa.
    Так и произошло. Доу и S&P500 закрылись вблизи нуля, диапазон по S&P500 был всего 7,5 пунктов, хотя объем торговли был обычным. NASDAQ минусанул -0,9% из-за Amazon и Citrix.
    Быкам вчера не помог не POMO (порядка 2 млрд. долларов), не ралли порядка 1% в евродолларе. Евродоллар еще может протестировать 1,40, но шансы на то, что он пройдет сейчас этот уровень очень малы.

    Важнейшие события ближайших дней: сегодняшнее заседание ЕЦБ, где может произойти что-то, что остудит пыл быков по евродоллару (и, возможно, даже на время развернет тренд); начало корпоративных отчетов (сегодня из крупных отчитываются Alcoa и Pepsi), от которых не ждут позитива; сегодняшнее заседание МВФ ( новые намеки на QE2); встреча министров финансов G-7, которая начнется завтра, и где будут обсуждать наглость, с которой США девальвирует свою валюту и к чему это приведет.

    GS увеличил прогноз по евродоллару с 1,38 до 1,55: прогнозы Голдмана по наблюдениям ZH являются в краткосрочном плане прекрасными обратными сигналами.

    СЛАБОСТЬ АМЕРИКАНСКОГО ДОЛЛАРА ( ОЖИДАНИЕ QE2) И ОПЕРАЦИИ POMO, ЭТИ ГЛАВНЫЕ В ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ ИДЕИ НА АМЕРИКАНСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ, ДОЛЖНЫ ОТОЙТИ В СТОРОНУ НА КАКОЕ-ТО ВРЕМЯ.

    Я ожидаю сегодня-завтра начала коррекции на американском рынке, теоретически, возможно она уже началась, если максимумы по индексам не будут обновлены. Коррекция продлится неделю-полторы и будет неглубокой. Помешать ей может только какая-то новая серьезная инфа по QE2.

    Очень сильные покупки вчера шли в государственных казначейских облигациях США. Настолько сильные, что 2-летки, 3-летки, 5-летки и 7-летки обновили исторические рекордные минимумы по доходности, да и 10-летки обновили минимумы 2009-2010 года. Хотя прежняя корреляция с рынком акций (уход от рисков) сейчас не работает, все-же это тоже медвежий сигнал.
  3. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    Доброе утро, господа, и удачного вам дня!

    Взгляд на рынок на сегодня, 8 октября 2010 года.

    Перечисляя вчера важнейшие события ближайших дней, я не упомянул сегодняшнюю статистику по nonfarm payrolls. Не упомянул по простой причине: потому что не жду никаких неожиданностей. Ожидаемый уровень по сравнению с предыдущим месяцем итак повышен до 9,7%. Наиболее позитивно для рынка было бы, если б уровень безработицы оказался еще выше (парадокс!). Тогда идея QE2, на которой рынки растут последний месяц, заиграла бы новыми красками. Но мне это представляется совершенно невероятным.
    Гораздо интереснее и нестандартнее вариант, если окажется лучше ожиданий ( тоже маловероятно): например, 9,6%. В этом случае очень краткосрочная радость на рынке акций быстро бы сменилась разочарованием в связи с тем, что евродоллар резко пошел вниз.

    В ЦЕЛОМ, НАИБОЛЕЕ ВЕРОЯТНА НЕЙТРАЛЬНАЯ РЕАКЦИЯ НА ЭТУ ВАЖНУЮ СТАТИСТИКУ.

    Евродоллар сейчас является практически чисто функцией слухов и разговоров относительно QE2, то есть ожидаемой долларовой ликвидности. 500 млрд. долларов… 750 млрд долларов…. 1 трлн. долларов…. , Кто знает, сколько их будет всего! Когда начнут, когда закончат… Пойдет ли евродоллар выше вчерашнего максимума на 1,402 ? Очень вероятно, что пойдет, хотя рискну предположить, что вчерашний максимум может оказаться максимумом на ближайшие 4-6 торговых сессий.
    За ночь евродоллар поднялся с 1,385 до 1,396 и отыграл больше половины потерь. В то же время золото и нефть этого не сделали, и это тоже является определенным сигналом, что коррекция началась.
    Индекс USD вчера приблизился к очень сильному уровню поддержки, который находится примерно на 76,2 ; здесь от вчерашнего минимума остался запас хода примерно в 1%. Так что в случае очень негативной статистики по занятости евродоллар еще имеет возможность прыгнуть в район 1,408.

    Американский рынок акций тоже давно уже перестал отражать экономические реалии хозяйственной деятельности и отражает избыток или дефицит денег в системе (ликвидность), и в настоящий момент является в функцией евродоллара и POMO. БЕЗ ИХ ПОДДЕРЖКИ ОН НЕ МОЖЕТ ИДТИ ДАЛЬШЕ ВВЕРХ. А ПОДДЕРЖКИ В БЛИЖАЙШИЕ ДНИ ЖДАТЬ НЕ ПРИХОДИТСЯ.

    Ожидаю, что уже, возможно, сегодня индекс S&P500 пробьет вниз уровень 1150 пунктов и в ближайшие 3-4 торговых сессии протестирует уровень 1132 пункта. ВОЗМОЖНО, ЭТИМ КОРРЕКЦИЯ И ОГРАНИЧИТСЯ. Следующая сильная поддержка находится на уровне 1120 пунктов. Большую часть времени это будет боковик в районе 1040-1050 пунктов.

    Российский рынок, в отличие от американского, вчера даже и не пытался обновить максимум среды. Минимум среды он протестировал, но не пробил. Сегодня ожидаю открытия порядка +0,3% и небольшой попытки роста, во второй половине дня снижения с тестированием уровня 1156 по ММВБ. ФОРМИРУЕТСЯ НИСХОДЯЩИЙ БОКОВИК…
  4. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    Индекс доллара подошел вчера близко к сильной поддержке на недельных графиках. По идее, он должен был бы дойти, оставалось около 1%. Возможно, что теперь он это сделает уже после 13 числа.
    В любом случае эта поддержка по индексу USD определяет существование сильного сопротивления по евродоллару примерно в районе 1,308-1,311
     
  5. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    МОЮ КНИГУ МОЖНО ОПЯТЬ КУПИТЬ В ОЗОНЕ. ЦЕНА – 277 РУБЛЕЙ.

    http://www.ozon.ru/context/detail/id/5019670/

    Те несколько сотен экземпляров, которые у меня были, я сдал на реализацию в одну московскую книготорговую фирму, а та уже поставила их в Озон. Это последние экземпляры; может на какое-то время книга еще появится в Библио-глобусе и других московских книжных магазинах, где книги уже давно нет.
  6. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    В ПЯТНИЦУ РАЗДАЛСЯ ПЕРВЫЙ ВЫСТРЕЛ В ТРАНСАТЛАНТИЧЕСКОЙ ВОЙНЕ ВАЛЮТ.

    В первую пятницу каждого месяца в США самая важная статистика – статистика по занятости. Вчера, 7 октября, она оказалась хуже ожиданий: число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора уменьшилось на 95000, вместо того, чтобы увеличиться на 1000. Последовала незамедлительная реакция рынка: фондовые индексы в первое мгновение упали, а евродоллар стал резко расти, и уже через 8 минут достиг 1,398, приблизившись к максимумам четверга.
    И вдруг произошел резкий разворот и евродоллар так же быстро, за десять минут, упал на 150 пунктов вниз до значений 1,383.

    Что же произошло? Что вызвало столь резкое падение евродоллара?

    Оказывается, такую реакцию рынка вызвали всего несколько слов, сказанных Председателем Еврогруппы Жаном Клодом Джанкером.

    ОН СКАЗАЛ, ЧТО «НЕСЧАСТЛИВ» ТЕМ, ЧТО ЕДИНСТВЕННАЯ В ЕВРОЗОНЕ ВАЛЮТА ДОСТИГЛА $1,40.

    Eurogroup Chairman Jean-Claude Juncker said he was not happy with the euro zone single currency reaching $1.4000.

    Джанкер также добавил, что евро слишком силен, и что слабость доллара не соответствует фундаментальным факторам. Очень может быть, что это так, но с другой стороны, совершенно точно, что она в соответствии с монетарными факторами.

    Источник:

    На мой взгляд, эта информация имеет важное значение для прогнозирования дальнейшего поведения евродоллара.

    Уровень 1,40,по-видимому, является тем критическим значением, когда Европа уже не может безучастно смотреть за тем, как США добиваются экономических преимуществ, ослабляя свою валюту.

    Опять же: высокая волатильность, которую мы видели в пятницу, как правило возникает вблизи вершин.
  7. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    Решил посмотреть прогнозы за прошедшую неделю: что сбылось и что не сбылось.
    Здесь я цитирую те части своих «взглядов» на рынок, где содержится самая суть прогноза:

    В понедельник 4 октября я писал:

    Америка в пятницу торговалась без определенной тенденции. Думаю, что рынок бы скорректировался более существенно, до 1132 по СИПу, если бы не рост евродоллара. На самом деле этот боковик продолжается уже 5 дней, и должен скоро закончиться.
    Думаю, что в течение нескольких ближайших дней еще возможен рост, но насколько – очень трудно сказать. 7 октября начинаются квартальные отчеты американских корпораций, и это будет сдерживать потенциальный рост.

    Ключевым фактором остается доллар и ожидание QE2 на ближайшем заседании ФОМС. Судя по нефти, золоту и другим commodities игроки на этих рынках уверены в дальнейшем ослаблении доллара. Но где предел? Безусловно, Америка будет продолжать печатать деньги, но укрепление евродоллара невыгодно Европе. Вопрос в том, когда у них закончится терпение, либо проблемы в банковской системе заставят запустить собственные программы стимулирования. Мне кажется, что локальный максимум по евродоллару будет минимум в районе 1,39…

    В понедельник роста не было, рынок сделал то, что не успел сделать в пятницу: S&P500 все-же откорректировался в район сильной поддержки 1132. Но в понедельник утром действительно еще трудно определить будущую тенденцию, поэтому я писал «в течение нескольких ближайших дней»


    Во вторник 5 октября я писал:

    Теперь, на мой взгляд, S&P500 должен вернуться в ставший ему уже родным диапазон 1140-1150 и, может быть, осуществить пробой вверх хотя бы до уровня 1155-1160 ( развороту вниз должен предшествовать ложный пробой). Учитывая событие сегодняшнего утра – объявление банком Японии QE в размере 5 трлн. йен ( это всего-то 60 млрд. долларов), и то, что сегодня состоится POMO – аукцион ( последний перед перерывом), такие шансы есть.

    Евродоллар вчера днем тоже начал корректироваться, и дошел до 1,365. Но восходящий тренд еще не сломлен, и, следовательно, евродоллар еще имеет шансы вернуться и, возможно, даже обновить максимум, хотя и здесь 1,38-1,39 является пределом для роста.
    Здесь уже я сформулировал прогноз совершенно четко, обосновал, почему так думаю, и верно предсказал как прорыв S&P500 выше 1150 пунктов, так и то, что по евро еще не настал разворот и будет еще по крайней мере одна волна роста.
    Правда, я недооценил значение целого числа 1,40, в большинстве случаев цена их достигает... Максимум по евродоллару был 1,402, но это было уже в четверг.


    В среду 6 октября я уже писал о предстоящей коррекции, но коррекция не обязательно, когда рынок падает, бывает и боковая коррекция:

    Я не ошибся вчера, когда предположил, что вслед за выходом из маленького треугольника вниз последует выход из большого треугольника вверх. Произошел выход из длительной консолидации, и , кажется, дальше должен последовать рост. Но думаю, что скорее будет по-другому…

    Думаю, что даже несмотря на это, коррекция может начаться. Не ожидаю слишком резвого начала, скорее всего, сегодня для начала будет просто боковик с небольшим диапазоном чуть ниже вчерашнего закрытия, а движение вниз последует в четверг, возможно, это будет реакция на отчетность Alcoa.
    И про российский рынок в среду я писал:

    Сегодня ожидаю открытие с гэпом +0,3-0,5% с дальнейшим переходом в боковик с небольшим уклоном вниз.
    Что мы имели? Это я писал уже на следующий день:

    Доу и S&P500 закрылись вблизи нуля, диапазон по S&P500 был всего 7,5 пунктов, хотя объем торговли был обычным. NASDAQ минусанул -0,9% из-за Amazon и Citrix.
    Быкам вчера не помог не POMO (порядка 2 млрд. долларов), не ралли порядка 1% в евродолларе. Евродоллар еще может протестировать 1,40, но шансы на то, что он пройдет сейчас этот уровень очень малы.
    Российский рынок, действительно открылся с гэпом вверх, волатильность и дневной диапазон были также, как и в Америке, столь низки, что можно сказать, что он, действительно, простоял весь день в боковике

    В четверг 7 октября я сделал уже прогноз предстоящего начала коррекции и даже указал ее примерную продолжительность, которая связана была с POMO:

    СЛАБОСТЬ АМЕРИКАНСКОГО ДОЛЛАРА ( ОЖИДАНИЕ QE2) И ОПЕРАЦИИ POMO, ЭТИ ГЛАВНЫЕ В ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ ИДЕИ НА АМЕРИКАНСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ, ДОЛЖНЫ ОТОЙТИ В СТОРОНУ НА КАКОЕ-ТО ВРЕМЯ.

    Я ожидаю сегодня-завтра начала коррекции на американском рынке, теоретически, возможно она уже началась, если максимумы по индексам не будут обновлены. Коррекция продлится неделю-полторы и будет неглубокой. Помешать ей может только какая-то новая серьезная инфа по QE2.
    И про евродоллар:

    Евродоллар еще может протестировать 1,40, но шансы на то, что он пройдет сейчас этот уровень очень малы.
    Действительно, в четверг рынок сделал первую попытку коррекции: S&P500 протестировал 1150 пунктов и закрылся в отрицательной зоне. Евродоллар достиг 1,402 и откатил вниз; с тех пор он уже три раза доходил до 1,385 и ниже, и лишь один раз дошел до 1,398, но так и не сумел преодолеть во второй раз 1,40

    И наконец в пятницу я писал:

    Евродоллар сейчас является практически чисто функцией слухов и разговоров относительно QE2, то есть ожидаемой долларовой ликвидности. 500 млрд. долларов… 750 млрд долларов…. 1 трлн. долларов…. , Кто знает, сколько их будет всего! Когда начнут, когда закончат… Пойдет ли евродоллар выше вчерашнего максимума на 1,402 ? Очень вероятно, что пойдет, хотя рискну предположить, что вчерашний максимум может оказаться максимумом на ближайшие 4-6 торговых сессий.

    Американский рынок акций тоже давно уже перестал отражать экономические реалии хозяйственной деятельности и отражает избыток или дефицит денег в системе (ликвидность), и в настоящий момент является в функцией евродоллара и POMO. БЕЗ ИХ ПОДДЕРЖКИ ОН НЕ МОЖЕТ ИДТИ ДАЛЬШЕ ВВЕРХ. А ПОДДЕРЖКИ В БЛИЖАЙШИЕ ДНИ ЖДАТЬ НЕ ПРИХОДИТСЯ.

    Ожидаю, что уже, возможно, сегодня индекс S&P500 пробьет вниз уровень 1150 пунктов и в ближайшие 3-4 торговых сессии протестирует уровень 1132 пункта. ВОЗМОЖНО, ЭТИМ КОРРЕКЦИЯ И ОГРАНИЧИТСЯ. Следующая сильная поддержка находится на уровне 1120 пунктов. Большую часть времени это будет боковик в районе 1040-1050 пунктов.
    В пятницу евродоллар так и не обновил максимума на 1,402, хотя кидало его вверх-вниз будь здоров.

    Хотя во время сессии индекс S&P500 не пробивал 1150 пунктов, минимум был 1155,58, но в 16.30 после выхода статистики по занятости был очень кратковременный пробой, фьюч обновил минимум четверга, который был примерно 1151 и следовательно все-таки побывал ниже 1150 пунктов.

    Рынок установил и новый максимум 1167,73, но пока он недалеко ушел от 1160 пунктов –уровня, который, на мой взгляд, является осью нового боковика.

    По сути, наверно все рынки сейчас перешли или переходят в боковики.

    Евродоллар консолидируется ниже уровня 1,40 два дня и стал очень волатилен.

    Кстати вчера я также писал:

    Важнейшие события ближайших дней: сегодняшнее заседание ЕЦБ, где может произойти что-то, что остудит пыл быков по евродоллару (и, возможно, даже на время развернет тренд); начало корпоративных отчетов (сегодня из крупных отчитываются Alcoa и Pepsi), от которых не ждут позитива; сегодняшнее заседание МВФ ( новые намеки на QE2); встреча министров финансов G-7, которая начнется завтра, и где будут обсуждать наглость, с которой США девальвирует свою валюту и к чему это приведет.
    И вот председатель Еврогруппы Жан Клод Джанкер, по сути президент Еврозоны, сказал всего несколько слов, после которых евродоллар падает на полторы фигуры. Я предупреждал, что какие-то сигналы в адрес США со встречи министров финансов обязательно поступят; так и произошло.

    И про российский рынок в пятницу я писал:

    Российский рынок, в отличие от американского, вчера даже и не пытался обновить максимум среды. Минимум среды он протестировал, но не пробил. Сегодня ожидаю открытия порядка +0,3% и небольшой попытки роста, во второй половине дня снижения с тестированием уровня 1156 по ММВБ. ФОРМИРУЕТСЯ НИСХОДЯЩИЙ БОКОВИК…
    Попытки роста утром, правда, не было, но ММВБ четко протестировал уровень 1156, пробил его на два пункта вниз ( российский рынок почти всегда пробивает уровни поддержки, какими бы сильными они не казались), и затем очень энергично отскочил на 1164 пункта.



    Вы можете убедиться, что это не были «специально подобранные» фрагменты и оценить, насколько сбываются мои прогнозы.

    На мой взгляд, неплохая точность.
  8. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    В последнее время высокопоставленные официальные лица ФРС все чаще выступают в разных местах, в основном с неофициальными речами. Зачем? С какими целями? Чему можно верить, а чему нельзя? Очень много вопросов….

    Все это имеет большое значение для евродоллара, цен на нефть, золото, других commodities и акций на среднесрочную перспективу.

    1 октября в Нью-Йоркском университете выступал президент ФРБ Нью-Йорка Дадли. Его выступление особо интересно, поскольку он является ближайшим сподвижником председателя ФРС Бена Бернанке и отражает во многом его точку зрения и точку зрения большинства Комитета ФОМС.

    Напомню, что именно из его уст впервые прозвучала конкретная сумма возможного плана QE2: 500 млрд. долларов/

    Выступление Дадли очень важно, поскольку проливает свет на оценку ФРС текущей ситуации, возможные ближайшие шаги ФРС, чего ждать на заседании ФРС 3 ноября и т.д.

    Здесь в виде цитирования будет дан перевод текста выступления Дадли и где-то мои краткие комментарии его речи и текущих событий.

    Перевод уже есть полностью, а вот комментарии будут добавляться постепенно, т.е. ПОСТЫ БУДУТ ОБНОВЛЯТЬСЯ.

    Источник:

    http://www.newyorkfed.org/newsevents...dud101001.html
  9. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей

    ВЫСТУПЛЕНИЕ ПРЕЗИДЕНТА ФРБ НЬЮ-ЙОРКА УИЛЬЯМА ДАДЛИ, НЬЮ-ЙОРКСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ, 1 ОКТЯБРЯ 2010Г.

    Remarks at the at the Society of American Business Editors and Writers Fall Conference, City University of New York, Graduate School of Journalism, New York City.


    Если смотреть на текущую ситуацию через дуальную миссию Федрезерва – стремление совместить максимально высокий уровень занятости с ценовой стабильностью, текущая ситуация совершенно неудовлетворительна. Если исходить из прогноза, что рост будет происходить очень постепенно, то очевидно, что понадобится несколько лет для того, чтобы занятость и инфляция вернулись к уровням, соответствующим целям Федрезерва.
    Сегодня я хочу обсудить, почему процесс восстановления является разочаровывающим и осветить некоторые из проблем, стоящих перед Федрезервом, которые были затронуты руководителем Федрезерва Бернанке в его выступлении в Джексонвилле в конце августа. Как всегда, все, что я собираюсь сказать, отражает мои собственные взгляды и вовсе необязательно отражает взгляды ФОМС и Федеральной резервной системы.
    Прежде всего следует обратить внимание его оценку текущей ситуации:

    "текущая ситуация совершенно неудовлетворительна", выражает очень сильную озабоченность...

    В последние кварталы темп экономического роста оказался разочаровывающим даже относительно наших умеренных ожиданий начала года. После роста примерно в 3,25 % в годовом исчислении в первой половине 2009 года, наступило прогрессирующее замедление – до 2,75% в годовом исчислении в первой половине этого года, и с большой вероятностью, в третьем квартале темп роста продолжит постепенно снижаться.
    Факторы, которые ответственны за отсутствие нужных темпов роста, включают: (1) постепенное уменьшение вклада скачка в росте запасов, возникшего от быстрой ликвидации запасов в первой половине 2009 года, и переход к постепенному росту во втором квартале 2010 года; (2) медленный рост в затратах потребителей; продолжающаяся слабость в секторе жилья. В нормальном случае на этой стадии восстановления уже происходит значительно более полный переход от роста, ведомого накоплением запасов, к росту, ведомому конечным частным спросом. Этот процесс задерживается ввиду того, что домашние хозяйства выплачивают свои долги – процесс, известный как делевереджинг. Кроме того, многие предприятия неохотно нанимают персонал. Это ограничивает рост доходов. Замедление роста доходов, подкрепленное осторожностью перед лицом экономической неопределенности, также ограничивает затраты.
    Хотя такие «периоды слабости» достаточно распространенное явление на ранних стадиях экономического восстановления, текущий период несколько отличается от предыдущих. Во-первых, похоже, что он еще продлится некоторое время, поскольку процесс делевереджинга еще не закончился. Во-вторых, текущая слабость вызывает определенные опасения, поскольку имеет место в то время, когда центральный банк уже снизил процентные ставки почти до нуля.
    Действительно, эта слабость происходит несмотря на агрессивные монетарные и фискальные шаги по стимулированию экономики. Со стороны монетарной политики, краткосрочные процентные ставки находятся вблизи нуля в течение полутора лет; Федрезерв приобрел долгосрочных активов на сумму 1,7 трлн. долларов, а процессы реинвестирования средств от погашаемых облигаций увеличивают ненадлежащим образом балансовый счет. С фискальной стороны, серия мер обеспечила поддержку широкому кругу участников рынка.
    Возвращаясь к вопросу доступности кредитов, без сомнения кредитные условия все-еще остаются ограниченными. Здесь есть ряд препятствий: 1) Финансовые институты – многие из которых все-еще сталкиваются с проблемами собственных балансовых счетов – нормы выдачи гарантий ужесточились и 2) снижение цен на недвижимость сокращает стоимость залога и затрудняет рефининсирование ипотечных займов.
  10. 721
    Комментарии
    6
    Темы
    721
    Репутация Pro
    Аватар для Николай Луданов  
    В начале пути

    3 Медалей
    Сегодняшний низкий и продолжающий падать уровень инфляции – в настоящий момент процентные ставки близки к нулю – это проблема, которая замедляет процесс выхода из кризиса. В настоящий момент по многим параметрам инфляция находится ниже уровня, который члены ФОМС считают совместимым с ценовой стабильностью. Хотя Федрезерв не имеет формальных численных целевых уровней инфляции, по оценкам членов ФОМС прогнозы долгосрочной инфляции на основе дефлятора личных расходов на потребление (PCE) должны быть в диапазоне от 1,75% до 2%. Это сравнимо с 1,5% значением от года-к году PCE-дефлятора и 1,4% для базового PCE дефлятора, который включает продукты питания и цены на энергоносители.
    Низкая и продолжающая падать инфляция – проблема по нескольким причинам. Во-первых, это затрудняет регулирование платежного баланса. Поскольку когда все параметры остаются неизменными, более низкая инфляция означает более низкий номинальный рост доходов. Более медленный номинальный рост доходов в свою очередь означает, что будет меньше необходимой поправка в отношении задолженность/доход в результате роста доходов. Это ведет к увеличению составляющей затрат на выплату долга.
    Вторая, даже более важная причина, низкая и продолжающая падать инфляция может вызвать ожидания по ее дальнейшему снижению. Это важно, поскольку ожидания инфляции влияют на действительный уровень будущей инфляции. Более того, когда ожидания инфляции снижаются, растет ожидаемый уровень расходов на кредит – к этой теме я вернусь в свое время.
    Похоже, что низкий уровень инфляции беспокоит ФРС гораздо больше, чем высокий уровень безработицы. А следовательно можно печатать и печатать деньги.

    А может быть это все лукавство? Может быть они под прикрытием этих разговоров просто хотят обесценить доллар ?

    Интересно, что нет ни слова про то, какое влияние может оказать девальвация доллара на его роль как мировой резервной валюты. ФРС это не волнует.


    Так что может сделать Федрезерв? Как я понимаю, есть дополнительно две потенциальные возможности. Во-первых, мы можем предпринять шаги, чтобы сделать наши стимулирующие меры монетарной политики более эффективными путем обеспечения рекомендаций относительно того, что мы пытаемся достичь сегодня и в будущем. Во-вторых, мы можем найти пути увеличить количество стимулирующих мер, которые мы в настоящее время обеспечиваем через наш балансовый счет.
    Возвращаясь к первому пункту, понятные коммуникации о целях и содержании являются важными элементами эффективной монетарной политики. Например, передавая наше намерение возвратить инфляцию к более нормальным уровням может помочь сохранить ожидания инфляции на уровнях, совместимых с нашими инвестиционными целями. Как центральный банк, мы и только мы можем контролировать инфляцию – если не в краткосрочном, то в среднесрочном плане.
    Понятные коммуникации со стороны центрального банка важны во все времена, но это особенно критично в период, когда федеральная процентная ставка находится вблизи эффективной нижней границы. В такой ситуации снижение инфляционных ожиданий, которое толкает вверх реальную процентную ставку и таким образом увеличивает реальную стоимость кредита не может быть компенсировано простым уменьшением федеральной ставки фондирования. Поэтому в самом прямом смысле снижение инфляционных ожиданий, когда целевая процентная ставка на границе нуля представляет собой де-факто ужесточение монетарной политики и финансовых условий. Такое ужесточение чрезвычайно нежелательно в тот момент, когда безработица слишком высокая, инфляция слишком низкая и экономика имеет только умеренные темпы роста.
    В этой ситуации ФОМС должен быть четок и решителен в исполнении своих обязательств относительно поддержания ценовой стабильности. Вот почему в последнем заявлении ФОМС ясно заявлено, что текущая инфляция ниже целевых уровней Федрезерва в соответствии с его дуальной миссией.
    Есть ряд возможностей, которыми мы можем воспользоваться, если собираемся идти дальше в коммуникации наших целей и намерений. Мы можем быть даже более точны относительно уровня инфляции, который Комитет рассматривает как совместимый с ценовой стабильностью; например, установить точный целевой уровень инфляции, как это общепринято в других развитых экономиках. Это помогло бы закрепить инфляционные ожидания на желаемом уровне. Это также уточнило бы значение, до которого текущий уровень инфляции падает относительно целевого уровня.
    Если мы пошли по этому пути, то важно заметить, что любое более подробное освещение наших целей по инфляции было бы сигналом, что инфляционный элемент нашей дуальной миссии становится более важным, чем цель обеспечения полной занятости. Вместо этого, принципиально следовало бы отразить тот факт, что инфляция, которая остается «слишком малой» ( точно так же как, когда инфляция остается «слишком высокой»), является помехой в достижении цели полной занятости нашей дуальной миссии.
    Среди всех этих словесов просматривается, насколько важным считает ФРС, как их действия оцениваются в обществе, среди инвесторов. О чем это говорит? О том, что они не уверены в правильности предпринимаемых шагов, что эти меры приведут к положительному результату. Активная пропаганда своих будущих действий уже находится на грани манипулирования рынком....

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать