Торговые платформы, обслуживание и поддержка » Laser Trade — Американский фондовый рынок » ETF - как инструменты для торговли
+ Подписаться
Страница 4 из 4 ПерваяПервая ... 234
  1. 784
    Комментарии
    46
    Темы
    803
    Репутация Pro
    Аватар для Дарья Геллер  
    В начале пути

    5 Медалей
    По многочисленным вопросам и просьбам, начинаем публиковать интересные материалы про ETF. Но для начала давайте разберемся, что это такое и для чего было придумано.
  2. 784
    Комментарии
    46
    Темы
    803
    Репутация Pro
    Аватар для Дарья Геллер  
    В начале пути

    5 Медалей
    Фонд, торгуемый на бирже (англ. exchange-traded fund или ETF) - инвестиционный инструмент, торгуемый на фондовых биржах, во многом схож с акциями. ETF имеет в основе определенный актив, которым могут быть акции или облигации. В течение дня он торгуется по цене, близкой к чистой стоимости базового актива. Большинство ETF следуют за индексом, таким как S&P 500 или MSCI EAFE. ETF привлекательны для инвестиций благодаря их низкой стоимости, преимуществах при налогообложении и свойствам, которые делают их схожими с акциями.

    Только так называемые уполномоченные участники (как правило, крупные институциональные инвесторы) на самом деле покупают или продают доли ETF напрямую у менеджера фонда. Это делается только в единицах создания (creation unit), крупных блоках, объемом в десятки тысяч долей ETF, которые обычно обмениваются на равные корзины базовых ценных бумаг. Уполномоченные участники по желанию могут инвестировать доли ETF в долгосрочной перспективе, но обычно, они действуют как маркет-мейкеры на открытом рынке, используя возможность обменивать изначальные единицы на базовые ценные бумаги для обеспечения ликвидности долей ETF и помогая сохранять приблизительное равенство цен ETF и чистой стоимости базового актива. Другие инвесторы, в том числе частные лица, пользующиеся розничными брокерскими услугами, торгуют ETF на этом вторичном рынке.

    ETF сочетает в себе свойства паевого инвестиционного фонда, который может быть продан или куплен в конце каждого дня по цене его базового актива и обладающим торговыми свойствами закрытого фонда, торгующегося в течение всего дня по ценам, которые могут более или менее отличаться от чистой стоимости актива. Однако, ETF – это не закрытые фонды. ETF появились в США с 1993, а в Европе с 1999. Традиционно ETF являлись индексными, но в 2008 Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) начала предоставлять полномочия на создание активно управляемых ETF.
  3. 784
    Комментарии
    46
    Темы
    803
    Репутация Pro
    Аватар для Дарья Геллер  
    В начале пути

    5 Медалей
    Структура

    ETF предоставляют инвесторам неделимый интерес в пуле ценных бумаг и других активов и, таким образом, во многом схожи с традиционными паевыми фондами, за исключением того, что доли ETF можно покупать и продавать в течение всего дня, как акции на фондовой бирже, через брокера-дилера. В отличие от традиционных ПИФов, ETF не продают и не выкупают индивидуальные доли по чистой стоимости актива (net asset value NAV). Вместо этого финансовые учреждения приобретают и выкупают доли непосредственно у ETF, но только крупными блоками, которые могут варьироваться в размере от 25 000 до 200 000 долей. Такие блоки называются «единицами создания». Приобретение и выкуп таких единиц, как правило, равноценны, при том, что институциональный инвестор вносит или выкупает корзину ценных бумаг такого же типа и порцию, которую держит ETF, хотя некоторые ETF могут требовать или разрешать акционеру, который хочет приобрести или выкупить долю заменить деньгами часть или все ценные бумаги в корзине активов.

    Способность приобретать и выкупать единицы создания дает ETF арбитражный механизм, нацеленный на минимизацию потенциального расхождения между рыночной ценой и чистой стоимость актива доли ETF. У существующих ETF прозрачные портфели, таким образом, институциональные инвесторы точно знают, какие активы из портфеля им необходимо собрать, чтобы приобрести единицу создания, а биржа распространяет актуализированную чистую стоимость активов в течение торгового дня, как правило, с интервалом в 15 секунд. Если существует высокий спрос инвесторов на ETF, цена его доли (временно) поднимется выше чистой стоимости актива на долю, давая арбитражерам стимул приобретать дополнительные единицы создания у ETF и продавать составные доли ETF на открытом рынке. Добавочное обеспечение долей EFT повышает капитализацию рынка ETF и сокращает рыночную цену за долю, как правило, уничтожая премию поверх чистой стоимости актива. Подобный процесс происходит, когда спрос на ETF низок и его доли торгуются с уценкой относительно чистой стоимости актива.

    В Соединенных Штатах ETF имеют структуру открытых управляющих инвестиционных компаний (такая же структура используется ПИФами и инвестиционными фондами денежного рынка), хотя некоторые ETF, включая ряд крупнейших, имеют несколько иную структуру. ETF, структура которых подобна открытому фонду, обладают большей гибкостью в составлении портфеля. Кроме того, им не запрещается участвовать в программах предоставления в долг ценных бумаг или использования фьючерсов и опционов для инвестирования. По существующим правилам, новый ETF должен получить ордер Комиссии по ценным бумагами и биржам (SEC), который освобождает его от предписаний Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, который, в противном случае, сделал бы структуру ETF невозможной. Тем не менее, в 2008 SEC предложила правила, согласно которым создание ETF становится возможным без получения ордера. По предложению SEC, ETF может определяться как открытая управляющая инвестиционная компания, которая:

    • Выпускает (или выкупает) единицы создания в обмен на депозит (или доставку) корзины активов, текущая стоимость которой распределяется по долям одной из национальных фондовых бирж с регулярными интервалами в течение торгового дня.
    • Определяет себя как ETF в любой торговой литературе;

    • Выпускает доли, одобренные для регистрации и торговли на фондовой бирже;

    • В конце каждого дня публикует на своем открытом веб-сайте чистую стоимость актива за предыдущий день и цену закрытия долей фонда, а также премию или уценку рыночной цены закрытия относительно чистой стоимости актива доли фонда в виде процента от чистой стоимости актива;

    • Либо имеет статус индексного фонда, либо на публикует каждый день на своем открытом веб-сайте принадлежность и весовой коэффициент ценных бумаг и других активов, содержащихся в фонде.

    Предложение SEC позволило бы ETF быть либо индексным фондом, либо полностью прозрачным активно управляемым фондом. Исторически, все ETF в США являлись индексными фондами. Однако в 2008 году SEC начала выдавать ордера прозрачным активно управляемым ETF. Первый такой ордер был выдан PowerShares а первым активно управляемым фондом в США был Bear Stearns Current Yield Fund.

    Некоторые ETF инвестируют главным образом в товары или инструменты на основе товаров, таких как сырая нефть или металлы. Хотя такие товарные ETF схожи с фондами, инвестирующими в ценные бумаги, они не являются "инвестиционными компаниями" по Закону об Инвестиционных компаниях 1940года.

    Торгуемые на бирже трасты доверителя, такие как Merrill Lynch's HOLDRS, иногда классифицируют как ETFs, хотя они не обладают многими характеристиками других ETF. Инвесторы в трастах доверителя имеют прямой интерес в базовой корзине ценных бумаг, которая не изменяется за исключением случаев, когда отражаются разделения или слияния акций. Фонды такого типа не являются "инвестиционными компаниями" по Закону об Инвестиционных компаниях 1940года.
  4. 784
    Комментарии
    46
    Темы
    803
    Репутация Pro
    Аватар для Дарья Геллер  
    В начале пути

    5 Медалей
    Использование ETF для инвестирования

    ETF предоставляют легкий путь диверсификации, выгодный процент и выгодные условия налогообложения, одновременно с этим сохраняя все свойства обычной акции, такие как лимитные ордера, продажа без покрытия и опционы. Поскольку ETF можно выгодно приобрести, содержать и управлять, некоторые инвесторы вкладывают средства в доли ETF в качестве долгосрочного инвестирования для размещения активов, в то время как другие зачастую торгуют долями ETF чтобы удачно выбрать время для совершения других операций на рынке.

    Среди преимуществ ETF следующие:

    • ETF, как правило, имеют более низкую стоимость по сравнению с другими инструментами инвестирования, поскольку большинство ETF не активно управляемые, а также потому, что в случае с ETF нет необходимости платить за покупку и продажу ценных бумаг для того, чтобы удовлетворить потребность вкладчиков в приобретении и выкупе долей. Обычно у ETF более низкие расходы на маркетинг, распространение и ведение финансовой отчетности, большинство ETF не платит особых сборов, которые налагаются на паевые инвестиционные фонды.
    • Гибкость при покупках и продажах - ETF можно покупать и продавать по текущим рыночным ценам в любое время в течение торгового дня в отличие от ПИФов, которыми можно торговать только в конце дня. Так как ETF являются открыто торгуемыми ценными бумагами, их доли можно приобрести с маржей и продать без покрытия, что делает возможным использование стратегий хеджирования. Также ими можно торговать, используя стоп и лимит ордера, которые позволяют инвесторам указать уровни цен, на которых они хотят совершить сделку.
    • Выгодно с точки зрения налогообложения – ETF, как правило, приносят небольшой прирост капитальной стоимости, поскольку они, как правило, имеют низкий оборот портфеля ценных бумаг. Хотя этим преимуществом обладают и другие индексные фонды, выгодность ETF усиливается тем, что им не приходится продавать ценные бумаги, чтобы выкупить доли у вкладчиков.
    • Открытость рынку и деверсифицированность - ETF предоставляют, выгодный способ поменять баланс размещения портфеля и быстро вложить денежный средства в финансовые инструменты. Индексный ETF по определению предоставляет диверсификацию по всему индексу. ETF позволяют присутствовать на самых различных рынках, включая всевозможные индексы, международные и национальные индексы, индексы отдельных отраслей промышленности, индексы на облигации и товары.
    • Прозрачность - ETF, будь то индексные или активно управляемые фонды, они имеют прозрачные портфели, цены на них устанавливаются с частыми интервалами в течение всего дня.
    • Некоторые из этих преимуществ связаны со статусом большинства индексных фондов.
  5. 784
    Комментарии
    46
    Темы
    803
    Репутация Pro
    Аватар для Дарья Геллер  
    В начале пути

    5 Медалей
    Типы ETF

    Индексные ETF
    Большая часть ETF представляют собой индексные фонды, которые держат ценные бумаги и стремятся повторять движение фондового индекса. Индексный фонд стремится следовать поведению индекса посредством того, что в его портфеле находится либо содержимое индекса либо репрезентативная подборка ценных бумаг на основании которых высчитывается индекс.

    Товарные ETF или ETC (Exchange Traded Commodities)
    Товарные ETF вкладываются в товары и фьючерсы.
    Первые ETC действительно приобретали физические товары, например слитки серебра и золота. Сейчас большинство ETC осуществляют стратегию торговли фьючерсными контрактами, которая может привести к совсем другим результатам, чем обладание товаром.

    ETC торгуются как доли, они просты и эффективны и предоставляют доступ ко всё более широкому диапазону товаров и товарных индексов, включая рынки энергоносителей, металлов, софтов и продуктов сельского хозяйства. Тем не менее, важно понимать, что существуют факторы, виляющие на цену товарного ETF, которые могут быть неочевидны с первого взгляда. Например, покупатели нефтяного ETF не должны рассчитывать на то, что рост цен на нефть обеспечит им стабильный доход. Непрофессиональным инвесторам не понятен метод, с помощью которого эти фонды получают доступ к базовому рынку. В случае со многими товарными фондами, они просто переводят фьючерсные контракты ближайшего месяца поставки с одного месяца на другой. Это действительно дает доступ к товару, но подвергает инвестора рискам, заключенным в различных ценах в структуре срока торговли контрактом, таких как высокая стоимость перевода.

    Облигационные ETF
    Фонды, инвестирующие в долговые бумаги США, называются облигационными. Они процветают во время рецессий, поскольку инвесторы выводят деньги с фондового рынка и вкладывают их в долговые бумаги правительства. Благодаря этим причинно-следственным связям, успешность работы таких ETF может служить показателем более общих экономических тенденций.. Существует несколько преимуществ облигационных ETF, среди них значительные торговые комиссии, однако эти преимущества могут быть уменьшены за счет торговых сборов, если ETF продаются и покупаются посредством третьей стороны.

    Валютные ETF
    В 2005, Rydex Investments запустил первый валютный ETF под названием Euro Currency Trust (NYSE: FXE) в Нью-Йорке. С тех пор Rydex запустил еще серию фондов, которые следуют за всеми основными валютами под общим брендом CurrencyShares. В 2007 Deutsche Bank's db x-trackers запустил EONIA Total Return Index ETF во Франкфурте, который следует за евро, а затем в 2008 Sterling Money Market ETF (LSE: XGBP) и US Dollar Money Market ETF (LSE: XUSD) в Лондоне.

    Активно управляемые ETF
    Активно управляемые ETF совсем недавно появились в США. Первый возник в марте 2008, но был ликвидирован в октябре 2008. Те из них, что получили одобрение, на сегодняшний день совершенно прозрачны и ежедневно публикуют информацию по своим портфелям на своих веб-сайтах . Однако это подвергает их определенному риску со стороны участников рынка, которые могут попытаться опередить торговые шаги фонда. Поэтому SEC вероятно примет меры, позволяющие активно управляемым ETF ограничить степень прозрачности своих действий.

    Торгуемые на бирже трасты доверителя
    Доля торгуемого на бирже траста доверителя представляет собой прямой интерес в статичной корзине акций предприятий определенного сектора. Главный представитель - Holding Company Depositary Receipts, или HOLDRS, продукт Merrill Lynch. HOLDRS не является ни индексным фондом, ни активно управляемым фондом. У инвестора такого фонда есть прямой интерес в конкретных акциях, лежащих в основе. В то время как HOLDRS обладает рядом характеристик, свойственных для всех ETF, включая низкую стоимость, низкий оборот, и удобство налогообложения, многие обозреватели, считают его отдельным финансовым продуктом.

    ETF хеджевого фонда
    Это новый тип ETF. ETF хеджевого фонда следует за хеджевым фондом и повторяет некоторый набор его действий. Эти новые ETF предлагаются IndexIQ и включают IQ Hedge Multi-Strategy Composite, IQ Hedge Global Macro, IQ Hedge Long/Short Equity, IQ Hedge Event-Driven and IQ Hedge Market Neutral
    Каждый из этих ETF следует одной из общих стратегий хеджевого фонда (Движимый событием, Нейтральный к рынку и т.д.).

    ETF с использованием кредита
    ETF с использованием кредита (LETF), особый тип ETF, который более чутко реагирует на движения рынка. Индексные ETF с использованием кредита часто называют медвежьими или бычьими фондами. Например, такой медвежий фонд может попытаться достичь дневной прибыли в 2 или 3 раза превышающей Dow Jones Industrial Average или S&P 500. То есть, прибыль фонда будет в 3 или 3 разы больше потерь рынка.
    Такие ETF предполагают использование техник финансовой инженерии, включая применение свопов эквити, деривативов и ребалансировки для достижения желаемого дохода. Наиболее распространенный способ создать кредитный ETF - это торговля фьючерсными контрактами.
Страница 4 из 4 ПерваяПервая ... 234

Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать