Офф-топ » Общение на свободные темы » Экономика США. Темней всего перед рассветом.
+ Подписаться
  1. 2,234
    Комментарии
    41
    Темы
    2234
    Репутация Pro
    Аватар для Пустышка  
    Мастер форумных наук

    5 Медалей

    Экономика США. Темней всего перед рассветом.

    В последнее время появился целый ряд сигналов, позволяющих прогнозировать восстановление экономики.

    Вопреки распространенному мнению, основной инструмент кредитования американских корпораций это вовсе не кредиты коммерческих банков. Они составляют около 16 процентов от всех привлекаемых ресурсов. Основной инструмент финансирования, это облигации:



    Источники данных:

    SIFMA - Outstanding U.S. Bond Market Debt

    Commercial and industrial loans

    L212 Corporate and Foreign Bonds (Rest of the world)

    Примечание:

    Таблица от SIFMA содержит данные относительно держателей облигаций – резидентов США. Чтобы получить полный объем кредитования посредством облигации, нужно учесть долю держателей нерезидентов (L212 Rest of the world)


    Теперь рассмотрим процесс в динамике:



    Как видно, спад середины 2008 года преодолен и корпорации не испытывают проблем в кредитовании.

    Теперь рассмотрим вопрос цены заимствований. Общепринятым индикатором рынка бондов служит спрэд между процентной ставкой на десятилетние гособлигации и ставками рынка облигаций. Так как гособлигации считаются максимально надежным вложением, то ставки для корпораций должны быть более высокими и тем самым отражают степень риска.

    Рассмотрим разницу между 10-летней гособлигацией и облигациями рейтинга AAA и BAA (по методике агентства Moody's):



    Источник: ФРС (тикеры WGS10YR, WAAA, WBAA)

    Как хорошо видно, после нервных рекордов конца 2008 года, инвесторы несколько успокоились, и спрэды вернулись к уровню значений 2002 года. А корпорации не испытывали при этом проблем с финансированием и нарастили объемы долга. Это означает, что уровень доверия к американским корпорациям весьма высок. В первом квартале 2009 года наблюдался резкий рост выпуска корпоративных облигаций:



    Источник: Issuance in the U.S. Bond Markets

    А ставки при этом снижались. Таким образом, можно констатировать факт – инвесторы верят в США.

    Мы рассмотрели ситуацию на рынке облигаций. Теперь обратимся к банковским кредитам. Как мы уже видели, пока объемы кредитования посредством этого инструмента немного снижается. И это можно понять, сейчас банки гораздо больше зарабатывают на других рынках. Только что отчитались за второй квартал ведущие банки США. Все они показали превосходные результаты. На картинке чуть ниже, чистая прибыль (в млрд $):



    Удивительно ли, что их пока что не особо интересует «Commercial & industrial» кредитование?

    Для справки, отчитавшиеся банки имеют на своих счетах 42 процента активов:



    Источник: Quarterly Report on Bank Trading and Derivatives Activities
    First Quarter 2009


    И что самое интересное, процент деривативов принадлежащих этим банкам, составляет 93 (sic!) процента:



    Источник: Quarterly Report on Bank Trading and Derivatives Activities
    First Quarter 2009


    Помните знаменитую фразу Баффета, о том, что «деривативы - финансовое оружие массового уничтожения»?

    Судя по результатам отчитавшихся банков, это оружие массового поражения кошельков одураченной публики.

    Теперь рассмотрим чистую прибыль отчитавшихся нефинансовых компаний:



    Как видно, никто не оказался в убытке. Единственный тонкий момент с Intel. В связи с наложенным судом штрафом в $1,45 млрд, чистый убыток составил $398 млн. Однако если отбросить юридическую составляющую и оставить коммерческий результат, то получается прибыль $1,052 млрд.

    И хотя большинство компаний не показало роста выручки, надо отметить что они неплохо держатся на плаву. Особенно поразила Mattel. На дворе «адский кризис», а игрушки по всему миру идут влет. Возникает вопрос, а так ли страшен черт, как его малюют?

    Особенно учитывая некоторую макроэкономическую динамику. Обратите внимание, безработица за полугодие выросла с 7,2 до 9,5%. А количество взысканий имущества по ипотеке снижается. Если в первом квартале зарегистрировано 889 829 случаев, то во втором всего 638 535 (1 528 364 - 889 829). Т.е. на 30% меньше.

    Кроме того, на рынке недвижимости заметна некоторая стабилизация. В июне объем строительства новых жилых домов вырос по сравнению с предыдущим месяцем на 3,6%, а количество разрешений, выданных на строительство новых жилых помещений, увеличилось на 8,7%

    Кроме того, и на рынке вторичной недвижимости наблюдается стабилизация:



    Источник: ФИНАМ

    Таким образом, можно отметить ряд следующих фактов. Корпоративный кредитный рынок жив и неплохо себя чувствует. Даже растет. Спрэды сужаются, объемы растут. Банки прекрасно себя чувствуют. Государственные программы стимуляции экономики только набирают обороты. На рынке недвижимости наблюдаются признаки стабилизации. Это не значит, что завтра же наступает полное и безоговорочное «светлое будущее». Однако основания для осторожного оптимизма есть. Я не стал бы ожидать быстрого роста, однако нового дна на фондовом рынке, на мой взгляд, уже не будет. Скорее боковое движение. И медленное, плавное экономическое восстановление. С отступлениями, локальными спадами, но восстановление. Экономический Армагеддон, на мой взгляд, откладывается до «лучших времен». Скоро станет светать…
    Недоступно! Pro 0
    Поделиться
    Просмотров: 1,795
  2. 2,690
    Комментарии
    12
    Темы
    2701
    Репутация Pro
    Аватар для Gennadievich  
    Мозгоклюй

    5 Медалей
    У меня уже утро, а я еще спать не ложился... поэтому детально ваш пост не читал, но хочу сказать одно: еще в марте или апреле, без каких-либо цифр, чисто на уверенности в психологии участником рынков, я для себя принял решение вернуться к торговле в августе... просто потому, что вот этот ваш оптимизм, который вы разглядели, как раз в ближайший месяц (времени самое то прошло) разглядят еще многие и многие... хорошо все не станет, но на рынке будет интересно! Для себя я на это надеюсь.

    PS: причем каждый из увидевших будет чувствовать оптимизм в чем-то своем (вы вот свой взгляд опубликовали), но это не суть важно...
  3. 7,448
    Комментарии
    55
    Темы
    7533
    Репутация Pro
    Аватар для Frankus  
    Дед Мороз

    6 Медалей
    Я сейчас исповедую тактику купи подержи продай- снова купи на фонде.
    Первый раз прикупал в марте- потом сбросил когда до весомых уровней дошли. После отката- снова прикупил - сейчас сдержу пока. (Имею ввиду торговлю в портфеле а не чисто спекулятивную на нашей фонде).
    Понятно стоып то по портфелю я всяко ставлю ка по каждой бумаге. так и в целмо по портфелю, но в целмо такая тактика представляетс ямне сейчас дял инвестиций наиболее разумной. Не тупой бай енд холд а вне рынка на откатах ИБО ОТКАТЫ МОГУТ БЫТЬ ВЕСЬМА ВЫСОКИ: зачем же деньги рынку отдавать? (Ком уинтерсено графики гляньте наших голубых фишек- как откатывают).
    В свете оногоЮ что могу рекомендовать? РАзрисовываем на викли сетку урвоней (часть ис ждейли сильных ярко видимых берем). Формируем портфель и далее отслежтиваем уровни по эммитентам. Дошли- смотрим: пройден он или нет, мониторя и внешнйи фонд (для нашей фонды это нефть прежде весго потмо уже иностранные рынки).
    Коли прошли до следующего урвоня стоим и повторяем процесс. Не прошли и негативен фон внешний (а жто чатсо так иесть ). Кроемся и ждем отката. Откат закрылся - снова входим.
    Амплитуды откатов по бумагам около 10-30% вполне возможны на нашем рынке (по мене волатильным 5-10%).
    Я не скажу, что это очень легкая тактика- требует таки некой квалификации в прорисовке урвоней, но и ничего суперсложного в ней нету.
    ДУмаю челвоеку с годиком на рынке в активнйо торгвле она вполне уже доступна.
    ЕСли после нашего вход акция откатилась до стопа, поянтно фиксируем убытко и намечаем новывй уровень входа ка кна отбой так ина пробой.
    Важно: Стоып НЕ ДОЛЖНЫ быть втой тактике техническими они должны быть ОБОСНОВАНЫ за урвонями лучше всего на викли графике. ПОтом уи лот ыподбтираются НЕ ДО СТОПВО а после них, чтобы обеспечит ь приемлимый уровень риска по каждому эммитенту и портфелю в целом. Удачи в инвестициях:)
  4. 2,234
    Комментарии
    41
    Темы
    2234
    Репутация Pro
    Аватар для Пустышка  
    Мастер форумных наук

    5 Медалей
    Цитата Сообщение от Пустышка Посмотреть сообщение
    Теперь рассмотрим чистую прибыль отчитавшихся нефинансовых компаний:

    Тут закралась ошибка. Прибыль Mattel в миллионах, а не в миллиардах. Т.е. правильно будет так:

  5. 2,234
    Комментарии
    41
    Темы
    2234
    Репутация Pro
    Аватар для Пустышка  
    Мастер форумных наук

    5 Медалей
    Цитата Сообщение от Gennadievich Посмотреть сообщение
    У меня уже утро, а я еще спать не ложился... поэтому детально ваш пост не читал, но хочу сказать одно: еще в марте или апреле, без каких-либо цифр, чисто на уверенности в психологии участником рынков, я для себя принял решение вернуться к торговле в августе... просто потому, что вот этот ваш оптимизм, который вы разглядели, как раз в ближайший месяц (времени самое то прошло) разглядят еще многие и многие... хорошо все не станет, но на рынке будет интересно! Для себя я на это надеюсь.

    PS: причем каждый из увидевших будет чувствовать оптимизм в чем-то своем (вы вот свой взгляд опубликовали), но это не суть важно...
    В августе будет самое интересное. Выйдет большинство данных за второй квартал и там уже будет многое понятней. Посмотрим...
  6. 2,690
    Комментарии
    12
    Темы
    2701
    Репутация Pro
    Аватар для Gennadievich  
    Мозгоклюй

    5 Медалей
    Цитата Сообщение от Пустышка Посмотреть сообщение
    В августе будет самое интересное. Выйдет большинство данных за второй квартал и там уже будет многое понятней. Посмотрим...
    Да-да, это тоже... просто я к тому, что особый негатив уже никто искать не хочет, и какими бы "не особо впечатляющими" эти отчеты не оказались, большинство будет готово рассмотреть в них признаки улучшения ситуации - просто созрели все для этого. Не окончательно конечно созрели, просто пора радоваться :) потом снова огорчатся... но это уже должны быть более существенные движения, чем за прошлые три месяца (или даже полгода) имхо. поглядим...

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать