Форум трейдеров » Торговые стратегии » Межрыночный технический анализ - Товарный рынок
+ Подписаться
  1. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей

    Межрыночный технический анализ - Товарный рынок

    "Все рынки взаимосвязаны, и не могут развиваться изолированно." - Джон Мерфи

    Краткое содержание раздела: - Основные товарные индексы. Взаимодействие рынка товаров и рынка облигаций. Взаимодействие рынка товаров и американского доллара. Инфляция и американский доллар. Индекс CRB как опережающий индикатор отчетов PPI, CPI. Золото как опережающий индикатор инфляции и актив убежище. Рынок нефти. Связь фьючерсов на золото и нефть с процентными ставками.

    Источники

    1. "Межрыночный технический анализ" Дж. Мерфи
    2. "Финансовая инженерия" Дж.Ф.Маршалл, Ви.К.Бансалл
    3. "Количественные методы в финансах" Т.Дж.Уотшем, К. Паррамоу
    4. "Рынок облигаций" К. Рэй.
    5. "Секреты торговли товарными фьючерсами. Торгуйте вместе с инсайдерами". Л.Вильямс

    Ресурсы в сети

    1. http://www.crbtrader.com/crbindex/default.asp - основной ресурс RJ/CRB
    2. http://www.bloomberg.com/markets/ecalendar/index.html - экономический календарь, где есть данные по облигационным аукционам
    3. http://finance.yahoo.com/ даные по доходности облигаций США.
    4. http://www.timingcharts.com/ анализ данных по отчету СОТ
    5. http://stockcharts.com/ - сайт Дж.Мерфи, много, очень много полезной информации
    6. http://confinex.ru/default.aspx - различная весьма полезная инфа, с возможностью строить графики и накладывать их друг на друга.
    7. http://www.metaltorg.ru/cources/lme_index.php цены и запасы цветных металлов на LME
    8. https://www.theice.com/homepage.jhtml биржа ICE
    9. http://www.cbot.com/ - биржа СBOT
    10. http://www.jefferies.com/ - Jefferies
    11. http://www.insidercapital.com/BullishReview.htm сайт Стивена Бриза

    Внимание - обновление иллюстраций происходит раз в квартал
    Недоступно! Pro 0
    Поделиться
    Просмотров: 7,531
  2. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей
    Индекс CRB, а точнее Индекс фьючерсных цен CRB, является самым давним и главным индикатором состояния мирового товарно-сырьевого рынка. В основу индекса заложены официальные цены по 17 фьючерсным конратктам на различные сырьевые ресурсы, металлы и продукты представленные на биржах США.

    Он рассчитывается американской компанией Commodity Research Bureau. Эта организация использует в своей работе данные правительств, частных организаций, торговых и промышленных ассоциаций. C 2005 года индекс принадлежит компании Reuters Ltd. Также поменялась методика расчета. Вместо существовавшего до сей поры равномерно распределенного по всем семнадцати составляющим компонентам процентного оценочного веса воздействия на формирование индекса в целом, было анонсировано введение их различных процентных ставок, колеблющихся от 1 до 23%. Кроме того, индекс теперь переоценивается ежемесячно, и цены на компоненты индекса будут браться для расчета исходя из значений котировок для ближайшего месяца поставки соответствующего фьючерсного контракта на тот или иной компонент. Тогда как ранее для этих целей использовались среднеарифметические значения за 6 месяцев.



    Следует различать R/J CRB Index и СRB Spot Index. C точки зрения оперативного анализа рынка нас больше интересует R/J CRB Index, фьючерс на который котирует ICE, и который я использую в своем анализе, благодаря сайту Дж.Мерфи. Спот индекс хорошо использовать для прогноза показателей CCI и CPI.

    CRB Spot index в настоящее время предлагается в пяти модификациях, отличающихся друг от друга охватом разных рынков для формирования значений этих модификаций: CRB Spot Index, CRB Stock Market Momentum Indicator, Reuters-CRB Index (CCI), Reuters-CRB Total Return Index, RJ/CRB Index).

    CRB Spot Index
    Metals Sub-Index
    Textiles Sub-Index
    Raw Industrials Sub-Index
    Foodstuffs Sub-Index
    Fats & Oils Sub-Index
    Livestock Sub-Index

    В состав CRB Spot index входят - 1. Мешковина. 2.Сливочное масло. 3.Какао бобы. 4.Медный лом. 5.Хлопок. 6.Шкуры КРС. 7.Свинина. 8.Свиное сало. 9.Набивная ткань. 10.Канифоль. 11. Соевое масло. 12. Стальной лом. 13.Steers ? 14.Сахар. 15.Солидол. 16.Олово. 17.Пшеница Миниаполис. 18. Пшеница Канзас. 19.Шерсть. 20. Олово.



    В состав R/J CRB Index в настоящий момент входят



    Полезная информация как по поводу самого индекса, расчет и вес, история изменений в приложенном файле. В формате PDF



    Официальная история здесь http://www.crbtrader.com/crbindex/

    В настоящий момент фьючерсом на CRB Index, торгует биржа ICE. Правда контракт отличается низкой ликвидностью.

    Также различные значения индекса он-лайн можно смотреть здесь http://futures.tradingcharts.com/menu.html,

    Данные в формате .xls по дням для R/J CRB можно найти сайте компании Jefferies http://www.jefferies.com/
  3. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей
    Связь между товарным рынком и рынком облигаций, является ключевым межрыночным отношением. Курс доллара влияет на товарный рынок, который влияет на рынок облигаций, который в свою очередь влияет на рынок акций. Товарные рынки движутся в одном направлении с доходностью на облигации, но в противоположном с ценами на облигации.

    Проблема инфляции играет ключевую роль в этом отношении.

    Необходимо отметить, что цены на облигации и их доходность изменяются в обратных направлениях.

    Существует экономическое обоснование зависимости между ростом цен на товары и ростом процентных ставок. Для поддержания экономического роста требуется все больше сырья и денег, что вызывает рост цен на товары, что усиливает инфляционные ожидания, что вынуждает органы осуществляюшие кредитно-денежную политику увеличивать стоимость денег, т.е. Повышать процентные ставки, для обуздания инфляции, (что мы и видели до недавнего времени и проделывалось в частности ЕЦБ). В конце концов рост процентных ставок неизбежно приводит к замедлению экономического подъема, а затем и спаду. Во время спада снижается потребность в сырье и деньгах, что в свою очередь приводит к снижению процентных ставок.





    Как видно из графика сравнения RJ CRB return total index и доходности по 10 - летним облигациям, данная зависимость в общем соблюдается, несмотря на некоторые периоды отставания опережения. Исключение составляет товарный и фондовый пузырь на рынке в предкризисные годы.
  4. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей
    Для определения инфляции, множество аналитиков пользуется индексами, PPI (индекс цен производства) и CPI (индекс цен потребления), определяемые Bureau of Labor Statistics http://www.bls.gov/ которые с точки зрения трейдера обладают существенным недостатком — они являются запаздывающими индикаторами.

    Producer Price Index (PPI) - Индекс цен производителей.

    Определение: Показатель изменения оптовых цен производителей товаров и услуг.

    Индекс цен производителей отражает динамику изменения цен, по которым продают свои товары национальные производители на оптовом уровне реализации. До 1978 года индикатор назывался индексом оптовых цен (Wholesale price index). В отчете представлены цены на продукцию всех стадий производства (цены на сырье, на продукцию незавершенного производства и цены на готовую продукцию), а также включены данные по другим секторам, отличным от промышленности (сельское хозяйство, сфера услуг). Цены на импортные товары в индикатор не входят, но оказывают влияние на него через цены импортируемого сырья и комплектующих.

    PPI - первый выходящий индикатор инфляции. Он отражает изменения оптовых цен на уровне производителей. В отличие от CPI, он не учитывает сферу услуг. PPI рассчитывается по ценам примерно 3450 товаров к их цене в базовом периоде. Сейчас за базовый период, когда CPI был равен 100, берут 1982 год. Веса различных категорий товаров в PPI следующие:
    Потребительские товары - 40%;
    Продукты питания - 26%;
    Промышленное оборудование - 25%;
    Энергоносители - 9%.


    Пристальному изучению, в силу его значительного воздействия на рынок, подвергается индекс готовых товаров. Он представляет собой цены на товары, готовые к продаже потребителю. PPI и CPI отличаются из-за правительственных субсидий, различных налогов и сборов, а также издержек по доставке. Тем не менее, инфляция на уровне оптовых цен обычно переходит на потребительские цены. Различают обычный PPI и базовый (core PPI). Базовый получают исключением из основного PPI волатильных пищевых продуктов и энергетических компонентов.

    Рост цен на промышленные товары обычно опережает рост потребительских цен (CPI), поэтому этот индекс рассматривается как опережающий индикатор инфляции. Более того, рост индикатора приводит к инфляции издержек, которая, по мнению аналитиков, является худшим видом инфляции, так как оказывает более глубокое влияние на экономику по сравнению с инфляцией спроса.

    PPI используется аналитиками как показатель оценки уровня инфляции в будущем.

    Источник: Бюро по учёту занятости (Bureau of Labor Statistics), Департамент занятости США (U.S. Department of Labor).

    Индекс потребительских цен — CPI: Consumer Price Index

    Определение: Показатель изменения стоимости потребительской корзины товаров и услуг
    Описание: Индекс потребительских цен — основной показатель инфляции в стране — определяет изменение уровня розничных цен на товары и услуги, входящие в фиксированную потребительскую «корзину» в которую включены: продукты питания, одежда, расходы на образование и здравоохранение, транспорт, коммунальные платежи, отдых и т.д. Выбор состава потребительской корзины основывается на статистических исследованиях и отражает типичный для данной страны состав потребляемых благ. CPI — наиболее широко применяемый инфляционный показатель, который используется для подсчёта уровня прожиточного минимума, так необходимого для вёрстки государственных программ в бюджете страны. Сначала собираются данные по стоимости потребительской корзины в 85 городах страны, после чего Бюро по учёту занятости Департамента труда США (Bureau of Labor statistics, U. S. Department of Labor) подытоживает результаты и определяет значение индекса. В США статистика охватывает 19000 розничных торговых фирм и 57000 домашних хозяйств в качестве представительной выборки из примерно 80 населения страны. В составе потребительской корзины 44,1 представляют товары, а 55,9 — услуги. Показатель рассчитывается исходя из заявленных цен, игнорируя всевозможные скидки. Кроме этого, в нем не учитывается быстро улучшающееся со временем качество товаров и услуг. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются цены пищевой и энергетической отраслей промышленности (CPI Ex Food & Energy), которые подвержены наибольшим изменениям. Индекс потребительских цен анализируется вместе с показателем цен производителей (PPI). Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются цены пищевой и энергетической отраслей промышленности (CPI Ex Food & Energy- Core CPI), которые подвержены наибольшим изменениям.
    Использованы материалы http://www.alpari.ru/ru/fa/31621.html




    Рассмотрим графики CRB spot index vs CPI, действительно корреляция индексов видно не вооруженным взглядом, в принципе имеется массив данных с 60 -х годов, но я взял данные с 2000 года. Трейдерам которые ждут отчетов CPI и PPI, следует обратить пристальное внимание на семейство CRB индексов, для определения уровня инфляции, а значит изменения динамики процентных ставок. Особенно это будет очень актуально для трейдеров на рынке валют.
  5. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей
    Интересную картину дает сравнение цены золота и нефти. На графиках видно, что несмотря на то, что цены на золото и нефть не всегда соответствуют, пики и впадины на этих графиках совпадают, а так же можно сказать, что эти графики стремятся к равновесному состоянию.

    И что самое интересное на графике, как и указывал Мерфи пик цен на золото в 2007 году опередил пик цен на нефть.
     
  6. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей
    Т.к. золото по утверждению Мерфи, является опережающим индикатором инфляции и активом убежищем, то логично было бы предположить тесную связь золота с краткосрочными и долгосрочными процентными ставками.

    Рассмотрим связь золота и 3 M Libor (eurodollar). Как видно из расположенного ниже графика. На графике четко видно, что за ростом цены на золото в 2001-2004, последовал рост краткосрочных процентных ставок. Затем в середине 2007 года, 3М Libor стал падать, что было очень странно, т.е. В разгар роста цен, деньги стали никому не нужны, этот факт должен был вызвать как минимум подозрение и вопросы. А золото продолжило свой рост, причем очень резво, начав выполнять роль актива убежища, и втягивая в спекуляции очередных участников, затем 3 М Libor несколько подрос , а золото нарисовав двойную вершину стало снижаться, и в конце 2008 опять стало выполнять свою роль актива убежища, на фоне снижения плавающих процентных ставок . И в настоящий момент мы наблюдаем противоречие между плавающими процентными ставками и ценой на золото.



    Теперь рассмотрим как коррелируют долгосрочные процентные ставки и золото. По логике вещей долгосрочные процентные ставки и золото должны двигаться в одном направлении. Т.к. долгосрочные процентные ставки также очень чувствительны к инфляционным ожиданиям, исходя из стоимостной оценки облигаций исходя из формулы (1.2), в которой долгосрочный инструмент рассматривается как сумма краткосрочных инструментов, а также в связи с теорией ожидания — по которой доходность краткосрочных инструментов,в будущем, ожидается больше чем в настоящем. И если посмотреть на график то будет видно, что доходность 30- летних казначейских облигаций, движется одном направлении с ценой на золото, за исключением тех периодов когда они начинают выполнять роль активов убежищ.

  7. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей
    Цена на нефть оказывает непосредственное влияние на инфляционные процессы. Т.к. в стоимости любого товара, заложены затраты на его производство, которое невозможно без энергии, а также затраты на его транспортировку. А транспорт как известно в большинстве случаев и за редким исключением работает на продуктах перегонки нефти. И в таком случае мы должны иметь прямую взаимосвязь между процентными ставками и стоимостью нефти. Если посмотреть на цену нефти относительно коммерческих краткосрочных ставок, то будет очевидно, что цена на нефть и ставки движутся в одном направлении, за исключением предкризисного пузырения, когда в 2007 году 3M Libor начала падать, а цена нефти начала необоснованно расти, но здесь была чисто спекулятивная составляющая, которая никуда и сейчас не делась. На настоящем этапе времени, т.е. при наличии дешевых кредитных ресурсов, можно с уверенностью предположить, что при нормализации ситуации на фондовом рынке, эти денежные ресурсы будут вложены с целью спекуляций в нефть, что подстегнет ее цену. И в конечном итоге разгонит инфляцию.





    Теперь посмотрим на долгосрочные процентные ставки и нефть. Поскольку нефть сама непосредственно участвует в инфляционных процессах, то логично предположить, что цена на нефть может опережать, долгосрочные процентные ставки, а также напрямую зависеть от доходности облигаций как самостоятельный актив и средство инвестиций. Т.е. с одной стороны чем выше инфляция тем выше доходность облигаций. Т.к. долгосрочные процентные ставки также очень чувствительны к инфляционным ожиданиям, исходя из стоимостной оценки облигаций и исходя из формулы (1.2), в которой долгосрочный инструмент рассматривается как сумма краткосрочных инструментов, а также в связи с теорией ожидания — по которой доходность краткосрочных инструментов,в будущем, ожидается больше чем в настоящем.

    С другой стороны при снижении доходности облигаций цена на нефть рассматривается с позиций того почему произошло снижение доходности. Или из за снижения фондового рынка, а мы помним, что при нормальном экономическом росте, доходность облигаций и фондовый рынок движутся в одном направлении, или как спекулятивный актив т.е. как средство инвестиций и в таком случае движение цены на нефть будет обратно движению доходности облигаций. Что и подтверждается графикам сравнения доходности 5 — летней облигации и цены на нефть.


  8. 3,171
    Комментарии
    125
    Темы
    3187
    Репутация Pro
     
    Banned

    5 Медалей
    Уважаемые коллеги.
    В соответсвии с решением администрации ветка закрыта. Напоминаю, что все авторские права, на опубликованный материал, принадлежат автору. Использование данного материала, для всех целей, кроме индивидуального обучения, без согласования с автором запрещено.



Вверх
РегистрацияX

чтобы писать, читать, комментировать