Форум трейдеров » Начинающим трейдерам » FOREX vs FUTURES
+ Подписаться
Страница 1 из 2 12 ПоследняяПоследняя
  1. 4,712
    Комментарии
    77
    Темы
    4758
    Репутация Pro
    Аватар для Oleg  
    Technic

    5 Медалей

    FOREX vs FUTURES

    FOREX vs FUTURES

    Предпосылка:

    Эта статья - мое личное видение этой ситуации, на основе личного опыта и знаний

    Возможно что-то в ней покажется знающим людям неверным, или не точным. Критика и комментарии приветствуются.
    Обратная связь обязательна :smartass:

    Цель: обобщить понятия биржевого и внебиржевого рынков, дабы сравнить что это такое, и получить более полное представление об этих существах :) И конечно же донести до масс, ибо про FOREX информации в рунете и в интернете действительно крайне мало.

    Не секрет, что существуют две основные категории тех финансовых рынков, с которыми сталкиваются трейдеры: это биржевой и внебиржевой рынки. К биржевому относятся такие контракты как фьючерсы, акции, опционы. К внебиржевому относятся FOREX, спотовые контракты на различные металлы (золото, серебро, платина..), а также множество других торговых инструментов, полный список которых может занять ни одну страницу.

    Изучение основ ценообразования поможет в большей степени понять принципы биржевой и внебиржевой торговли, что в свою очередь может помочь в определении торговых приоритетов, разработка или подстройка стиля торговли под выбранный рынок, а также расширит общее знание о возможностях различных торговых систем.

    Изучение дополнительных типов ордеров, а главное грамотное использование их в своей торговле, может в значительной мере увеличить прибыль от работы, при этом жестко ограничить риски потерь. Ведь именно для этого были разработаны расширенные виды ордеров, и они уже длительное время успешно используются многими трейдерами для торговли, и приносят дополнительное удобство в работе.


    Ценообразование на бирже. Цена фьючерса. Типы торговых приказов на биржевом рынке.


    Для того, чтобы раскрыть особенности правил торговли, следует понимать откуда на фьючерсном контракте изначально берется цена. Для этого мы рассмотрим определение фьючерса, закон спроса и предложения, и на основе общепринятого понятия «Рыночная цена» сформулируем определение «Рыночной цены фьючерса»

    Фью́черс (фьючерсный контракт) (от англ. Futures) — производный финансовый инструмент — стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и так далее) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса. Основная особенность данного типа контракта в том, что оплата по текущей цене фьючерса производится сейчас, а поставка производится позже.

    Рыночная Цена — количество денег, в обмен на которое продавец готов передать (продать), а покупатель согласен получить (купить) единицу товара. По сути, цена является коэффициентом обмена конкретного товара на деньги.

    Закон спроса и предложения — объективный экономический закон, устанавливающий зависимость объёмов спроса и предложения товаров на рынке от их цен. При прочих равных условиях, чем цена на товар ниже, тем больше на него платёжеспособный спрос (готовность покупать) и тем меньше предложение (готовность продавать). Обычно цена устанавливается в точке равновесия между предложением и спросом. Закон окончательно сформулировал в 1890 году Альфред Маршалл.

    Исходя из вышесказанного:
    Рыночная цена фьючерса: количество денег, которое участники биржевой торговли готовы отдать за фьючерсный контракт, либо количество денег, в обмен на которое участники биржевой торговли готовы приобрести фьючерсный контракт. Цена зависит от спроса (количества участников рынка, готовых приобрести фьючерсный товар) и предложения (количества участников рынка, готовых поменять фьючерсный товар на деньги). В зависимости от количества спроса и предложения текущая цена фьючерса может изменяться.

    Остановимся более подробно на формировании текущей цены спроса и предложения на примере СТАКАНА КОТИРОВОК (Market Depth, Level II, Глубина Рынка, Очередь Заявок и другие термины)
    СТАКАН КОТИРОВОК - это упорядоченная последовательность неисполненных заявок, зарегистрированных в торговой системе биржи. В очереди на покупку первой является заявка с максимальной ценой, за ней - с более низкой ценой, и далее - в порядке убывания цены. В очереди на продажу первой является заявка с минимальной ценой, за ней - с более высокой ценой, и далее - в порядке возрастания цены. При равенстве цен в заявках одинаковой направленности приоритет имеет заявка, поданная ранее. Очередь заявок является важным индикатором текущего состояния цены финансового инструмента - по мере удовлетворения имеющихся и поступления новых заявок, значения в окне очереди заявок изменяются, определяя текущее направление движения цены.


    где цифры красным — заявки с объемами, по которым трейдер может купить (offer), цифры зеленым — заявки и объемы для продажи (bid). То есть, красным мы видим LIMITордера других трейдеров на продажу, а зеленымLIMIT ордера на покупку. Обеспечение такой рыночной торговли гарантирует торговая система биржи, к которой через специальные шлюзы подключаются торговые системы всех брокеров мира.

    На основе вышеизложенного можно сделать уточнение к определению «Рыночная цена фьючерса»

    Рыночная цена фьючерса в стакане котировок— максимальное количество денег, которое участники биржевой торговли готовы отдать за фьючерсный контракт, либо минимальное количество денег, в обмен на которое участники биржевой торговли готовы приобрести фьючерсный контракт. Торговая система биржи обеспечивает ценообразование таким образом, что текущей рыночной ценой становятся самые лучшие цены спроса (bid - наиболее высокие) и предложения (ask, offer - наиболее низкие).

    Выше мы рассмотрели принципы ценообразования фьючерсного контракта. Познакомились с биржевым стаканом, и правилами выставления отложенных ордеров посредством стакана. Так же мы узнали, что на биржевом рынке есть 2 основных типа торговых приказов, которыми располагает каждый трейдер: это рыночный приказ (market order) и отложенный (LIMIT) ордер. Далее вы рассмотрим сам процесс торговли, и поймем как происходит соединение продавцов и покупателей посредством торговой системы биржи.

    Как происходят сделки на биржевом рынке?

    Свое желание купить либо продать фьючерсный контракт по текущей рыночной цене участники рынка реализуют через торговые приказы «Buy» и «Sell» (Market order), которые они могут отправить посредством торгового терминала Брокера, либо через доверенное лицо на Биржевой площадке. После отправки торгового приказа, торговая система производит анализ биржевого стакана, и исполняет доступные заявки (LIMIT ордера) других трейдеров, тем самым обеспечивая совершение необходимых сделок.

    В итоге трейдер, отдавший рыночный приказ — получает открытую рыночную позицию по текущим ценам (не обязательно весь объем позиции будет по одной цене), а трейдеры, разместившие LIMIT ордера получают исполнение своих заявок, которое тоже выражено в рыночной позиции, только в противоположном направление от позиции нашего трейдера.

    На иллюстрации показан пример совершения сделки Buy. Например трейдер А решил совершить операцию покупки по текущим ценам, объемом 20 лотов. После нажатия кнопки Buy, система исполнит отложенные от цен 21371 на 3 лота и 21374 на 17 лотов (слева). В итоге, у трейдера А будет суммарная рыночная позиция от цен 21371 на 3 лота и 21374 на 17 лотов. Если бы он пожелал открыть позицию 25 лотов, то были бы еще активированы отложенные ордера от цен 21376, 21377, 21379 и 2 лота от цены 21383. И итоге стакан бы выглядел так, как указано справа.

    На иллюстрации выше мы видим состояние стакана после исполнения сделки трейдера А на 25 лотов. Текущая цена Ask равна 21383, тогда как раньше она была равна (иллюстрация 3) 21372.

    Если участник рынка желает совершить сделку по цене, отличной от текущей, то он может выставить так называемый «отложенный ордер». Фактически на самой бирже существует только один основной тип отложенного ордера — это LIMIT order. Все остальные ордера — это комбинация рыночного и LIMIT ордеров. Именно LIMIT ордерами «наполняется» Стакан Котировок, который мы рассмотрели выше.

    LIMIT order: Максимальная цена, по которой покупатель готов купить фьючерсный контракт, либо минимальная цена, по которой продавец готов продать фьючерсный контракт. Это определение подтверждается правилами торговли на биржах, которые доступны в свободном доступе. Например CME: http://www.cmegroup.com/globex/files/GlobexRefGd.pdf

    Расшифруем: если продавец (трейдер 1) хочет продать свой контракт дороже текущей рыночной цене (основанной на спросе и предложении), то он может разместить ордер на продажу, выше текущей цены (установить предложение на определенную цену). И наоборот, если покупатель (трейдер 2) ищет товар по цене, ниже текущей рыночной, то он может разместить отложенный ордер на покупку ниже текущей рыночной цены (установить спрос на определенную цену).

    Логично предположить, что в текущий рыночный момент цены спроса и предложения могут быть лучше предложенных указанными трейдерами (для покупок – ниже цены, предложенной трейдером 1, для продаж – выше предложенной трейдером 2), и эти цены их не устраивают, иначе они бы не разместили свои ордера. То есть, фактически текущий спрос находится на более высокой цене, чем предложенная трейдером 2, что значит: другие трейдеры готовы покупать по более высокой цене. И наоборот, цена предложения ниже, предложенной трейдером 1, то есть другие трейдеры готовы продавать дешевле, чем предлагает трейдер 1.

    Если цена спроса, это заявка на покупку, а цена предложения – заявка на продажу (как в примере про трейдеров 1 и 2), то текущие рыночные цены – это ордера типа LIMIT, которые наиболее привлекательны в данный момент. То есть – ордера заявки на продажу по самой низкой цене, и ордера заявки на покупку по самой высокой цене. Это подтверждается логически – никто не будет покупать по более высокой цене, если можно купить по более низкой. Технически это контролирует торговая система биржи.

    Итак, выше мы рассмотрели принципы размещения LIMIT ордеров в биржевом стакане. Все ордера, которые попадают в стакан, хранятся в торговой системе биржи, к которой через специальные шлюзы подключаются все брокеры мира. Цена в стакане любого брокера (как и все выставленные ордера-заявки) будут идентичны для конкретного инструмента. Текущие рыночные цены контакта образуются посредством закона спроса и предложения, и выражают собой лучшую цену покупки и продажи, исходя из размещенных в стакане заявок других трейдеров.

    Здесь мы не упоминаем про маркетмейкеров рынка, так как они работают практически на тех же условиях, что и рядовые трейдеры. Отличие в том, что они размещают очень большие заявки в стакане, тем самым удерживая максимальный спред (Спред (спрэд, spread) – это разница между лучшими ценами BID и OFFER), и их торговые цели отличаются от стилей торговли большинства биржевых трейдеров.


    Ценообразование на FOREX.

    Эта тема достаточно слабо раскрыта в общедоступных информационных ресурсах. И это не удивительно, так как единых правил торговли на FOREX в мире нету. Каждая компания устанавливает свои правила, исходя и тех условий, которые ей предоставляют основные поставщики ликвидности FOREX — Банки.

    Поставщик ликвидности на FOREX — это финансовая организация, которая, обладая достаточным оборотным капиталом, может обеспечить быстрое и четкое исполнение торговых приказов, представляющих собой сделки купли-продажи различной валюты посредством электронной торговой системы по определенной цене.

    Сделка купли-продажи валюты через электронную систему — операция обмена знаков одной валюты на знаки другой валюты, без немедленного физического обмена самими валютными знаками. Регистрируется в торговой системе, посредством которой произошла сделка. Поставка валюты может быть произведена, в зависимости от типа сделки (SPOT, FORWARD). В данной статье мы будем рассматривать только спекулятивные сделки, стороны которых не заинтересованы в том, чтобы производилась поставка валюты по результатам операции.

    Как мы знаем, для FOREX нет единого центра торговли. Большинство торговых операций в случае FOREX происходят посредством электронных торговых систем (ECN - Electronic Communication Network), объединяющих в себе несколько банков. Одна из таких систем — CURRENEX. Если говорить проще — это торговый терминал, наподобие Meta Trader 4 или Strategy Runner. Брокер, который приобрел право использования этой платформы, может создать на ее основе свою торговую площадку, куда будет подключены соответствующие поставщики ликвидности. Процесс подключения поставщиков ликвидности в этой статье описываться не будет, так как он достаточно сложен и длителен по времени.

    В итоге, для удобства визуального отображения выставленных банками заявок, они могут быть представлены в виде подобия биржевого стакана. Пример показан на иллюстрации ниже.


    MMID – Код банка в системе, Bid – цена спроса, Time – время размещения заявки, Ask – Цена предложения.

    На иллюстрации видны краткие названия банков, и цены, по которым эти банки готовы в данный момент произвести операцию. Этот вид стакана без объемов, он отражает только лучшие цены банков, выводя на самый верх самые лучшие цены Bid и Ask,]по которым можно совершить мгновенные операции купли и продажи в этой ECN системе. Возможна модификация стакана, в котором транслируются объемы по каждой из цен. Это максимальные объемы валюты, которые готовы исполнить банки по заявленным ценам в текущий момент (Иллюстрация 6)


    Возможен также вид стакана, когда компания, предоставляющая ECN Систему не афиширует название банка, давшего ту или иную цену и объем на нее (иллюстрация 7)


    Самое важное, что в любой момент времени текущие цены одного и того же инструмента (например EURUSD) в разных ECN системах могут быть разными, а следовательно трейдеры не могут узнать истинно эталонные котировки, на которые можно наверняка положиться. Не могут узнать по той простой причине, что таких котировок не существует. Каждый банк волен давать свою котировку одного и того же инструмента, а компании, использующие ECN системы к тому же могут изменять текущие котировки с целью получить дополнительную прибыль (Mark Up – расширение спреда).

    В результате, клиенты брокера видят в "Стакане" торговой системы определенные уровни цен, и объемы на этих уровнях. Необходимо понимать, что раз система объединяет различные банки (поставщиков ликвидности), то и "Стакан" будет наполнен исключительно заявками банков. Этот момент полностью противоположен тому, как происходит наполнение стакана в случае с прямыми биржевыми платформами. Как мы помним, "Стакан" биржи отображает заявки других трейдеров, и маркетмейкеров рынка. "Стакан" FOREX отображает только заявки банков и институциональных клиентов (Обычно это трейдеры с очень крупными депозитами, работающие исключительно с одним банком, и выставляя ордера через этот банк в ECN систему), и никакие заявки рядовых трейдеров в эту систему попасть не могут. Исполнение этих заявок обеспечивают обычные трейдеры и трейдеры из других банков. То есть, если вернуться к исполнению по заявленным ценам — банки, которые выставили заявки в более выгодном положении — их ордера будут исполнены по указанным ценам, или не исполнены вовсе. Обеспечат исполнение те же трейдеры, как и в примере с исконно биржевым стаканом.

    Из этой главы мы узнали о принципах ценообразования рынка FOREX,рассмотрели некое подобие биржевого стакана — стакан заявок цен FOREX. Также мы узнали, что рядовым трейдерам на этом рынке доступен только один тип торгового приказа — рыночный (market order). Отложенные заявки на конкретные цены (LIMIT могут выставлять только банки, или институциональные клиенты от имени тех же банков. Система работы несовершенна, когда в стакан заявок могут помещать свои ордера только сами банки, а трейдерам остается только работать рыночными ордерами, реагируя на предоставленные банками цены и объемы. Есть прецеденты, когда брокеры внутри своей ECN системы позволяли своим клиентам выставлять LIMIT ордера, и отображали их другим своим же клиентам, но данная схема работы очень проблематична, и не обеспечивает достаточной связи с межбанковским рынком, вынуждая брокера часть рисков брать на себя. Если проанализировать такую схему, то можно просчитать что эти риски могли быть очень велики, особенно при недостаточно ликвидном внешнем рынке.

    Расширенные типы ордеров.

    Для того, чтобы расширить возможности ECN систем (как биржевых так и внебиржевых) в них добавляют функционал, позволяющий выставлять искусственные отложенные ордера, которые являются смесью LIMIT и рыночных на биржевом и только рыночного на внебиржевом рынках.

    Рассмотрим несколько наиболее распространенных типов ордеров. Сразу отмечу, что это общие типы ордеров, которые могу применяться как на биржевом так и на внебиржевом рынках. Если идет упоминание LIMIT ордера, то в контексте применения к внебиржевому рынку — этот LIMIT хранится в базу ECN системы брокера, и по умолчанию (если нет других условий) при достижении указанной цены — он становится Market ордером (рыночным приказом купить или продать по текущей цене)
    1. Market-If-Touched order — открыть по наилучшей цене. То есть купить по Bd, продать по Ask (против рынка).Устанавливается по тем же правилам как и LIMIT ордер. Активизируется при касании аском (Buy MIT) или бидом (Sell MIT), и исполняется по текущей рыночной цене как обычный Market ордер.
    2. Stop Order (стоп-ордер) - это ордер, который превращается в рыночный по достижении рынком указанной цены. Этот ордер применяется как для закрытия, так и для открытия позиций. Основное правило - цена для Buy Stop (стоп-ордера на покупку) должна быть выше текущей рыночной цены, цена для Sell Stop (стоп-ордера на продажу) - ниже, иначе ордер исполнится немедленно как рыночный. Отметим, что размер проскальзывания (разницы между стоп-ценой и ценой исполнения) теоретически ничем не ограничен и на сильных движениях может быть довольно существенным. В то же время есть вероятность получения и положительного проскальзывания.
    3. Stop-Limit Order – это ордер, который размещается как LIMIT, и при достижении рыночной цены, он в зависимости от условий может превратиться в приказ купить или продать по рынку. Изначально, если объемы и цены позволяют исполнить его как LIMIT, то есть по заявленной цене, то он будет исполнен как LIMIT.
      Условия могут быть разными. Например: время ожидания исполнения, максимальное проскальзывание, минимальный объем и множество других, в зависимости от ECN системы.
    4. Fill Or Kill (FOK) - Исполнить полностью или аннулировать. Разновидность LIMIT ордера, при котором если не хватает текущего объема на исполнение по заявленной цене, то ордер отменяется и больше не участвует в торговле.
    5. All Or None (AON)- все или ничего — неисполненный объем остается на заявленном уровне до полного исполнения в возможном будущем.
    6. Immediate-Or-Cancel order (IOC) –Немедленно исполнить или отменить. Отличие от FOK – возможно частичное исполнение, то есть ордер будет исполнен частично, при недостатке объема. Остальная заявка будет отменена, и больше не будет участвовать в торговле.

    Так же возможны и другие комбинации ордеров. В любой современной ECN системе доступны десятки различных настроек для отложенных ордеров. Смысл использования дополнительных ордеров прост — обеспечить максимальную вероятность исполнения ордера при минимальной вероятности проскальзывания. В зависимости от торговых целей можно настроить на полное отсутствие проскальзывания, но тогда вероятность исполнения ордера может быть достаточно низка вплоть до полного отсутствия фактов открытия ордеров трейдера (на высоковолатильных рынках), так и на 100% вероятность исполнения с полным игнорированием вероятности проскальзывания, то есть все ордера будут исполнятся полным объемом как market по доступным ценам.

    Еще раз, резюмируем: Почему не бывает проскальзывания Limit ордеров на биржевом рынке?

    LIMIT ордера на биржевом рынке выставляются в биржевой "Стакан", где его видят все трейдеры мира. Как только цена, заявленная в ордере становится наиболее привлекательной, по ней может произойти торговая операция. Операция будет инициирована другим трейдером, которому данная цена покажется приемлемой для совершения сделки. Фактически, именно этот трейдер инициирует окончание сделки, тогда как трейдер, выставивший LIMIT ордер инициировал начало сделки, разместив свой ордер. Естественно, в этом случае, мы всегда либо получим заявленную цену, либо ордер исполнится частично, либо наш ордер не будет исполнен вовсе.

    LIMIT ордера на FOREX (заявки на цены) выставляются банками (поставщиками ликвидности) в "Стакан" торговой системы в виде предложений купить или продать. Трейдеры, торгующие в этой торговой системе не имеют возможности разместить в "Стакане" свои заявки, так как изначально ECN система объединяет банковский рынок (так называемый «межбанк»). Трейдер, выставляя LIMIT рдер, заносит в систему брокера запись о желании купить или продать от определенной цене. Система позволяет добавить в ордеру ряд условий, за счет которых трейдер может минимизировать свои риски. Как только текущая цена достигает заявки трейдера — брокером через ECN систему отсылается приказ в банк, подавший необходимую цену, приказ на покупку или продажу по предложенной цене. И далее, в зависимости от условий, произойдет исполнение FILL – заливка) ордера в торговой системе.
    Недоступно! Pro 0
    Поделиться
    Просмотров: 21,291
  2. 4,712
    Комментарии
    77
    Темы
    4758
    Репутация Pro
    Аватар для Oleg  
    Technic

    5 Медалей
    Кому интересно про ордера более подробно, то консолидированную информацию можно увидеть в блоге Валерия Мальцева на живом журнале (да прогресс не оставил и нас)):

    Рыночные ордера: http://valery-maltsev.livejournal.com/3586.html

    Limit ордера: http://valery-maltsev.livejournal.com/3944.html

    Stop ордера: http://valery-maltsev.livejournal.com/4186.html

    В блоге Валерия описана именно разница в исполнение тех или иных типов ордеров на FOREX и FUTURES

    Советую уделить этой информации максимум внимания..
  3. 1,497
    Комментарии
    47
    Темы
    1507
    Репутация Pro
    Аватар для SSSS  
    Мастер форумных наук

    5 Медалей
    Спасибо за информацию. Интересно было почитать.
  4. 329
    Комментарии
    6
    Темы
    331
    Репутация Pro
     
    В начале пути

    3 Медалей
    скажите плиз = я торгую щас в броко на фьчерсах = это что значит что все сделки проходят через биржу = или нет
  5. 2,443
    Комментарии
    92
    Темы
    2926
    Репутация Pro
    Аватар для ANGELic  
    Мастер форумных наук

    6 Медалей
    Цитата Сообщение от BST80 Посмотреть сообщение
    скажите плиз = я торгую щас в броко на фьчерсах = это что значит что все сделки проходят через биржу = или нет
    если торгуете целыми лотами, то да. Если нет - тогда просто перекрываются.
  6. 329
    Комментарии
    6
    Темы
    331
    Репутация Pro
     
    В начале пути

    3 Медалей
    Цитата Сообщение от ANGELic Посмотреть сообщение
    если торгуете целыми лотами, то да. Если нет - тогда просто перекрываются.
    спс =================
  7. 1
    Комментарии
    0
    Темы
    1
    Репутация Pro
    Аватар для Aahen  
    Новичок

    2 Медалей
    Спасибо за статью. Какой минимальный порог входа на Forex?
  8. 4,712
    Комментарии
    77
    Темы
    4758
    Репутация Pro
    Аватар для Oleg  
    Technic

    5 Медалей
    Цитата Сообщение от Aahen Посмотреть сообщение
    Спасибо за статью. Какой минимальный порог входа на Forex?
    На мини-счете с плечом 1:500 можно поторговать на форекс с 50-100 долларов. Минимальный депозит 25 долларов, его хватит на 0.01-0.1 лота безопасной торговли.
    Можете оценить залоги и потенциальную прибыль в калькуляторе трейдера: http://ru.old.brocompany.com/service...or-for-trader/
    На центовых (в Броко их нету) можно и с 10 долларами.
  9. 9
    Комментарии
    4
    Темы
    9
    Репутация Pro
     
    Новичок

    2 Медалей
    Браво! Спасибо огромное за отличную статью!
  10. 43
    Комментарии
    0
    Темы
    45
    Репутация Pro
     
    Новичок

    2 Медалей
    Очень познавательно. Спасибо- хоть как то "глаза открылись" на фьючерсы

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать